## Apakah Saatnya Mempertimbangkan Surat Berharga Terstruktur Dalam Portofolio Anda?

Surat berharga terstruktur terdengar menarik: Anda mendapatkan eksposur pasar, potensi kenaikan, dan bantalan kerugian sebagian, semuanya dalam satu investasi. Tapi sebelum Anda melompat, berikut adalah hal-hal yang sebenarnya perlu Anda ketahui tentang sekuritas utang kompleks ini yang telah didorong oleh bank selama beberapa tahun terakhir.

## Fakta Asli Di Balik Surat Berharga Terstruktur

Pikirkan surat berharga terstruktur sebagai investasi hybrid di mana Anda meminjamkan uang kepada lembaga keuangan, sama seperti obligasi tradisional. Perbedaannya? Pengembalian Anda tidak tetap. Sebaliknya, tergantung pada kinerja aset dasar—bisa berupa saham, komoditas, mata uang, atau campuran semuanya.

Seperti yang dikatakan Michael Collins dari Endicott College, "Strukturnya menentukan secara tepat bagaimana pengembalian Anda dihitung, dan biasanya ada perlindungan kerugian yang terintegrasi." Tapi perlindungan itu datang dengan syarat dan batasan yang perlu Anda pahami.

## Bagaimana Angka-angka Benar-benar Bekerja

Bayangkan skenario ini: Anda menginvestasikan $100.000 dalam surat berharga terstruktur tiga tahun yang terikat pada S&P 500.

**Jika pasar naik:** Anda tidak mendapatkan pengembalian penuh 10%. Sebaliknya, Anda mendapatkan 1,15 kali kinerja indeks, artinya kenaikan 10% menjadi 11,5% untuk Anda. Tapi sering ada batas atas—misalnya 25%—jadi bahkan jika S&P 500 melonjak 40%, keuntungan Anda dibatasi di 25%.

**Jika pasar jatuh:** Di sinilah "perlindungan" mulai berlaku. Jika S&P 500 turun 30%, Anda kembali ke posisi awal dan keluar dengan seluruh $100.000 Anda. Tapi perlindungan ini memiliki batas. Jika turun 35%, Anda kehilangan 35% dan hanya mendapatkan kembali $65.000.

Waktu juga penting. Jika aset dasar jatuh sehari sebelum surat berharga Anda jatuh tempo tetapi pulih keesokan harinya? Nasib buruk—Anda tetap mengalami kerugian karena tanggal penilaian adalah yang dihitung.

## Komplikasi Tersembunyi yang Tidak Dibicarakan Orang

**Likuiditas adalah mimpi buruk.** Surat berharga terstruktur terkenal sulit dijual sebelum jatuh tempo. Pasar sekunder sangat tipis, artinya jika Anda membutuhkan uang lebih awal, Anda mungkin harus menerima diskon besar atau menunggu sampai masa berakhir. Menurut Collins, menemukan pembeli yang bersedia bisa menjadi "sulit jika tidak mustahil."

**Risiko kredit nyata adanya.** Ini adalah pinjaman tanpa jaminan kepada lembaga keuangan. Jika penerbit menghadapi tekanan keuangan, mereka mungkin tidak membayar kembali. Anda harus selalu memeriksa peringkat kredit dan kesehatan keuangan bank atau lembaga yang menerbitkan surat berharga sebelum menginvestasikan modal Anda.

**Biaya menggerogoti pengembalian.** Surat berharga terstruktur tidak murah. Penerbit mengenakan biaya jauh lebih tinggi daripada jika Anda membangun strategi investasi yang sama sendiri menggunakan opsi, saham, dan obligasi secara individual.

**Penerbit bisa membatalkan lebih awal.** Banyak surat berharga terstruktur menyertakan opsi panggilan. Penerbit dapat memutuskan untuk mengakhiri surat berharga sebelum jatuh tempo dan membayar Anda jumlah yang telah disepakati sebelumnya. Ini berarti Anda tidak mendapatkan pendapatan dan pengembalian penuh yang Anda harapkan.

## Saat Pembayaran Dikenai Pajak

Bagaimana Anda dikenai pajak tergantung pada desain surat berharga tersebut. Beberapa mengembalikan semuanya sebagai lump sum saat jatuh tempo; yang lain membayar kuartalan seperti obligasi. Bagian penting: pengembalian bisa dikenai pajak sebagai penghasilan biasa ( atau sebagai keuntungan modal. Ini penting untuk hasil akhir Anda.

Jika Anda memegang surat berharga terstruktur dalam IRA, perbedaan pajak ini menjadi tidak relevan, itulah sebabnya mereka semakin diminati oleh investor pensiun.

## Jalan Menuju Membeli )Dan Harga(

Ingin membeli surat berharga terstruktur? Anda bisa menggunakan platform pialang seperti Fidelity atau Ameriprise Financial, yang menghubungkan Anda dengan lembaga yang mengemas produk ini.

Ingat: investasi minimum biasanya sekitar $250.000 menurut pendiri Yieldstreet, Milind Mehere. Itu jauh di atas apa yang bisa ditanggung oleh sebagian besar investor individu.

Pemain yang lebih kecil dapat mengakses surat berharga terstruktur yang dikumpulkan melalui platform investasi alternatif seperti Yieldstreet, yang menggabungkan modal dari beberapa investor. Ini secara signifikan menurunkan titik masuknya.

## Siapa Sebenarnya yang Mendapat Manfaat Dari Ini?

Surat berharga terstruktur cocok untuk investor canggih dengan portofolio besar yang memahami mekanisme dan dapat menanggung kompleksitasnya. Mereka berguna jika Anda ingin mendiversifikasi di luar saham, obligasi, ETF, dan reksa dana tradisional.

Investor konservatif yang takut akan keruntuhan pasar saham mungkin tertarik dengan perlindungan downside-nya. Yang lain yang ingin eksposur ke berbagai kelas aset—saham, komoditas, mata uang—dalam satu kendaraan mungkin melihat nilai.

Tapi inilah kenyataannya: ini adalah instrumen yang rumit. Jika Anda tidak bisa sepenuhnya memahami bagaimana pengembalian dihitung, apa batasannya, dan apa yang terjadi dalam berbagai skenario pasar, Anda sebaiknya tidak membelinya. Pertimbangkan berbicara dengan penasihat keuangan untuk memastikan Anda memahami aturan, batasan, dan risiko nyata sebelum menginvestasikan modal.

Potensi upside dibandingkan obligasi tradisional itu nyata. Manfaat diversifikasi juga nyata. Tapi begitu juga kekurangannya—likuiditas yang buruk, risiko kredit, biaya tinggi, dan kompleksitas dalam menilai nilainya dengan benar.