Saya ingin memperjelas apa yang saya maksud sebelumnya tentang mekanisme sebenarnya di sini.

Ketika pemerintah mendukung 75% dari nilai pinjaman terhadap default, itu menciptakan struktur insentif yang menyimpang. Bayangkan ini: seorang karyawan bank menyetujui pinjaman sebesar $1 juta kepada bisnis kerabat. Jika bisnis tersebut gagal, pemerintah menanggung kerugian sebesar $750.000. Bank tetap mendapatkan keuntungan sebesar $1,75 juta dari kesepakatan yang gagal—secara efektif mengubah usaha yang gagal menjadi keuntungan.

Inilah cara risiko benar-benar dipisahkan dari konsekuensi. Setelah Anda menghilangkan paparan kerugian melalui jaminan pemerintah, insentif untuk memeriksa pinjaman dengan benar menghilang. Anda tidak lagi meminjam berdasarkan kelayakan kredit; Anda hanya melakukan arbitrase terhadap jaminan itu sendiri. Dari sudut pandang pemberi pinjaman, semakin berisiko peminjam, semakin baik—karena entah pinjaman itu lunas dan Anda mendapatkan uang, atau gagal bayar dan pembayar pajak mensubsidi keuntungan Anda.

Itu bukan pemberian pinjaman. Itu adalah pengambilan kekayaan sistematis yang disamarkan sebagai perantara keuangan.