Saham Opendoor Technologies Menghadapi Tekanan Baru di Tengah Perpindahan Aliran Investasi

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) telah mengalami tahun yang dramatis, dengan saham menguat hampir 280% hingga 2025, didorong oleh antusiasme ritel dan perubahan kepemimpinan strategis. Namun, penurunan harga terbaru menunjukkan cerita yang berbeda tentang kepercayaan investor.

Narasi yang Berubah di Sekitar Opendoor

Perusahaan ini mendapatkan manfaat besar dari visibilitas di antara komentator pasar terkemuka, termasuk Eric Jackson dari EMJ Capital, yang dukungan publiknya membantu mempercepat apresiasi saham di awal tahun. Penunjukan Kaz Nejatian, yang sebelumnya menjabat sebagai chief operating officer Shopify, sebagai chief executive officer, bersama kembalinya pendiri Keith Rabois dan Eric Wu ke posisi dewan, awalnya menghasilkan momentum positif. Namun, penurunan 21,4% di bulan Desember menunjukkan bahwa sentimen bullish mungkin mulai memudar.

Menariknya, penarikan ini bertepatan dengan migrasi modal investor ke peluang alternatif. Dukungan selanjutnya dari Eric Jackson terhadap Nextdoor, sebuah platform sosial hyperlocal, tampaknya telah mengalihkan perhatian dari Opendoor ke katalis pertumbuhan baru yang dianggap potensial. Pola ini merupakan ciri rotasi pasar spekulatif, di mana modal mencari narasi menarik terbaru daripada mempertahankan keyakinan pada kepemilikan yang ada.

Transformasi Bisnis dan Realitas Pasar

Reorientasi strategis Opendoor—yang disebut manajemen sebagai “Opendoor 2.0”—mewakili perubahan mendasar dalam cara perusahaan menghasilkan keuntungan. Alih-alih bergantung pada apresiasi inventaris dari kenaikan nilai properti, pendekatan yang direvisi menekankan ekonomi biaya transaksi dan memanfaatkan kecerdasan buatan untuk meningkatkan efisiensi operasional.

Perusahaan ini berhasil mengurangi jumlah karyawan dan memotong biaya operasional melalui integrasi AI, mencapai disiplin biaya yang berarti. Namun, perbaikan operasional ini tidak secara otomatis berujung pada pertumbuhan pendapatan atau profitabilitas yang berkelanjutan. Keberhasilan turnaround ini pada akhirnya bergantung pada perluasan volume transaksi yang mengalir melalui platform—suatu prasyarat yang tetap tidak pasti mengingat kondisi makroekonomi saat ini.

Tantangan Pasar Perumahan Membuat Ketidakpastian Strategis

Meskipun Produk Domestik Bruto (GDP) melebihi ekspektasi di kuartal ketiga, keunggulan tersebut terutama didorong oleh pengeluaran konsumen dari kalangan mampu dan pengeluaran pemerintah. Rumah tangga berpenghasilan lebih rendah menunjukkan sinyal kepercayaan konsumen yang jauh lebih lemah. Lebih mencolok lagi, volume transaksi properti residensial tetap rendah, menunjukkan bahwa orang Amerika mengadopsi sikap hati-hati terhadap stabilitas pekerjaan dan komitmen perumahan.

Lingkungan ini menghadirkan tantangan besar bagi tesis pertumbuhan Opendoor. Bahkan dengan penurunan 41% dari puncak tahun ini, saham tetap memiliki valuasi yang tinggi dibandingkan rata-rata historis. Dalam pasar perumahan yang lesu, pelaksanaan pivot strategis perusahaan bisa berlangsung lebih lambat dari yang diharapkan investor saat ini, berpotensi mengurangi minat spekulatif lebih jauh.

Pertanyaan Investasi ke Depan

Pertanyaan utama bagi investor adalah apakah Opendoor dapat berhasil menavigasi dua tantangan utama—penurunan volume transaksi dan berkurangnya antusiasme ritel—serta menjalankan redesign model bisnis yang ambisius. Mengingat kombinasi tantangan operasional dan kondisi pasar eksternal, keyakinan tampaknya semakin menurun di kalangan pelaku pasar utama, dan penurunan kepercayaan ini mungkin akan terus menekan saham dalam beberapa bulan mendatang.