KindlyMD Menghadapi Risiko Pencabutan dari Nasdaq karena Strategi Cadangan Bitcoin Gagal - Coinedict

KindlyMD Inc., sebuah perusahaan layanan kesehatan yang beralih ke pengelolaan kas Bitcoin, berada di ambang delisting Nasdaq setelah harga sahamnya jatuh jauh di bawah persyaratan minimum bursa.

Dalam pengajuan Form 8-K tanggal 12 Desember, perusahaan mengungkapkan bahwa mereka telah menerima pemberitahuan dari Departemen Kualifikasi Pencatatan Nasdaq setelah sahamnya, yang diperdagangkan di bawah kode ticker NAKA, ditutup di bawah $1 selama 30 hari perdagangan berturut-turut, melanggar Aturan Pencatatan Nasdaq 5450(a)(1).

Penurunan Saham Memicu Peringatan Kepatuhan

Hingga saat publikasi, saham KindlyMD diperdagangkan mendekati $0,38, turun hampir 5% hari ini, sekitar 30% lebih rendah dalam sebulan terakhir, dan turun lebih dari 73% sejak awal tahun.

Menurut aturan Nasdaq, perusahaan memiliki waktu hingga 180 hari kalender — sampai 8 Juni 2026 — untuk kembali mematuhi dengan menjaga harga penawaran penutupan minimal $1 selama 10 hari perdagangan berturut-turut.

Jika gagal memenuhi standar ini, KindlyMD dapat mengejar alternatif seperti reverse stock split atau mengajukan transfer ke Nasdaq Capital Market, meskipun perusahaan memperingatkan bahwa kedua jalur tersebut tidak menjamin keberhasilan.

Dari Layanan Kesehatan ke Kas Bitcoin: Perjalanan Berat

Situasi terkini KindlyMD menandai pembalikan dramatis dari optimisme tahun lalu terkait transisinya ke eksposur Bitcoin.

Pada Mei 2025, perusahaan menyelesaikan merger dengan Nakamoto, sebuah entitas publik yang berfokus pada Bitcoin, salah satu kasus pertama perusahaan non-kripto secara resmi mengadopsi strategi kas berbasis Bitcoin. Entitas gabungan mengumpulkan lebih dari $700 juta melalui penempatan pribadi dan utang konversi untuk membeli Bitcoin.

Pada Agustus, KindlyMD membeli 5.764 BTC dalam satu transaksi, menghabiskan sekitar $679 juta dengan harga rata-rata di atas $118.000 per koin. Menurut CoinGecko, perusahaan kini memegang Bitcoin senilai sekitar $502,6 juta, menempatkannya di posisi ke-32 sebagai pemegang Bitcoin perusahaan publik terbesar — turun dari posisi ke-26 tiga bulan sebelumnya. Dengan harga saat ini, posisi tersebut mengalami kerugian belum direalisasi sekitar $176 juta (26%).

Meskipun Bitcoin sendiri diperdagangkan mendekati $87.000, kinerja saham perusahaan kas Bitcoin seperti KindlyMD telah tertinggal secara dramatis, dengan saham jatuh lebih cepat daripada aset dasarnya.

Tekanan Keuangan Lebih Dalam dari Eksposur Kripto

Pengajuan keuangan KindlyMD menyoroti tantangan operasional yang lebih dalam. Dalam laporan kuartal ketiga, perusahaan mencatat pendapatan hanya sebesar $0,4 juta dari layanan kesehatan, sementara pengeluaran membengkak menjadi $10,8 juta, sebagian besar terkait strategi Bitcoin-nya. Hasilnya adalah kerugian bersih sebesar $86 juta, termasuk biaya non-tunai terkait merger Nakamoto dan kerugian aset digital yang belum direalisasi.

Perbandingan dengan Strategy Inc.

Risiko delisting KindlyMD berbeda dengan tantangan yang sedang dihadapi oleh Strategy Inc. (sebelumnya MicroStrategy). Saham Strategy juga berkinerja buruk karena eksposur Bitcoin yang terkonsentrasi, tetapi ancaman kepatuhannya berasal dari aturan kelayakan indeks MSCI dan bukan dari standar harga saham.

Pada Oktober 2025, MSCI mengusulkan untuk mengecualikan perusahaan kas aset digital (DTA) yang memegang cadangan kripto besar dari indeksnya. Strategy secara resmi memprotes usulan tersebut, tetapi keputusan akhir diharapkan pada Januari 2026. Jika kehilangan kelayakan indeks, dana pasif yang mengikuti indeks tersebut mungkin dipaksa untuk menjual, yang berpotensi menekan harga saham lebih jauh.

Saham Kas Digital Berjuang di Tengah Tekanan Pasar yang Lebih Luas

Situasi KindlyMD mencerminkan tren yang lebih luas: perusahaan yang terdaftar secara publik dengan eksposur aset digital besar umumnya berkinerja lebih buruk daripada kepemilikan kripto mereka. Permintaan perdagangan yang lemah, dilusi saham, biaya tinggi, dan sentimen pasar yang menghindari risiko telah menekan valuasi jauh di bawah kinerja aset dasarnya.

Para investor kini akan memantau dengan ketat apakah KindlyMD dapat melakukan perbaikan — dan apakah eksperimen kas Bitcoin-nya dapat bertahan dari uji kepatuhan bursa yang ketat yang belum banyak dihadapi perusahaan kas kripto sebelumnya.