#稳定币市场发展 Stablecoin narasi sedang ditulis ulang kembali.

Q&A akhir tahun CZ mengirimkan sinyal penting: era stablecoin 1.0 telah berakhir, dan kompetisi sejati untuk stablecoin 2.0 baru saja dimulai. Ini bukan sekadar iterasi versi, melainkan perubahan fundamental dalam model bisnis.

Tahap 1.0 sangat sederhana—menyimpan dolar di bank, menerbitkan token, beredar di chain, dan arbitrator memindahkan batu bata. Keuntungan sepenuhnya diambil oleh penerbit, pengguna hanya mendapatkan likuiditas. Tether mengandalkan keunggulan awal dan efek jaringan, dengan pendapatan tahunan ratusan miliar, tetapi ini juga menarik banyak pesaing untuk datang.

Sekarang yang terlihat adalah FDUSD, USD1 yang termasuk produk generasi 1.5, mulai mencoba membagikan keuntungan kepada pengguna. Tapi masalahnya jelas—integrasi bursa tidak cukup, gesekan penggunaan besar, adopsi terbatas.

Bentuk sejati dari stablecoin 2.0 haruslah: keuntungan + likuiditas + kepatuhan yang terintegrasi. Kedengarannya sederhana, tetapi sulit untuk diwujudkan. Diperlukan persuasi agar banyak bursa listing, memastikan sumber keuntungan berkelanjutan, dan menyelesaikan masalah kepatuhan. Tapi lingkungan regulasi saat ini sudah mulai menghangat, dan tantangan ini secara bertahap berkurang.

Pengamatan kunci adalah evolusi pola stablecoin di atas BNB Chain. USDT meskipun memiliki volume besar, pada dasarnya adalah aset wrapped; FDUSD menghadapi gesekan pada jalur fiat; USD1 sebagai pendatang baru justru memiliki peluang menjadi pilihan yang lebih asli. Efek jaringan akhirnya akan membentuk konsentrasi, tetapi saat ini masih terlalu dini, pasar sedang memverifikasi kelayakan berbagai model.

Kemenangan dalam kompetisi stablecoin ini mungkin baru akan terlihat setelah munculnya titik kejadian penting berikutnya. Dalam jangka pendek, siapa yang mampu berkomitmen penuh dan melakukan iterasi tanpa henti; dalam jangka panjang, siapa yang memiliki logika bisnis yang lebih berkelanjutan. Ruang pasar sangat besar sehingga mampu menampung banyak peserta berkualitas tinggi, kuncinya adalah diferensiasi dalam bentuk produk dan daya eksekusi.