#比特币流动性 Melihat data bulanan terbaru dan kinerja Koefisien Put-Call, ditambah dengan aliran dana dari bursa, saya menarik beberapa kesimpulan:

**Tentang Tren**
Penurunan berturut-turut di Q4 tahun lalu, terutama lonjakan penurunan 17,67% pada bulan November, telah mematahkan banyak asumsi tentang pasar bullish. Jika dilihat dari pola, sangat mirip dengan tren pasar bearish dalam dua gelombang besar di 2018 dan 2022. Ini bukan kebetulan, secara statistik menunjukkan sinyal kelanjutan tren penurunan.

**Valuasi Menarik**
Koefisien Put-Call telah kembali ke angka 0,83, menembus garis 1,0. Bubble memang sedang tertekan, aset sudah memasuki zona undervalued. Tapi perlu diwaspadai — titik terendah dalam sejarah adalah 0,5 (garis capitulation miner), dan saat ini belum tercapai. Dengan kata lain, secara teori masih ada ruang untuk penurunan lebih dalam.

**Realitas dari Sisi Dana**
Secara keseluruhan, bursa mengalami aliran keluar bersih, hanya beberapa platform utama yang masih mempertahankan posisi mereka. Pasar saat ini berada dalam kondisi perlindungan risiko dan penyusutan, semua orang menjaga dana mereka sendiri.

Ketiga dimensi ini secara bersamaan memberikan gambaran nyata tentang likuiditas Bitcoin saat ini.