2026-01-02 10:21:41

Tingkat ketidakpastian terbesar dalam pasar tahun ini mungkin adalah kinerja dari saham konsep Bitcoin MicroStrategy. MSTR mengalami penurunan hampir 50% sepanjang tahun 2025, sebagai "agen leverage tambahan" untuk Bitcoin, fluktuasi harga sahamnya jauh melebihi harga Bitcoin itu sendiri, dan risiko premi terlihat jelas.

Titik balik terjadi pada sebuah usulan dari MSCI. Perusahaan indeks ini menyarankan untuk mengeluarkan perusahaan yang memiliki proporsi aset digital lebih dari 50% dari indeks, dengan alasan bahwa mereka tidak lagi dianggap perusahaan operasional tradisional, melainkan lebih mirip lembaga investasi. Masalahnya adalah, proporsi aset Bitcoin MicroStrategy mencapai 77%-81%, jauh melewati batas.

Secara kasat mata, penyesuaian indeks ini terutama akan mempengaruhi dana pasif. Selama tidak terjadi krisis likuiditas besar atau kerusakan rantai pendanaan, perusahaan tidak akan dipaksa menjual Bitcoin mereka. Tetapi dalam jangka panjang, ini akan menjadi pukulan berat terhadap biaya pendanaan perusahaan seperti "kas Bitcoin".

Strategi MicroStrategy adalah dengan melakukan penerbitan saham terbatas (ATM) dan obligasi konversi secara terus-menerus untuk mengumpulkan dana guna membeli Bitcoin, dengan syarat bahwa harga saham tetap menarik. Jika mereka dikeluarkan dari indeks utama, harga saham akan jatuh tajam dan premi valuasi akan menyusut secara instan, dan model pendanaan ini bisa mengalami kesulitan, dengan kemampuan pendanaan cepat menipis.

Lebih menyakitkan lagi, jika keluarnya dana pasif menyebabkan volatilitas harga saham yang besar (perkiraan volume keluar antara 2,8 miliar hingga 8,8 miliar dolar AS), ditambah lagi dengan kondisi pasar kripto yang sedang lesu, perusahaan mungkin akan mendekati batas pembayaran utang atau perjanjian jaminan. Pada saat itu, menjual aset Bitcoin tidak lagi menjadi pilihan, melainkan langkah darurat yang harus diambil—Saylor pernah mengatakan, menjual Bitcoin adalah garis pertahanan terakhir.

MSCI memperkirakan akan mengumumkan keputusan akhir secara resmi pada 15 Januari 2026, dan penyesuaian pasar ini mungkin akan menjadi titik balik penting dalam seluruh siklus.

BTC2,43%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

15 Suka

Hadiah
15
6
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

ChainWanderingPoet

· 6jam yang lalu

Saylor benar-benar mempertaruhkan hidupnya, begitu roda gila dengan leverage terhenti, itu akan menjadi efek domino, dengan arus keluar $ 28 hingga $ 8,8 miliar? Itu adalah ritme langsung dan mematikan Inti dari model pembiayaan MSTR adalah ketukan drum, dan harga saham adalah sumber kehidupan, begitu indeks menendangnya keluar... Saya ingin melihat bagaimana Saylor menjelaskan mengapa dia menjual koin Penurunan 50% belum berakhir, dan menunggu MSCI membuat keputusan akhir mungkin menjadi penggiling daging yang sebenarnya Konsep perbendaharaan Bitcoin awalnya renyah, dan leverage adalah bom waktu yang berdetak, dan sekarang sangat tergantung pada siapa yang bisa hidup hingga 2026

Lihat AsliBalas0

LiquidationWizard

· 6jam yang lalu

saylor ini pedang yang menggantung di atas kepala, putaran pendanaan jika pecah harus menjual koin, saat itu harga koin juga harus ikut anjlok mstr ini permainan leverage sebenarnya sudah lama menjadi bom waktu, penyesuaian indeks hanyalah pemicu akhirnya tetap harus melihat btc sendiri apakah beruntung atau tidak, kalau tidak, dari 28 sampai 88 miliar dolar yang dilemparkan, semuanya sia-sia mental penjudi, merasa indeks tidak bisa keluar... salah Penurunan 50% sama sekali bukan puncak, jika aturan indeks diubah, pertarungan berdarah yang sebenarnya baru akan dimulai

Lihat AsliBalas0

ContractFreelancer

· 6jam yang lalu

Aduh, permainan leverage MSTR ini benar-benar seperti mengacungkan pedang di atas kepala, begitu dikeluarkan dari indeks langsung hancur Kemampuan pembiayaan sudah habis, bagaimana lagi membeli koin, roda putar ini tidak bisa berputar lagi Kalau Saylor benar-benar dipaksa menjual koin, harga koin bisa jatuh ke level terendah baru, serem banget Tanggal 15 Januari nanti mungkin harus waspada peringatan margin call, tidak berani tidur Singkatnya, ini adalah permainan leverage sampai batasnya, penyesuaian indeks adalah pemicunya

Lihat AsliBalas0

RugResistant

· 7jam yang lalu

sejujurnya hal MSCI ini adalah tanda bahaya yang langsung terlihat yang tidak saya duga... alokasi bitcoin 77-81% pada dasarnya berteriak "kami bukan bisnis nyata lagi" haha

Lihat AsliBalas0

RegenRestorer

· 7jam yang lalu

Saylor, tangan ini memang sulit dimainkan sekarang, roda pengungkit jika berhenti berputar akan semuanya selesai Jual koin benar-benar garis pertahanan terakhir, sampai dipaksa menjual dengan harga rendah aku bisa membayangkannya MSCI ini menusuk terlalu tepat, jika menyentuh garis maka harus keluar, benar-benar sedikit putus asa Keluar dana dari 28 hingga 88 miliar dolar... hanya membayangkannya saja sudah cukup menakutkan, jika kali ini runtuh seluruh ekosistem akan bergetar Biaya pembiayaan melonjak tajam, harga saham juga akan turun, siapa yang berani mengambil alih lagi Daripada menunggu 15 Januari, lebih baik sekarang sudah memikirkan jalan keluar Bagaimanapun, Saylor bertaruh pada harga koin, jika koin tidak naik semuanya sia-sia Ini benar-benar mungkin menjadi titik balik dalam siklus, salah memilih sisi maka GG

Lihat AsliBalas0

BlockBargainHunter

· 7jam yang lalu

saylor ini benar-benar all in, begitu keluar dari indeks ya hampir pasti mati 77% proporsi Bitcoin terlalu berat, ini sama saja memberitahu MSCI "Ayo serang aku" rantai pendanaan putus, roda pengungkit langsung berbalik, saat itu jual koin pun terpaksa... gelombang ini cukup berbahaya keluaran sebesar 28 sampai 88 miliar, cuma membayangkannya saja sudah bisa bikin harga saham jatuh ke dasar Keputusan tanggal 15 Januari rasanya seperti bom waktu, saat itu pasar kripto lagi-lagi akan ikut tertinggal Setelah model pendanaan runtuh, apa yang bisa dilakukan MSTR? Benar-benar cuma menumpuk koin dan menunggu mati Logika ini sebenarnya sudah lama ada, MSCI hanyalah membuka tirai yang tertutup

Lihat AsliBalas0