Penumpukan Pasokan Besar yang Membebani Bitcoin: 6,6 Juta BTC dalam Merah

Bitcoin saat ini membawa kelebihan pasokan yang signifikan yang dapat menentukan langkah harga utamanya berikutnya. Analisis rantai menunjukkan bahwa 6,6 juta bitcoin—sekitar sepertiga dari seluruh pasokan yang beredar—berada di bawah biaya perolehannya, menciptakan titik tekanan potensial dalam setiap upaya reli.

Memahami Sinyal Tekanan On-Chain

Metode yang melacak fenomena ini dikenal sebagai “Supply In Loss,” yang mengukur jumlah total Bitcoin yang mengalami kerugian unrealized pada saat tertentu. Ini bekerja dengan memeriksa seluruh riwayat transaksi setiap token BTC dan mengidentifikasi titik harga terakhir kali token tersebut berpindah tangan. Ketika harga historis itu melebihi harga spot hari ini, koin tersebut masuk ke wilayah kerugian. Menggabungkan semua koin semacam itu menunjukkan tingkat stres jaringan saat ini.

Menurut data on-chain, supply in loss ini mencapai nol ketika Bitcoin mencapai puncaknya di atas $126.000 pada bulan Oktober, menandakan euforia pasar ekstrem di mana setiap pemegang menguntungkan. Penarikan berikutnya telah membalikkan dinamika ini sepenuhnya. Dengan BTC saat ini diperdagangkan sekitar $91.120, indikator kerugian ini melonjak secara dramatis menjadi 6,6 juta koin.

Mengapa Kelebihan Pasokan Ini Penting untuk Pergerakan Harga

Kelebihan pasokan ini menghadirkan titik gesekan pasar klasik. Investor yang memegang posisi di bawah air biasanya mempertahankan target psikologis: impas. Setelah harga Bitcoin mendekati—atau mencapai—biaya dasar mereka, banyak dari mereka mengaktifkan strategi keluar. Alih-alih menahan untuk keuntungan lebih lanjut, keinginan untuk menghindari kerugian memicu penjualan.

Perilaku ini menciptakan zona pasokan terkonsentrasi di atas harga saat ini. Ketika beberapa pemegang memiliki harga perolehan yang serupa, mereka membentuk level resistansi alami. Lonjakan tekanan beli mungkin mendorong Bitcoin lebih tinggi, tetapi saat harga mendekati biaya dasar historis ini, penjualan meningkat. Hasilnya: volatilitas yang meningkat dan potensi pembalikan.

Memvisualisasikan Distribusi Kerugian di Berbagai Level Harga

Metode UTXO Realized Price Distribution (URPD) mengungkap di mana pasokan di bawah air ini terkonsentrasi di berbagai titik harga. Tidak semua level harga menyimpan jumlah koin yang sama yang mengalami kerugian. Beberapa rentang harga historis mengandung kumpulan pasokan besar, sementara yang lain relatif jarang.

Distribusi yang tidak merata ini berarti Bitcoin tidak akan menghadapi resistansi seragam saat naik lebih tinggi. Sebaliknya, ia akan menghadapi lonjakan pasokan yang tiba-tiba dan terkonsentrasi di titik harga tertentu. Investor yang berada di bawah air di $85.000 mungkin memegang jauh lebih banyak koin yang terkumpul daripada mereka di $80.000, menciptakan tekanan jual yang asimetris saat harga rebound melalui setiap zona.

Perbandingan 2023: Mengakui Ketegangan Pasar

Level Supply In Loss saat ini mewakili tekanan pasar paling parah yang diamati sejak 2023, periode yang ditandai oleh volatilitas Bitcoin yang signifikan dan peristiwa capitulation. Paralel ini menunjukkan bahwa pasar sedang bergulat dengan tekanan psikologis dan teknis yang sebanding—pengingat bahwa pemulihan tidak dijamin bahkan setelah mendekati level tertinggi sepanjang masa.

Persistensi 6,6 juta BTC di bawah air berarti pembeli yang berusaha mendorong melewati puncak sebelumnya menghadapi hambatan terus-menerus. Setiap kenaikan memicu lebih banyak penjualan stop-loss dan keluar impas, yang berpotensi membatasi reli sampai struktur kepemilikan secara fundamental berubah.

Kelebihan pasokan ini tetap menjadi salah satu metrik paling penting untuk memahami langkah arah berikutnya Bitcoin.