Ketika Leverage Dicabut: Bagaimana $15 Miliar Likuidasi Kripto Tahun 2025 Mengubah Risiko Pasar

Lanskap likuidasi kripto di tahun 2025 menceritakan sebuah kisah peringatan. Menurut analitik Coinglass, tahun tersebut menyaksikan total likuidasi paksa sebesar $15 miliar di seluruh pasar aset digital, dengan rata-rata antara $4 dan $5 miliar setiap hari. Namun angka utama ini menyembunyikan realitas yang lebih bernuansa: hari-hari pasar rutin biasanya mencatat volume likuidasi dalam puluhan hingga ratusan juta—sebuah hasil alami dari penyeimbangan posisi yang terus berlangsung dalam ekosistem yang berat di derivatif.

Kejutan Oktober: Ketika Risiko Sistemik Mengkristal

Kisah sebenarnya terletak bukan pada keausan bertahap, tetapi pada episode kekerasan. Pembalikan pada 10-11 Oktober menjadi katalisator paling penting dalam siklus likuidasi kripto tahun 2025. Ini bukan sekadar lonjakan lain dalam penutupan posisi paksa; ini mewakili momen penanda yang mengungkapkan betapa rapuhnya struktur leverage selama tekanan pasar yang tersinkronisasi.

Selama periode dua hari ini, efek gabungan dari rantai likuidasi—di mana penurunan harga memicu panggilan margin otomatis, memaksa penjualan lebih lanjut dan mempercepat penurunan—menunjukkan bahwa dinamika likuidasi kripto tetap secara struktural rentan terhadap perubahan sentimen secara mendadak. Pedagang yang beroperasi dalam lingkungan leverage tinggi menemukan model risiko mereka tidak memadai ketika volatilitas melebihi ambang batas historis.

Apa yang $15 Miliar Likuidasi Mengungkapkan

Skala ini penting secara kontekstual. Total likuidasi sebesar $15 miliar setiap tahun mungkin tampak dapat dikelola untuk kelas aset bernilai triliunan dolar, namun setiap penutupan paksa mewakili kerusakan modal nyata dan penyeimbangan ulang portofolio secara paksa. Rata-rata harian sebesar $4-5 miliar menunjukkan bahwa pasar derivatif kripto beroperasi terus-menerus di bawah tekanan, dengan peserta leverage yang terus-menerus berisiko kehabisan margin.

Namun, episode Oktober tersebut menghancurkan ilusi bahwa volatilitas yang didorong leverage tetap terkendali. Ketika tekanan struktural bertambah, likuidasi yang terisolasi berubah menjadi peristiwa deleveraging secara luas—sebuah pengingat bahwa risiko sistemik di pasar kripto tetap jauh dari sekadar teori.