Gas Alam Alam Menghadapi Penurunan yang Konsisten karena Laporan Penyimpanan Menunjukkan Kondisi Oversupply

Harga gas alam mengalami penjualan tajam pada hari Rabu, dengan kontrak berjangka Nymex Februari (NGG26) ditutup turun -0.286, mewakili penurunan sebesar 7.20% dan menandai level terendah dalam dua bulan. Kelemahan ini berasal dari konfluensi faktor bearish yang berpusat pada pasokan yang melimpah dan fundamental permintaan yang melemah yang terungkap dalam laporan penyimpanan terbaru.

Data Inventaris Penyimpanan Mengecewakan, Memperkuat Kelebihan Pasokan

Laporan penyimpanan gas alam mingguan dari EIA terbukti sangat negatif untuk momentum harga. Inventaris turun hanya -38 bcf untuk minggu yang berakhir 26 Desember—jauh lebih kecil dari ekspektasi pasar sebesar -51 bcf dan secara dramatis di bawah penarikan mingguan rata-rata 5 tahun sebesar -120 bcf. Pengurangan inventaris yang modest ini menandakan situasi surplus yang mendasari di pasar.

Gambaran inventaris secara keseluruhan memperkuat kekhawatiran tentang kelimpahan pasokan. Per 26 Desember, tingkat penyimpanan hanya turun -1.1% dari tahun ke tahun dan tetap tinggi di +1.7% di atas rata-rata musiman 5 tahun. Metode ini menunjukkan bahwa tingkat penyimpanan gas alam tetap cukup besar relatif terhadap norma historis, membatasi potensi kenaikan harga.

Produksi Tetap Kuat Meski Pasar Lemah

Tekanan dari sisi pasokan terus meningkat, dengan produksi gas alam AS mencapai hampir rekor tertinggi. EIA telah menaikkan perkiraan produksinya untuk 2025 menjadi 107.74 bcf/hari dari perkiraan sebelumnya 107.70 bcf/hari, mencerminkan kekuatan output yang berkelanjutan. Produksi gas kering di Lower-48 saat ini berada di 113.8 bcf/hari, naik 7.6% dari tahun ke tahun menurut data BNEF.

Rig pengeboran gas alam aktif di AS, indikator utama yang memimpin, baru-baru ini mendekati level tertinggi selama 2 tahun. Baker Hughes melaporkan 125 rig aktif pada minggu yang berakhir 2 Januari, turun secara modest sebesar -2 rig dari minggu sebelumnya. Meskipun sedikit di bawah puncak 2.25 tahun sebesar 130 rig yang dicapai pada 28 November, jumlah rig tetap secara substansial tinggi dibandingkan dengan titik terendah September 2024 sebanyak 94 rig—menunjukkan postur produksi yang berorientasi pada sektor ini.

Perkiraan Suhu dan Dinamika Permintaan Memburuk

Kerugian harga yang meningkat pada hari Rabu secara langsung terkait dengan pola cuaca buruk dan implikasi permintaan. Atmosfer G2 melaporkan pergeseran pemanasan yang signifikan di seluruh dua pertiga bagian timur AS untuk 5-9 Januari, dengan suhu diperkirakan akan lebih hangat hingga 10-14 Januari. Suhu di atas normal diperkirakan akan secara substansial mengurangi permintaan pemanasan gas alam selama bulan-bulan musim dingin yang kritis.

Permintaan di Lower-48 saat ini tercatat di 106.1 bcf/hari, naik 24.2% dari tahun ke tahun, tetapi ramalan suhu yang lebih hangat dari normal mengancam untuk membatasi pertumbuhan permintaan. Aktivitas ekspor LNG tetap kuat di 19.9 bcf/hari aliran bersih ke terminal AS (naik 7.1% minggu-ke-minggu), namun kombinasi kekuatan produksi dan melemahnya permintaan pemanasan memiringkan keseimbangan fundamental ke arah kelebihan pasokan.

Konteks Energi Lebih Luas Menawarkan Dukungan Terbatas

Data output listrik AS memberikan dukungan yang modest, dengan Lower-48 menghasilkan 85,330 GWh dalam minggu yang berakhir 6 Desember (+2.3% y/y), menurut Edison Electric Institute. Output listrik selama 52 minggu mencapai 4,291,665 GWh (+2.84% y/y), menunjukkan permintaan energi dasar yang stabil. Namun, kenaikan ini tidak cukup untuk mengimbangi hambatan dari cadangan gas alam yang melimpah dan ramalan cuaca hangat.

Cadangan gas di Eropa menunjukkan gambaran yang berbeda, berada di 64% kapasitas per 28 Desember dibandingkan dengan rata-rata musiman 5 tahun sebesar 75%, menunjukkan kondisi yang relatif lebih ketat secara internasional. Namun, dinamika regional ini sedikit membantu harga gas alam di Amerika Utara yang menghadapi sinyal kelebihan pasokan domestik.