#日本央行加息政策 Melihat langkah Bank of Japan ini, hati saya teringat akan sesuatu yang cukup akrab. 30 tahun, tepat tiga puluh tahun era suku bunga sangat rendah berakhir, suku bunga acuan naik menjadi 0.75%, mencapai level tertinggi sejak 1995. Di balik angka ini, sebenarnya adalah sebuah titik balik era.

Saya ingat setelah krisis keuangan 2008, bank-bank sentral di seluruh dunia mulai melonggarkan kebijakan mereka, Jepang bahkan melakukannya dengan paling menyeluruh dan paling lama. Saat itu kami semua mengira ini adalah norma baru, suku bunga rendah akan menemani kita dalam waktu yang lama. Tapi sekarang, sejarah selalu mengulang dan mengajarkan pelajaran yang sama—tidak ada yang abadi.

Pernyataan Ueda Kazuo sangat penting, dia mengatakan "masih ada jarak tertentu dari batas bawah kisaran suku bunga netral", apa artinya ini? Artinya ini bukan akhir, melainkan awal. Beberapa pejabat bahkan menganggap 1% masih terlalu rendah. Jika ekonomi dan inflasi berkembang sesuai harapan, suku bunga akan terus naik. Probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 95% yang tercermin dari OIS sudah memasukkan semua ini ke dalam ekspektasi pasar.

Yen yang lemah sebenarnya adalah pendorong dari pergeseran ini. Ketika tekanan inflasi impor terus bertambah, dan yen terhadap dolar AS terus berkisar di sekitar 155, Bank sentral tidak punya banyak pilihan lagi. Ini mengingatkan saya pada pola yang sering terlihat dalam banyak siklus proyek sebelumnya—perubahan kebijakan biasanya bukan tiba-tiba, melainkan dipaksa, dilakukan setelah tekanan ekonomi terkumpul sampai tingkat tertentu.

Apakah tahun depan akan ada kenaikan suku bunga lagi? Jika yen stabil, mungkin akan lebih moderat; jika yen terus melemah, kenaikan 25 basis poin hampir pasti akan dilakukan. Bagaimana ritme ini akan berkembang, patut untuk terus dipantau. Bagaimanapun, sebuah siklus 30 tahun biasanya menandai awal dari siklus baru.