Pasar kripto baru-baru ini kembali menampilkan pertunjukan yang menegangkan. Dari figur politik yang tampil di depan umum, hingga pertumbuhan liar produk baru seperti DAT digital vault dan tokenisasi saham, serta penyebaran cepat perdagangan dengan leverage tinggi, seluruh industri sedang melaju dengan kecepatan yang dapat dilihat mata menuju batas-batas keuangan tradisional dan kebijakan.

Musim panas tahun ini terjadi sesuatu yang menarik. Beberapa eksekutif menampilkan sebuah rencana bisnis di depan seorang tokoh besar Wall Street yang pernah singkat terlibat dalam dunia kebijakan—inti dari rencana tersebut adalah mengakumulasi aset kripto dalam jumlah besar, menggunakan strategi ini untuk menarik perhatian investor. Tokoh tersebut kemudian tidak menolaknya, malah dengan cepat menjadi penasihat bagi tiga perusahaan yang sebelumnya hampir tidak dikenal, yang semuanya mengadopsi strategi yang sama.

Situasi tampak sangat panas. Tapi panas biasanya tidak bertahan lama. Pada musim gugur tahun ini, pasar kripto mengalami koreksi besar, harga saham ketiga perusahaan tersebut pun langsung turun, bahkan yang paling parah mengalami pemotongan setengah.

Apa yang tersembunyi di balik ini? Perubahan sikap pengawasan memang menciptakan kondisi bagi masuknya modal dalam jumlah besar, dan kekuatan gabungan dari kebijakan, modal, serta teknologi membuat seluruh industri melakukan percobaan dengan cepat. Produk keuangan tokenisasi, perdagangan leverage tinggi, dan hal-hal lain menyebar dengan cepat, topik yang sebelumnya hanya dibahas di kalangan kecil kini berkembang menjadi masalah struktural yang berpotensi mengguncang sistem keuangan secara keseluruhan. Ini adalah peluang inovasi industri sekaligus sinyal risiko yang mengumpul.