Pergerakan harga aset kripto tampak sebagai gambaran dari sentimen pasar, namun pada hakikatnya sangat terkait dengan likuiditas ekonomi global. Selain topik lama seperti ekspektasi penurunan suku bunga, ada sejumlah indikator makro yang secara diam-diam mengendalikan laju kenaikan dan penurunan harga koin—faktor-faktor ini melalui perubahan likuiditas, preferensi risiko, dan aliran dana, secara langsung mempengaruhi kinerja jangka panjang mata uang kripto.

**Jumlah Penawaran Uang (M2): Indikator Cuaca untuk naik turunnya Bitcoin**

Data historis sudah tersedia di depan mata. Selama pandemi 2020 hingga 2021, Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan Bank Sentral Jepang secara bersamaan meluncurkan kebijakan pelonggaran kuantitatif, menyebabkan lonjakan besar dalam skala M2 global. Hasilnya? Bitcoin melonjak dari di bawah 10.000 dolar AS ke titik tertinggi sejarah di 69.000 dolar AS. Ini bukan kebetulan—perluasan M2 berarti pasar memiliki terlalu banyak uang, sebagian dana secara alami mengalir ke aset berisiko tinggi seperti Bitcoin.

Sebaliknya juga berlaku. Pada 2022, Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga dan memperketat kebijakan moneter, sehingga pertumbuhan M2 mulai melambat. Harga Bitcoin mengalami penurunan terbesar lebih dari 70%. Logikanya sangat jelas: likuiditas yang menyusut, aset berisiko tinggi langsung dijual.

**Perbandingan M2 antar negara: Petunjuk aliran dana**

Kebijakan bank sentral dari berbagai negara juga mempengaruhi distribusi dana di pasar kripto. Bank Sentral Jepang mempertahankan kebijakan sangat longgar dalam jangka panjang, dengan suku bunga domestik yang sangat rendah, memicu banyak transaksi arbitrase yen. Investor Jepang meminjam yen murah, menukarnya ke aset lain (termasuk mata uang kripto) untuk meraih selisih keuntungan—begitu Bank Sentral Jepang mulai menaikkan suku bunga, transaksi arbitrase ini harus dilikuidasi, dan pasar kripto pun akan merasakan dampaknya. Faktor pendorong utama di balik ini adalah perubahan laju pertumbuhan M2 dan pergeseran likuiditas.