Hyperliquid pendapatan turun tiga puluh persen di baliknya, pasar DEX berkelanjutan sedang mengalami penyesuaian tahap demi tahap

Hyperliquid pendapatan bulan Desember mencapai 61,24 juta dolar AS, turun 32,4% dari bulan sebelumnya. Angka ini terlihat cukup mengerikan pada pandangan pertama, tetapi jika dilihat dalam konteks pasar DEX perpetual secara keseluruhan, ini sebenarnya adalah fluktuasi fase yang sangat normal. Kuncinya adalah, bahkan dalam penurunan seperti ini, Hyperliquid tetap berada di posisi terdepan industri, dan fundamental platform jauh lebih solid daripada yang terlihat.

Penurunan pendapatan adalah fenomena umum pasar, bukan hanya Hyperliquid

Penurunan pendapatan dari November ke Desember secara bulanan langsung mencerminkan apa yang sedang dialami pasar. Berdasarkan berita terbaru, periode ini bertepatan dengan liburan Natal dan masa volatilitas pasar yang tinggi, sehingga aktivitas perdagangan secara alami menurun. Informasi terkait menunjukkan bahwa seluruh jalur DEX perpetual sedang mengalami penyesuaian serupa, bukan hanya masalah Hyperliquid.

Dari data terlihat, penurunan volume transaksi total dan aktivitas pengguna di bulan Desember adalah penyebab utama. Tetapi penurunan ini biasanya bersifat siklikal, bukan tren jangka panjang. Kemampuan operasional platform dan posisi pasar sendiri tidak berubah karena hal ini.

Dibandingkan dengan pesaing baru, fundamental Hyperliquid lebih kokoh

Kemunculan pesaing baru seperti Lighter baru-baru ini memicu pemikiran ulang tentang pola pasar DEX perpetual. Tetapi jika dilakukan perbandingan mendalam, fundamental Hyperliquid jauh lebih sehat.

Berdasarkan analisis detail dari berita terkait:

Rasio 1.72 dari Hyperliquid menunjukkan perilaku transaksi yang lebih rasional, di mana pengguna benar-benar melakukan trading dan bukan sekadar melakukan volume palsu. Sebaliknya, angka 7.07 dari Lighter mencerminkan banyak perilaku “one-touch” jangka pendek, yang kerentanannya terhadap keberlanjutan diragukan.

Kemampuan profitabilitas platform tetap kuat

Meskipun pendapatan bulanan menurun, kemampuan profit Hyperliquid tidak berkurang. Berdasarkan berita terbaru, dalam 24 jam terakhir, Hyperliquid melakukan buyback 42.420 token HYPE dengan harga rata-rata 25,80 dolar AS (sekitar 1,09 juta dolar AS), dan membakar 1.800 token.

Apa arti mekanisme buyback dan pembakaran ini? Menunjukkan bahwa platform, meskipun pendapatannya menurun bulan ini, tetap memiliki arus kas yang cukup untuk melakukan buyback. Ini bukan hal yang bisa dilakukan oleh proyek yang lemah. Sebaliknya, platform yang didominasi oleh pengguna yang “white-hat” dan tidak aktif melakukan trading, tidak akan mampu melakukan langkah seperti ini.

Posisi pasar tetap kokoh, pola kompetisi sudah terbentuk

Berdasarkan berita terkait, mode CLOB (yang digunakan oleh Hyperliquid) telah menguasai sekitar 70-75% pangsa pasar DEX perpetual. Ini bukan karena teknologi terbaru atau pemasaran paling agresif, tetapi karena mode CLOB menyediakan hak penetapan harga independen, yang sangat penting bagi trader profesional dan institusi.

Mode AMM (yang dipilih oleh platform baru seperti Lighter) meskipun inovatif, secara esensial bergantung pada oracle yang menyalin harga dari CEX, yang saat pasar besar datang bisa menjadi bottleneck. Pasar sudah memberikan suara dengan langkah nyata.

Kesimpulan

Penurunan pendapatan Hyperliquid bulan Desember lebih merupakan manifestasi dari penyesuaian siklikal pasar, bukan sinyal penurunan daya saing platform. Dari segi pangsa pasar, fundamental, dan profitabilitas, posisi Hyperliquid tetap kokoh. Fluktuasi pendapatan jangka pendek tidak mengubah pola pasar jangka panjang.

Bagi mereka yang mengikuti jalur ini, penting membedakan antara “fluktuasi jangka pendek” dan “tren jangka panjang”. Penurunan saat ini mungkin hanyalah bagian dari penyesuaian siklus yang lebih besar. Saat aktivitas pasar kembali meningkat, angka ini akan rebound. Kuncinya adalah melihat apakah platform tetap mampu beroperasi dan mempertahankan ketahanan pengguna selama masa penyesuaian ini, dan dari sudut pandang itu, performa Hyperliquid patut dipercaya.