Apa yang Menanti: Faktor Utama Pasar yang Diperkirakan Membentuk Target Harga Perak di 2026

Silver staged a remarkable comeback in 2025, surging from below US$30 in early January to breach US$60 by year-end—a move that underscores an increasingly constrained market. Logam putih mencapai puncaknya pada pertengahan Desember sekitar US$64 per ounce setelah pengumuman pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. Dengan para investor aktif mencari aset non-yielding untuk menjaga modal selama periode fluktuasi moneter, bursa logam mulia kesulitan untuk mengisi kembali stok perak yang menipis. Seiring berjalannya tahun 2026, pengamat pasar secara hati-hati memantau bagaimana pergeseran kebijakan, ketegangan geopolitik, dan mekanisme penawaran-permintaan yang berkembang dapat membentuk kembali lanskap perak.

Ketidakseimbangan Struktural Pasar: Mengapa Pasokan Tidak Bisa Mengimbangi

Di inti kenaikan dramatis perak terletak kekurangan pasokan yang terus-menerus. Menurut ramalan Metal Focus, tahun 2025 menandai tahun kelima berturut-turut defisit pasokan perak, dengan kekurangan sebanyak 63,4 juta ons. Meskipun perkiraan bahwa kekurangan ini akan menyempit menjadi 30,5 juta ons pada tahun 2026, defisit tersebut diperkirakan akan tetap menjadi ciri khas pasar sepanjang tahun.

Peter Krauth, yang memberi nasihat tentang dinamika pasar perak, menekankan bahwa ini bukan ketidakseimbangan sementara tetapi masalah struktural yang mendalam. Produksi perak telah menyusut selama dekade terakhir, terutama di wilayah pertambangan utama di Amerika Tengah dan Selatan. Masalah utama: sekitar 75 persen dari output perak muncul sebagai produk sampingan dari operasi pertambangan yang fokus pada emas, tembaga, timbal, dan seng. Ketika perak hanya menjadi aliran pendapatan kecil, perusahaan tambang kurang memiliki insentif untuk meningkatkan ekstraksi, bahkan saat harga melonjak ke tingkat yang belum pernah terlihat selama beberapa dekade. Harga yang lebih tinggi secara paradoks dapat mengurangi pasokan perak, karena para penambang berpotensi mengalihkan fokus ke bijih dengan kadar yang lebih rendah yang mengandung lebih sedikit logam putih tersebut.

Jadwal eksplorasi memperumit tantangan ini. Membawa deposit perak yang baru ditemukan dari tahap awal penemuan hingga produksi komersial biasanya memerlukan waktu 10 hingga 15 tahun—keterlambatan yang mencegah respons pasar yang cepat terhadap sinyal harga saat ini.

Inventaris di atas tanah juga menipis. Terutama, stok perak di Bursa Berjangka Shanghai mencapai level terendah sejak 2015 pada akhir November, menandakan kekurangan fisik yang nyata daripada sekadar posisi paper. Kelangkaan ini mendorong naiknya tarif sewa dan biaya pinjaman di pusat perdagangan utama seperti London, New York, dan Shanghai.

Dimana Permintaan Pertumbuhan Berasal: Surya, Kendaraan Listrik, dan Infrastruktur AI

Selain aliran investasi, konsumsi industri secara fundamental membentuk kembali lanskap perak. Sektor teknologi bersih—yang mencakup instalasi surya dan pembuatan kendaraan listrik—menjadi pendorong permintaan yang paling terlihat. Ketika pemerintah AS baru-baru ini menetapkan perak sebagai mineral kritis, pengakuan akan perannya yang tak tergantikan dalam teknologi maju semakin meningkat.

Perluasan pusat data di Amerika Serikat menghadirkan skenario permintaan mega yang sedang berkembang. Sekitar 80 persen pusat data global terkonsentrasi di AS, dan permintaan listriknya diperkirakan akan meningkat 22 persen selama dekade berikutnya. Infrastruktur kecerdasan buatan saja diproyeksikan akan melonjak konsumsi energi sebesar 31 persen. Menariknya, pusat data AS memilih tenaga surya lima kali lebih sering daripada opsi nuklir selama setahun terakhir—sebuah tren yang menjanjikan permintaan perak tambahan yang signifikan.

