Pasar logam mulia akhir-akhir ini cukup ramai, dengan perak, platinum, dan palladium menampilkan pertunjukan besar spekulasi ritel. Bursa berusaha mengendalikan situasi dengan meningkatkan ambang perdagangan secara berturut-turut, tetapi apakah ini benar-benar bisa mendinginkan pasar?

Sejujurnya, saat ini perak agak mirip saham meme, dan platinum serta palladium juga serupa. Masalahnya, di masa ketika likuiditas sudah langka, para spekulan paling mudah memanfaatkan peluang. Mereka bekerja sama dengan kekuatan algoritma perdagangan, cukup untuk mengguncang pasar berjangka komoditas kecil secara besar-besaran.

Beberapa trader berpendapat bahwa peningkatan margin oleh bursa biasanya adalah sinyal akhir dari pasar bullish. Tapi profesional seperti Grady tidak sepenuhnya setuju. Dia merasa ini hanyalah langkah jangka pendek untuk membatasi kontrak yang tidak terkendali, sementara faktor-faktor yang benar-benar mendorong pasar masih ada. Misalnya, baru-baru ini harga emas naik $500, dan peran dana spekulasi memang cukup jelas, tetapi ini tidak berarti tren kenaikan secara keseluruhan goyah.

Grady memperkirakan akan ada koreksi yang signifikan, tetapi dia yakin tren kenaikan yang lebih besar tetap utuh. Inti masalahnya adalah bahwa para spekulan sudah menguasai pasar yang likuiditasnya langka. Ini bukan hanya soal perdagangan, tetapi juga menyangkut peran pasar berjangka dalam sistem keuangan secara keseluruhan, termasuk pasokan barang nyata yang dibutuhkan ekonomi global dan stabilitas seluruh rantai pasok.

Bursa berusaha mencegah para spekulan sepenuhnya menguasai pasar saat likuiditas mengering, lalu kolaps bersama saat posisi tidak berkelanjutan. Keseimbangan ini sangat halus—harus melindungi fungsi pasar sekaligus mencegah risiko sistemik.