Akankah euro melanjutkan tren kenaikannya hingga tahun 2026? Perbedaan kebijakan bank sentral dan fundamental ekonomi akan menentukan pemenangnya

Memasuki tahun 2026, arah euro akan menjadi fokus utama di pasar valuta asing. Di tengah latar belakang Federal Reserve yang kemungkinan akan terus melonggarkan kebijakan dan ECB yang “menunggu dan melihat”, nilai tukar euro/dolar menghadapi berbagai kekuatan yang berlawanan.

Fundamental Ekonomi: Ketahanan dan Risiko Bersamaan di Eropa

Akankah ekspansi fiskal Jerman menyelamatkan Zona Euro?

Prospek ekonomi Eropa tahun 2026 menunjukkan perbedaan yang mencolok. Rencana stimulus fiskal besar-besaran yang diumumkan pemerintah Jerman diharapkan dapat memberi dorongan bagi ekonomi zona euro, tetapi ketidakpastian politik di Prancis bisa menjadi faktor penghambat. Di sisi lain, AS menunjukkan dua wajah: bank-bank besar dan Goldman Sachs optimis bahwa ekonomi AS akan tetap tumbuh kuat di 2026, tetapi Moody’s memberi peringatan bahwa pasar tenaga kerja AS sudah stagnan, dan begitu manfaat dari kecerdasan buatan memudar, risiko penurunan ekonomi tidak bisa diabaikan.

Kebijakan Bank Sentral: Semakin Terbagi

ECB “menunggu dan melihat”, Federal Reserve “menurunkan suku bunga secara bertahap”

Didukung oleh penurunan inflasi dan munculnya ketahanan ekonomi, ECB telah mengumumkan berakhirnya siklus penurunan suku bunga. Citibank memperkirakan ECB akan menjaga suku bunga di level 2%, setidaknya hingga akhir 2027.

Sebaliknya, arah kebijakan Federal Reserve sudah pasti—melanjutkan penurunan suku bunga. Pandangan pasar utama adalah: Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Bank of America memprediksi Fed akan melakukan dua kali penurunan suku bunga di 2026, masing-masing 25 basis poin, dengan total penurunan 50 basis poin sepanjang tahun. Namun, JPMorgan dan Deutsche Bank lebih berhati-hati, hanya memperkirakan satu kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Perbedaan kebijakan ini akan langsung mempengaruhi spread suku bunga AS-EU, yang selanjutnya akan memicu fluktuasi nilai tukar euro/dolar.

Pendapat Institusi yang Bertentangan: Naik atau Turun?

Suara optimis terhadap euro

JPMorgan, Bank of America, dan Deutsche Bank memiliki pandangan optimis terhadap prospek euro. JPMorgan berpendapat bahwa pertumbuhan ekonomi Eropa dan ekspansi fiskal Jerman akan mendukung penguatan euro secara moderat, dan memperkirakan euro/dolar akan mencapai 1.20 pada kuartal kedua 2026. Jika data ekonomi AS tidak sesuai ekspektasi, euro/dolar bahkan bisa menembus 1.25.

Deutsche Bank juga optimis, menganggap bahwa mesin ekonomi Jerman akan mulai berputar, konflik Rusia-Ukraina berpotensi mencapai kesepakatan damai, yang akan mendorong euro/dolar menembus 1.20 di pertengahan 2026 dan mencapai 1.25 di akhir tahun.

Suara pesimis terhadap euro

Namun, Standard Chartered, Barclays, dan Citibank justru bersikap sebaliknya. Standard Chartered menunjukkan risiko: jika stimulus fiskal Jerman gagal mendorong ekonomi kembali ke jalur, ECB mungkin terpaksa ikut menurunkan suku bunga, yang akan melemahkan euro. Mereka memperkirakan euro/dolar akan turun ke 1.13 di pertengahan 2026 dan lebih rendah lagi di 1.12 di akhir tahun.

Barclays menegaskan bahwa kondisi perdagangan zona euro sudah memburuk, prospek pertumbuhan ekonomi dan tingkat inflasi menghadapi tekanan penurunan yang signifikan, dan memperkirakan euro/dolar akan turun ke 1.13 di akhir 2026.

Pendekatan “Naik dulu, lalu turun” versi tengah

Morgan Stanley mengusulkan skenario kompleks: di paruh pertama 2026, penurunan suku bunga Fed akan mempersempit spread suku bunga AS-EU, sehingga euro/dolar akan naik ke 1.23, bahkan mungkin mencapai 1.30 dalam skenario optimis. Namun, memasuki paruh kedua, tanda-tanda perlambatan ekonomi Eropa muncul kembali, ketahanan ekonomi AS terlihat, dan euro/dolar akan berbalik turun, mencapai 1.16 di akhir tahun.

Kesimpulan: Prospek euro bergantung pada “dua jika”

Performa euro di 2026 akan sangat bergantung pada dua variabel kunci: pertama, apakah stimulus fiskal Jerman mampu secara efektif mendorong pertumbuhan zona euro; kedua, apakah ekonomi AS mampu menahan risiko penurunan akibat berkurangnya manfaat dari kecerdasan buatan. Dalam pertarungan kedua ketidakpastian ini, euro memiliki potensi penguatan maupun tekanan pelemahan. Trader harus memantau secara ketat sinyal kebijakan dan data ekonomi ini, serta menyesuaikan strategi secara fleksibel.