Belakangan ini ada fenomena menarik di dunia kripto—semakin banyak proyek mulai mempertanyakan efektivitas nyata dari pembelian kembali token.

Pendiri proyek infrastruktur telekomunikasi desentralisasi Helium, Amir Haleem, secara langsung menyatakan pada awal Januari bahwa mereka akan berhenti melakukan pembelian kembali token. Alasan yang cukup menyentuh hati: pasar sama sekali tidak peduli apakah mereka melakukan pembelian kembali atau tidak, harga token tetap saja turun. Daripada terus mengeluarkan uang, lebih baik berhenti dan menghemat dana.

Latar belakang Helium juga cukup bagus—pada Maret 2022 mereka menyelesaikan pendanaan Seri D sebesar 200 juta dolar AS, dengan investor termasuk VC ternama. Token proyek HNT terutama digunakan untuk insentif jaringan dan tata kelola. Hingga Oktober tahun ini, mereka resmi meluncurkan rencana pembelian kembali, berencana mengalokasikan 10-20% dari pendapatan nyata dari bisnis seperti Helium Mobile setiap bulan untuk membeli HNT di pasar sekunder. Terlihat logis, sumber dana berasal dari arus kas bisnis yang nyata, dan operasi pembelian kembali dilakukan melalui skrip otomatis di bursa dengan likuiditas yang cukup.

Namun setelah membeli kembali sebesar 70 juta dolar AS, bagaimana hasilnya? Harga token tetap tidak menunjukkan perbaikan.

Kisah ini sebenarnya mencerminkan masalah yang lebih besar: ketika fundamental pasar tidak mendukung dan kepercayaan investor rendah, operasi pembelian kembali secara mekanis saja tidak akan menyelesaikan masalah. Tim proyek terpaksa mengambil strategi ini, karena dipaksa oleh harga token yang rendah dan tekanan dari investor. Sekarang mulai refleksi, menunjukkan bahwa semua orang sudah menyadari—pembelian kembali bukanlah obat mujarab.

Semakin banyak proyek mungkin akan mulai berpikir matang: daripada membakar uang untuk pamer pembelian kembali, lebih baik menginvestasikan dana ke iterasi produk, pembangunan ekosistem, atau langsung mengembalikannya ke komunitas. Dukungan nyata terhadap harga token tetap bergantung pada fundamentalnya.