#央行降息行动 Melihat langkah Bank of Japan ini, tiba-tiba teringat gelombang QE tahun 2013. Saat itu bank sentral di seluruh dunia sedang melonggarkan kebijakan, Jepang bahkan lebih agresif, hasilnya apa? Yen melemah, gelembung aset, inflasi impor... Skenario saat ini sepertinya sedang diulangi, hanya saja kali ini adalah siklus pengetatan.

Yen yang lemah menjadi "perisai" untuk kenaikan suku bunga, logika ini menarik. Secara kasat mata terlihat bahwa tekanan inflasi memaksa bank sentral bertindak, padahal sebenarnya pelemahan nilai tukar sudah menjadi beban yang tak tertanggung. Level nilai tukar 155 ini, seberapa besar dampaknya terhadap biaya impor Jepang dan pendapatan riil, orang yang mengalami tahun-tahun itu pasti merasakan.

Ini mengingatkan saya akan sebuah pola: setiap pergeseran kebijakan bank sentral bukan semata-mata didorong oleh data ekonomi, melainkan variabel seperti nilai tukar, harga aset, opini masyarakat, sering kali mengungguli prediksi model. Jika kali ini setelah kenaikan suku bunga yen tetap melemah, tahun depan pasti ada langkah selanjutnya. Penyesuaian kebijakan yang pasif seperti ini biasanya menandakan kekuatan pasar sudah melampaui kendali bank sentral.

Melihat kembali performa pasar kripto tahun lalu, saat itu kebijakan bank sentral masih dalam perjalanan, pasar sudah mulai menilai. Sekarang, saat bank sentral di seluruh dunia benar-benar mulai berbalik arah, gelombang berikutnya mungkin belum sepenuhnya terungkap.