Perdagangan Expirasi Harian: Fenomena Opsi 0DTE Dijelaskan

Memahami Kontrak Zero Days To Expiration

Dalam beberapa tahun terakhir, opsi zero days to expiration (0DTE) telah mengubah lanskap perdagangan. Ini adalah kontrak opsi yang dirancang untuk kedaluwarsa pada hari perdagangan yang sama saat mereka dipegang, menciptakan peluang unik bagi trader yang mencari pengembalian segera. Berbeda dengan opsi tradisional yang mungkin berlangsung selama minggu atau bulan, seluruh nilai kontrak 0DTE bergantung pada pergerakan aset dasar dalam satu sesi perdagangan.

Daya tariknya terletak pada potensi keuntungan besar. Ketika seorang trader memprediksi pergerakan harga intraday dengan benar, opsi 0DTE dapat memberikan keuntungan cepat. Indeks S&P 500 (SPX) telah menjadi kendaraan utama untuk jenis perdagangan ini, dengan ketersediaan harian sepanjang minggu perdagangan standar.

Ketersediaan di Berbagai Pasar

Meskipun secara teknis semua saham yang dapat diperdagangkan opsi dapat memiliki kontrak 0DTE, frekuensinya sangat bervariasi. Sebagian besar saham individu menawarkan instrumen ini sekali sebulan, sementara yang memiliki opsi mingguan menyediakannya setiap minggu. SPX mendominasi ruang ini karena likuiditasnya yang luar biasa dan ketersediaan harian yang konsisten.

Mengapa tidak setiap saham menarik minat yang sama terhadap perdagangan 0DTE? Jawabannya terletak pada kualitas eksekusi. Sebagian besar saham tidak memiliki premi likuiditas sebesar SPX, yang mengakibatkan spread bid-ask yang lebih lebar dan biaya slippage yang meningkat. Trader ritel sering kali menyadari hal ini secara menyakitkan saat mencoba keluar dari posisi di aset dasar yang kurang likuid.

Pertimbangan Regulasi: Aturan Perdagangan Harian

Siapa pun yang mempertimbangkan strategi 0DTE harus memahami realitas regulasi. Menutup posisi 0DTE dihitung sebagai perdagangan hari pulang-pergi, yang berarti harus mempertahankan setidaknya $25.000 di akun Anda untuk mematuhi pembatasan pattern day trader. Namun, trader dapat menghindari klasifikasi ini dengan membiarkan kontrak 0DTE mereka kedaluwarsa secara alami daripada melakukan perdagangan keluar.

Perbedaan ini sangat penting untuk manajemen risiko tingkat akun. Tanpa hak perdagangan harian, mengelola posisi yang merugikan menjadi sangat menantang ketika kedaluwarsa terjadi pada hari yang sama.

Evolusi Pasar 0DTE

Lanskap 0DTE modern muncul secara bertahap. Dimulai pada tahun 2005 ketika CBOE meluncurkan opsi mingguan, trader mendapatkan kemampuan untuk mengakses kontrak 0DTE setiap minggu. Hari kedaluwarsa tambahan—opsi Senin dan Rabu—kemudian diperkenalkan.

Momen transformasi tiba pada tahun 2022: CBOE memperluas ketersediaan 0DTE pada SPX dan SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) untuk mencakup semua lima hari perdagangan dalam seminggu. Ekspansi ini memicu ledakan volume perdagangan. Menurut riset Goldman Sachs, hampir 50% dari seluruh volume perdagangan SPX sekarang terdiri dari transaksi 0DTE.

Mengapa Trader Tertarik pada Opsi 0DTE

Menangkap Volatilitas Intraday

Daya tarik utama adalah sederhana: trader mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga jangka pendek tanpa paparan semalam. Jika prediksi arah Anda akurat dalam sesi perdagangan, Anda keluar dengan keuntungan sebelum pasar tutup. Ini sepenuhnya menghilangkan risiko gap semalam.

Karakteristik Likuiditas yang Luar Biasa

Kontrak ini mendapatkan manfaat dari volume perdagangan yang besar dan spread bid-ask yang dikompresi. Bagi trader aktif, ini berarti eksekusi masuk dan keluar yang lancar tanpa dampak pasar yang signifikan. Kemampuan untuk memulai dan melikuidasi posisi dengan harga kompetitif meningkatkan kelayakan strategi secara keseluruhan.

