Indeks Dolar Menembus Level Terendah dalam 9 Tahun saat 2025 Berakhir dengan Penurunan Sejarah

Angka di Balik Penurunan

Indeks dolar menutup tahun 2025 dengan penurunan tajam, turun sekitar 9,6% untuk ditutup di 98,28 pada 31 Desember. Beberapa sumber keuangan—termasuk Trading Economics, Reuters, dan Barchart—mengonfirmasi penurunan ini, meskipun perbedaan metodologi kecil menyebabkan variasi sedikit (Barchart mencatat 9,37%). Ini menandai kinerja tahunan terparah sejak 2017, ketika dolar menghadapi penurunan sekitar ~10%.

Tahun dimulai dengan indeks dolar berada di 109,39 pada 2 Januari. Sejak saat itu, indeks mengalami tekanan penurunan terus-menerus selama empat kuartal. Besarnya perubahan ini menarik perhatian trader mata uang dan analis makro, menandai pergeseran fundamental dalam cara kapital global memandang kondisi moneter AS.

Tiga Pemotongan Suku Bunga Mengubah Permainan

Keputusan kebijakan moneter Federal Reserve terbukti menentukan. Bank sentral melaksanakan tiga pemotongan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin pada September, Oktober, dan Desember, sehingga suku bunga dana federal mencapai kisaran 3,50%-3,75% pada akhir tahun. Siklus pelonggaran ini langsung berdampak pada penilaian dolar.

Perbedaan suku bunga antara Amerika Serikat dan ekonomi utama lainnya menyempit secara signifikan. Dengan hasil US yang menurun relatif terhadap alternatif asing, dolar kehilangan daya tarik tradisionalnya dalam strategi carry trade. Investor yang sebelumnya mendapatkan keuntungan dari meminjam dolar murah untuk berinvestasi di aset berimbal tinggi mulai membalik posisi. Modal berputar ke mata uang alternatif, mempercepat arus keluar dari aset yang dinilai dalam dolar.

Komposisi indeks dolar—yang berat 57,6% terhadap euro—berarti bahwa bahkan pergeseran kecil dalam dinamika EUR/USD menciptakan dampak besar pada indeks secara keseluruhan. Euro menguat sekitar 13-14% terhadap dolar di tahun 2025, menarik turun pembacaan indeks secara keseluruhan.

Friksi Perdagangan dan Tantangan Fiskal Menumpuk

Selain kebijakan moneter, faktor eksternal memperburuk kelemahan dolar. Inisiatif tarif Trump—yang menargetkan China, Eropa, dan berbagai mitra dagang—menyuntikkan ketidakpastian ke pasar. Gangguan rantai pasok dan risiko inflasi dari langkah-langkah ini menciptakan lingkungan risiko-tinggi yang biasanya menekan mata uang cadangan.

Di bidang fiskal, defisit anggaran FY2025 mencapai $1,8 triliun, hampir datar dibandingkan tahun sebelumnya meskipun pendapatan tarif memberikan sedikit pengimbangan. Defisit besar ini bertahan di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang dinamika utang, membatasi dukungan struktural yang seharusnya diberikan oleh kekuatan fiskal terhadap mata uang.

Apa Artinya Ini untuk Pasar Global

Indeks dolar yang melemah secara historis membawa implikasi yang beragam. Eksportir AS mendapatkan manfaat dari peningkatan daya saing harga di luar negeri, karena produk Amerika menjadi lebih terjangkau bagi pembeli asing. Namun, biaya impor meningkat, menekan inflasi—sebuah tradeoff yang terus dipantau para pembuat kebijakan.

Mata uang saingan mencatat keuntungan signifikan di tahun 2025. Selain apresiasi euro sebesar 13-14%, mata uang utama lain dalam keranjang indeks dolar menguat di seluruh papan. Ini menandai pergeseran berarti dalam posisi mata uang global setelah bertahun-tahun dominasi dolar.

Analis secara umum mengaitkan penurunan indeks dolar dengan tiga faktor yang saling terkait: konvergensi kebijakan moneter (seperti Fed memotong suku bunga), ketegangan perdagangan geopolitik, dan ketidakpastian kebijakan yang berasal dari Washington. Yang penting, sebagian besar pengamat berhenti sebatas menyatakan kehilangan status cadangan secara struktural. Sebaliknya, mereka melihat ini sebagai penarikan siklikal—jenis yang telah terjadi secara berkala di pasar mata uang modern.

Melihat ke Depan Tahun 2026

Paralel historis dengan 2017 cukup mengedukasi. Tahun itu menyaksikan penurunan dolar serupa ketika Fed menghentikan siklus kenaikan suku bunga dan pemulihan ekonomi global mulai mendapatkan momentum. Tidak ada penurunan tahunan berturut-turut sejak periode 2006-2007, menunjukkan bahwa reversion rata-rata mungkin akhirnya terjadi.

Perkiraan untuk 2026 tetap berhati-hati. Beberapa analis mengharapkan stabilisasi atau penurunan terbatas lebih lanjut, sementara yang lain melihat indeks dolar rentan terhadap kejutan data baru. Banyak tergantung pada bagaimana kebijakan Fed berkembang, apakah ketegangan perdagangan meningkat, dan apakah diskusi konsolidasi fiskal mendapatkan momentum politik. Saat pasar memasuki 2026, semua mata tetap tertuju pada apakah indeks dolar dapat menetapkan dasar atau melanjutkan tren penurunan yang dimulai pada 2025.