Pada saat Natal ini, kinerja mata uang kripto utama cukup menarik. Bitcoin berfluktuasi antara 85.000 hingga 90.000 dolar AS, sebagian besar waktunya berkisar di sekitar 87.000 dolar AS, dengan volatilitas yang jelas menurun dan karakter sideways yang sangat terlihat. Ethereum sedikit lebih baik, harganya stabil di sekitar 2.940 dolar AS, dengan volatilitas yang dikendalikan lebih ketat dibandingkan Bitcoin.

Mengapa bisa begitu? Ada beberapa alasan utama. Pertama adalah efek liburan—baik investor institusi maupun retail berkurang, volume perdagangan di bursa pun menyusut secara signifikan. Dari data open interest kontrak perpetual bisa dilihat bahwa ini turun drastis dalam semalam, menunjukkan bahwa semua orang secara aktif mengurangi leverage dan risiko, sehingga likuiditas pasar menjadi sangat ketat.

Kedua, jatuh tempo opsi yang terkonsentrasi di akhir Desember adalah peristiwa besar. Hanya untuk opsi Bitcoin saja ada 300.000 kontrak yang menunggu jatuh tempo, dengan total nilai 23,7 miliar dolar AS. Secara historis, jatuh tempo yang terkonsentrasi ini sering memicu volatilitas sebesar 5%-7% selama minggu Natal, dengan strike utama berkumpul di sekitar 100.000 dan 85.000 dolar AS, dan titik pain terbesar di sekitar 95.000 dolar AS. Data ini ada di depan mata, sangat sulit untuk tidak mempengaruhi pasar.

Yang menarik, saat mata uang kripto sedang tidur nyenyak, emas justru mencatat sejarah. Pada hari Natal, harga emas menembus di atas 4.500 dolar AS per ons, mencatat rekor tertinggi baru. Ini mencerminkan bahwa dana secara diam-diam mengalir ke sana, dan sebagian investor mungkin memindahkan bagian dari aset berisiko tinggi ke aset safe haven.

Bagaimana dengan suasana pasar secara keseluruhan? Menggambarkannya sebagai "bull market netral" cukup akurat, bahkan beberapa trader cenderung berhati-hati. Meski banyak yang bertaruh pada rebound Natal, ekspektasi kenaikan besar tampaknya terbatas, dan suasana keseluruhan terasa menunggu dan melihat.