Target harga perak untuk tahun-tahun mendatang tampaknya semakin didukung oleh tren industri sekuler ini. Frank Holmes dari US Global Investors menyoroti kontribusi besar dari tenaga surya terhadap pertumbuhan permintaan perak, menekankan bahwa angin positif ini tidak menunjukkan tanda-tanda akan berbalik. Demikian pula, Alex Tsepaev dari B2PRIME Group menekankan bagaimana proliferasi energi terbarukan dan percepatan adopsi kendaraan listrik akan terus meningkatkan konsumsi perak.

“Berbahaya untuk meremehkan jalur permintaan di depan,” kata Krauth, mencerminkan pandangan bahwa aplikasi industri tetap sangat kurang penetrasi.

Pembelian Safe-Haven Investasi: Pilar Kedua Permintaan

Seiring ketidakpastian kebijakan moneter dan risiko geopolitik meningkat, perak telah menghidupkan kembali peran historisnya sebagai penyimpan kekayaan. Logam ini mendapatkan manfaat dari angin positif yang sama yang mendukung emas: suku bunga yang lebih rendah, potensi pelonggaran kuantitatif baru, kekhawatiran tentang independensi Fed, dan lingkungan dolar AS yang lebih lemah.

Keterjangkauan perak dibandingkan emas membuatnya sangat menarik bagi investor ritel yang mencari diversifikasi portofolio. Arus masuk ETF telah luar biasa—sekitar 130 juta ons mengalir ke dana yang didukung perak selama 2025 saja, mendorong total kepemilikan menjadi sekitar 844 juta ons, meningkat 18 persen.

India menjadi contoh tren ini. Sebagai konsumen dan importir perak terbesar di dunia yang mengimpor 80 persen dari kebutuhan, permintaan India meningkat secara signifikan. Dengan harga emas yang kini melebihi US$4.300 per ons, pembeli semakin melihat perhiasan perak sebagai alternatif yang lebih terjangkau untuk pelestarian kekayaan. Pembelian ETF dan akuisisi batangan fisik di India semakin cepat, dan menurut beberapa pengamat pasar, pembelian di India secara substansial menguras stok di London.

Kekhawatiran tentang potensi penggantian Ketua Fed Jerome Powell pada Mei dengan pejabat yang lebih sejalan dengan ekspektasi suku bunga yang lebih rendah telah memperkuat posisi safe-haven. Dinamika ini, dikombinasikan dengan akumulasi ETF safe-haven, telah menciptakan kekurangan mint untuk batangan dan koin—cerminan nyata dari kelangkaan yang sebenarnya daripada kelebihan spekulatif.

Meramalkan Jalur Perak: Skenario Konservatif hingga Bullish

Mengingat perilaku harga perak yang terkenal tidak menentu, para analis telah mengadopsi berbagai ramalan harga daripada menyepakati satu target tunggal. Risiko penurunan—kemungkinan perlambatan ekonomi, koreksi likuiditas mendadak, atau melemahnya kepercayaan terhadap kontrak paper—dapat sementara mengganggu tren kenaikan.

Peter Krauth memandang US$50 sebagai level dukungan dasar yang baru, menawarkan target harga perak “konservatif” sebesar US$70 untuk 2026. Ini sejalan dengan proyeksi Citigroup bahwa perak akan terus mengungguli emas, berpotensi mencapai di atas US$70 jika fundamental industri tetap kuat. Bank ini memperkirakan permintaan yang berkelanjutan dari sektor teknologi bersih dan teknologi.

Analis yang lebih optimis melihat potensi kenaikan yang lebih besar. Frank Holmes memproyeksikan perak bisa mencapai US$100 pada 2026, didorong oleh apa yang dia sebut sebagai “juggernaut” dari permintaan investasi ritel. Clem Chambers dari aNewFN.com berbagi posisi bullish yang serupa, menyebut perak sebagai “kuda cepat” di antara logam mulia dan menekankan antusiasme investor ritel sebagai katalis utama harga.

Pengamat pasar mencatat bahwa investor harus tetap waspada terhadap trajektori permintaan industri, aliran impor India, pola akumulasi ETF, dan hubungan antara pusat perdagangan utama. Perubahan struktural mendadak dalam mekanisme penetapan harga tetap mungkin terjadi, terutama jika kepercayaan terhadap kontrak berjangka mengalami pengujian ulang.

Kerangka target harga perak untuk 2026 dengan demikian mencakup rentang yang luas—dari US$70 sebagai proyeksi dasar yang realistis hingga US$100 sebagai proyeksi yang lebih agresif—mencerminkan ketidakpastian nyata tentang bagaimana kekuatan yang bersaing akan menyelesaikan diri sepanjang tahun.