12月11日, sepatu sudah jatuh.

Federal Reserve seperti yang diharapkan mengumumkan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, kisaran target suku bunga dana federal disesuaikan menjadi 3.5%-3.75%. Dengan dua kali operasi pada 17 September dan 29 Oktober, ini adalah kali ketiga pemangkasan suku bunga dalam tahun ini—ritme yang cukup stabil.

Yang lebih patut diperhatikan adalah sinyal yang dilepaskan oleh grafik dot: diperkirakan akan ada penurunan lagi sebesar 25 basis poin pada 2026, dan hal yang sama pada 2027. Berdasarkan prediksi median, suku bunga akan turun menjadi 3.4% pada 2026, dan selanjutnya turun lagi menjadi 3.1% pada 2027.

Jalur pelonggaran bertahap ini, apa arti bagi aset berisiko? Pasar sudah mulai memberikan suara dengan langkah kaki. Begitu siklus pemangkasan suku bunga dimulai, perubahan dalam ekspektasi likuiditas biasanya lebih penting daripada pemangkasan sendiri.