#通胀与经济增长 melihat artikel Timiraos ini, yang terlintas di pikiran saya adalah suasana menjelang putaran kenaikan suku bunga tahun 2015. Saat itu juga seperti ini—suara di dalam Federal Reserve tidak seragam, tekanan dari luar terus meningkat, pasar menunggu sinyal yang jelas.

Tiga jalur penurunan suku bunga dijelaskan dengan jujur, tetapi juga mengungkapkan dilema nyata. Menunggu inflasi turun? Ini membutuhkan waktu, dan tekanan politik tidak akan pernah memberi ekonom kesabaran yang cukup. Pasar tenaga kerja memburuk? Ini adalah solusi sementara yang tidak menyelesaikan masalah, tidak ada pembuat kebijakan yang benar-benar ingin melihat pengangguran melonjak demi menurunkan suku bunga. Jalur ketiga lebih menarik—mengubah komposisi anggota rapat Federal Reserve, di baliknya adalah pertarungan kekuasaan langsung.

Trump seperti velociraptor yang mencoba mengintai di depan pagar, metafora ini sangat tepat. Sejarah belum pernah mencatat presiden yang secara langsung menantang independensi Federal Reserve seperti ini, setidaknya tidak dengan cara yang terus-menerus dan terbuka. Tekanan Nixon terhadap Burns di tahun 1970-an, kekuatan keras Volcker terhadap inflasi, semuanya adalah referensi, tetapi tekanan dan cara saat ini sudah berbeda jauh.

Yang saya ingat adalah, setiap gelombang kekuatan politik yang menggerogoti independensi bank sentral, biasanya berakhir dengan biaya yang ditanggung generasi berikutnya. Benteng pertahanan tampak tak tergoyahkan, tetapi retakan dalam sistem selalu mulai dari kompromi manusia. Jalur penurunan suku bunga tahun 2026, pada akhirnya, sangat bergantung pada berapa lama tembok ini masih bisa bertahan.