Bitcoin berfluktuasi di bawah tekanan sementara penambang menghadapi capitulation; posisi short mencapai US$ 250 juta

O impasse teknis yang menghambat pasar

O Bitcoin tetap terjebak dalam pola pergerakan lateral, menolak kemajuan di atas US$ 90 ribu. Pada hari Selasa ini, mata uang kripto utama tersebut turun ke US$ 87.700, mencerminkan ketidakmampuan untuk menembus resistansi yang telah memusatkan likuiditas selama beberapa minggu sebelumnya. Volatilitas yang tinggi mengikuti tekanan ini, berosilasi antara pembeli dan penjual, menjaga aset tanpa arah yang jelas dalam jangka pendek.

Yang menarik perhatian adalah ketidaksesuaian antara Bitcoin dan logam mulia. Sementara emas dan perak mencapai level tertinggi historis sekitar US$ 4.500 per ons — didorong oleh aversi risiko dalam skenario makroekonomi yang tidak pasti — Bitcoin tidak mengikuti aliran modal ini. Ketidakcocokan ini memutuskan pola historis yang sudah mapan.

Dalam analisis teknikal empat jam, aset ini berulang kali menolak rata-rata bergerak sederhana 200 periode (200SMA) dan rata-rata bergerak eksponensial (EMA), yang berfungsi sebagai resistansi dinamis. Selama harga tetap di bawah level ini, kemungkinan pengujian yang lebih rendah tetap tinggi. Pemulihan dari zona ini dianggap penting untuk mengembalikan struktur kenaikan yang lebih kokoh.

Likuiditas yang berkurang memperbesar gerakan mendadak

Minggu Natal yang bersejarah ini secara signifikan mengurangi kedalaman buku pesanan. Dengan banyak trader keluar dari posisi untuk menjaga keuntungan yang telah terkumpul, bahkan operasi volume kecil pun mampu menghasilkan volatilitas yang tidak proporsional. QCP Capital memperingatkan bahwa lingkungan ini cenderung memperkuat baik kelanjutan maupun pembalikan cepat terhadap data makroekonomi.

Investor institusional besar telah membuka posisi jual gabungan dalam Bitcoin, Ether, dan Solana dengan total sekitar US$ 250 juta. Meskipun strategi ini mencerminkan perlindungan terhadap koreksi tambahan daripada agresivitas arah, dampaknya justru meningkat dalam kondisi likuiditas yang minim. Setiap upaya kenaikan menemukan peningkatan pesat dalam pesanan jual, menciptakan batas tak terlihat yang membatasi gerakan yang lebih kuat.

Divergensi menunjukkan kemungkinan pembalikan

Meskipun harga saat ini lemah, indikator momentum mulai menunjukkan gambaran yang konstruktif. Pada grafik tiga hari, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) menandai titik terendah yang lebih tinggi sementara harga membentuk titik terendah yang lebih rendah — konfigurasi klasik divergensi bullish. Pola serupa dalam siklus sebelumnya mendahului rally yang signifikan. Meskipun divergensi tidak berfungsi sebagai pemicu tunggal, mereka menunjukkan melemahnya tekanan jual.

Hubungan antara Bitcoin dan emas (par BTC/XAU) juga menunjukkan kehilangan nilai relatif dari mata uang kripto ini, menyiratkan kemungkinan kompresi teknikal. Sinyal yang kontradiktif ini membuat trader tetap waspada terhadap katalis eksternal apa pun.

Capitulation miner mengubah skenario fundamental

Laporan dari VanEck mengungkapkan situasi kritis di sektor penambangan. Tingkat hash turun 4% — penurunan terbesar sejak pertengahan 2024 — sementara Bitcoin menurun 9% dalam sebulan. Volatilitas yang direalisasikan selama 30 hari melewati 45%, level yang belum tercatat sejak April 2025. Operator yang kurang efisien mematikan peralatan untuk menghindari kerugian operasional, dalam proses yang mengurangi tekanan jual struktural dalam jangka menengah.

Perpindahan geografis berlangsung secara tiba-tiba: sekitar 400 ribu mesin dimatikan di provinsi Xinjiang, menghapus sekitar 1,3 GW kapasitas dalam waktu 24 jam saja. Mesin-mesin ini dialihkan ke pusat data kecerdasan buatan, sektor yang menawarkan margin lebih tinggi daripada penambangan. Matthew Sigel dan Patrick Bush memperkirakan bahwa hingga 10% dari tingkat hash global bisa hilang secara permanen, memusatkan aktivitas pada operator yang memiliki akses energi lebih murah.

Kompresi biaya dan pemulihan historis

Untuk model Bitmain S19 XP, harga keseimbangan listrik turun dari US$ 0,12 menjadi US$ 0,077 per kWh dalam satu tahun — kompresi sebesar 36%. Operasi yang tidak mengikuti penurunan biaya ini menghadapi kelayakan ekonomi yang terganggu.

Namun demikian, VanEck mengidentifikasi setidaknya 13 negara dengan tingkat dukungan negara terhadap penambangan Bitcoin, yang mencari kedaulatan energi atau moneter. Secara historis, penurunan tingkat hash diikuti oleh pengembalian positif dalam 65% kasus setelah 90 hari. Selama periode kontraksi yang berlangsung 90 hari, pengembalian rata-rata dalam enam bulan mencapai 72%, menunjukkan bahwa capitulation biasanya menandai akhir dari siklus penjual.

Pasar kini menunggu pemicu yang mengkonsolidasikan pemulihan: masuknya modal pembeli secara konsisten di atas US$ 90 ribu, idealnya dengan volume besar yang mengembalikan Bitcoin ke jalur kenaikan.