Fleksibilitas Strategis dan Waktu

Karena opsi 0DTE direset setiap hari, trader menikmati peluang baru setiap sesi. Peserta pasar dapat merespons secara dinamis terhadap berita terbaru, rilis data ekonomi, dan kondisi teknikal yang berubah tanpa harus menunggu siklus kedaluwarsa mingguan atau bulanan tradisional.

Melaksanakan Strategi 0DTE

Dua pendekatan utama mendominasi perdagangan 0DTE: scalping berbasis pembelian dan pengumpulan premi melalui penjualan.

Pembelian Arah: Trader membeli call atau put 0DTE untuk mendapatkan keuntungan dari prediksi pergerakan harga. Pendekatan ini menawarkan risiko yang terdefinisi tetapi memerlukan timing dan ketepatan arah yang presisi.

Penjualan Premi: Ini adalah metodologi yang lebih banyak digunakan. Logikanya menarik—setiap opsi 0DTE yang kedaluwarsa out-of-the-money memiliki nilai nol saat kedaluwarsa. Karena kedaluwarsa terjadi pada hari yang sama, posisi untuk penutupan out-of-the-money secara statistik menghasilkan tingkat kemenangan yang tinggi.

Tantangan praktisnya: volatilitas dapat menghasilkan kerugian kertas yang besar selama hari perdagangan bahkan ketika opsi akhirnya kedaluwarsa tidak berharga. Ketahanan psikologis dan disiplin dalam pengelolaan posisi menjadi sangat penting.

Kerangka Taktis Lanjutan

Konfigurasi Iron Condor

Strategi ini secara bersamaan menjual spread kredit call dan put pada aset dasar yang sama. Desain struktural menargetkan pasar yang terbatas dalam rentang di mana aset tetap dalam batas strike yang ditentukan sampai kedaluwarsa.

Parameter risiko didefinisikan dengan jelas. Menjual iron condor selebar 5 membatasi kerugian maksimum pada $500 (premi yang hilang). Strategi ini menghasilkan keuntungan kapan pun aset dasar menetap dalam rentang yang ditetapkan, memberikan trader karakteristik probabilitas yang menguntungkan.

Trade-off-nya: manajemen aktif menjadi keharusan. Jika pergerakan harga menembus batas yang ditentukan—yang umum terjadi dalam lingkungan 0DTE yang volatil—penyesuaian posisi menjadi keharusan untuk mencegah realisasi kerugian maksimum.

Strategi Iron Butterfly

Pendekatan netral ini cocok untuk situasi di mana trader mengantisipasi stabilitas harga dan volatilitas yang stabil atau menurun. Struktur ini melibatkan penjualan call dan put at-the-money secara bersamaan, kemudian membeli opsi pelindung yang lebih jauh out-of-the-money.

Dibandingkan dengan iron condor, iron butterfly memungkinkan pengumpulan premi dari opsi ATM yang bernilai lebih tinggi daripada strike OTM. Ini menghasilkan pengumpulan kredit awal yang lebih besar. Kerugian maksimum tetap didefinisikan sebagai selisih strike dikurangi premi yang dikumpulkan.

Banyak trader menargetkan 25-50% dari keuntungan maksimum sebelum kedaluwarsa daripada menahan sampai penutupan, sebagai disiplin manajemen risiko yang melindungi keuntungan selama lonjakan volatilitas yang tak terduga.

Pemikiran Akhir tentang Perdagangan Opsi 0DTE

Opsi zero days to expiration telah berkembang dari penawaran niche menjadi kekuatan dominan dalam pasar derivatif ekuitas. Kombinasi potensi keuntungan yang dipercepat, likuiditas unggul, dan fleksibilitas taktis menjelaskan mengapa trader institusional dan ritel semakin membangun portofolio mereka di sekitar instrumen ini.

SPX tetap menjadi kendaraan utama karena karakteristik likuiditas yang tak tertandingi, meskipun peluang juga ada di sekuritas lain yang dapat diperdagangkan opsi. Dengan menguasai strategi seperti iron condor dan iron butterfly, trader dapat secara sistematis memanen waktu decay sambil mengelola risiko yang terdefinisi. Bagi mereka yang nyaman dengan volatilitas intraday dan dilengkapi dengan eksekusi disiplin, opsi 0DTE menawarkan peluang nyata untuk memanfaatkan mikrostruktur pasar dan ketidakefisienan harga sementara.