Persediaan Gula Global Menghadapi Tekanan Meningkat Seiring Produsen Utama Perkirakan Rekor Produksi

Kontrak berjangka gula mengalami penurunan signifikan pada hari Kamis, dengan gula dunia NY bulan Maret #11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5 turun 1,52%, karena pasar menghadapi lonjakan pasokan yang diperkirakan dari negara-negara produsen teratas di dunia.

Dorongan Ekspor India Menandai Kekhawatiran Oversupply

Momentum penurunan semakin cepat setelah sekretaris makanan India menunjukkan bahwa pemerintah akan mengizinkan ekspor gula tambahan untuk mengatasi kelebihan pasokan domestik. Ini mengikuti pengumuman bulan November yang memungkinkan pabrik-pabrik mengekspor 1,5 MMT dalam musim 2025/26—sebuah perubahan besar dari sistem kuota ekspor yang diperkenalkan pada 2022/23.

Indikator produksi menegaskan tantangan pasokan. Asosiasi Pabrik Gula India melaporkan bahwa produksi gula dari 1 Oktober hingga 15 Desember meningkat 28% tahun-ke-tahun menjadi 7,83 MMT. Secara lebih luas, ISMA merevisi perkiraannya untuk 2025/26 naik menjadi 31 MMT dari 30 MMT, mewakili kenaikan 18,8% tahun-ke-tahun. Prediksi yang lebih optimis muncul, dengan Federasi Nasional Pabrik Gula Kooperatif India memperkirakan 34,9 MMT—lonjakan 19% setiap tahun.

Faktor penting yang memperkuat potensi ekspor: ISMA mengurangi perkiraan produksi etanolnya menjadi 3,4 MMT dari 5 MMT, membebaskan stok gula yang jauh lebih banyak untuk penjualan internasional.

Brasil dan Thailand Tingkatkan Tantangan Pasokan

Prospek Brasil memperburuk gambaran bearish. Conab menaikkan perkiraan produksi gula 2025/26 menjadi 45 MMT, sementara Unica melaporkan bahwa total produksi dari pusat-selatan hingga November mencapai 39,904 MMT, naik 1,1% tahun-ke-tahun. Yang menarik, porsi tebu yang dialokasikan untuk produksi gula meningkat menjadi 51,12% dari 48,34% tahun sebelumnya.

Dinamika mata uang menambah tekanan lain. Real Brasil mencapai level terendah 4,5 bulan terhadap dolar, mendorong produsen domestik untuk mempercepat penjualan ekspor.

Thailand, produsen terbesar ketiga dan eksportir terbesar kedua di dunia, tidak jauh tertinggal. Perusahaan Pabrik Gula Thailand memproyeksikan produksi 2025/26 akan meningkat 5% setiap tahun menjadi 10,5 MMT.

Prediksi Para Peramal Global

Organisasi Gula Internasional menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan: surplus sebesar 1,625 juta MT diproyeksikan untuk 2025/26, sebuah pembalikan dramatis dari defisit 2,916 juta MT di 2024/25. Pedagang gula Czarnikow bahkan memperkirakan surplus global akan lebih tinggi lagi, mencapai 8,7 MMT.

Data USDA yang dirilis Selasa menunjukkan bahwa produksi gula global 2025/26 meningkat 4,6% menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi diperkirakan akan tumbuh hanya 1,4% menjadi 177,921 MMT. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini akan sangat mempengaruhi harga. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memproyeksikan produksi Brasil sebesar 44,7 MMT, India 35,25 MMT, dan Thailand 10,25 MMT—semua mencapai level rekor atau mendekati rekor.

Kesepakatan umum jelas: dengan stok gula yang diperkirakan akan menumpuk secara signifikan dan kapasitas ekspor yang meningkat di seluruh wilayah produsen utama, tekanan penurunan harga kemungkinan akan bertahan dalam jangka pendek.