Logam mulia tahun ini memang tidak mudah. Emas dibuka dari awal tahun di angka 2625 dolar AS, sempat turun ke 2614.66 dolar AS pada bulan Januari untuk mencari dasar, kemudian tidak pernah melihat ke belakang lagi, melesat ke 4549 dolar AS pada bulan Desember, dengan fluktuasi tahunan lebih dari 1900 dolar AS. Saat kenaikan paling tajam, bahkan mendekati 73%, akhirnya ditutup di 4318 dolar AS, dengan kenaikan tahunan sebesar 64.31%.

Ngomong-ngomong, koreksi akhir tahun ini memang cukup menyakitkan. Penguatan dolar AS, imbal hasil obligasi AS yang meningkat secara bersamaan, membuat institusi banyak yang mengambil keuntungan. Ditambah lagi, CME secara tiba-tiba menaikkan margin futures logam mulia, yang langsung memicu gelombang penjualan kedua. Emas turun hampir 230 dolar dari puncaknya, banyak posisi long yang terpaksa keluar.

Namun, ini belum cukup untuk mengubah gambaran besar. Setiap penurunan selalu disambut oleh banyak pembeli di harga rendah, terutama dana lindung nilai dan bank sentral yang masih gila-gilaan menimbun emas. ETF juga terus mengalirkan dana masuk, jelas pasar tidak tergoyahkan terhadap pandangan jangka menengah-panjang terhadap emas.

Melihat ke tahun 2026, kondisi sebenarnya lebih bersahabat untuk emas. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve masih ada, ketegangan geopolitik global juga belum menunjukkan tanda-tanda mereda, dan kebutuhan lindung nilai terhadap inflasi tetap tinggi. Bank-bank sentral di berbagai negara juga terus membeli emas, tren ini tidak akan berhenti dalam waktu dekat. Faktor-faktor ini saling memperkuat, dorongan untuk melanjutkan bull market emas sangat kuat, melewati batas 5000 dolar AS, itu bukan lagi mimpi.