Baru-baru ini ada platform bernama Falcon Finance yang menghadirkan inovasi baru di bidang pinjaman RWA: mereka membawa aset tradisional seperti saham, obligasi, dan properti langsung ke blockchain dalam bentuk token, sehingga pengguna bisa menggunakannya sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin yang dipatok ke dolar, USDf.

Kedengarannya cukup futuristik, tapi di dunia nyata ada satu masalah yang tidak bisa dihindari—seberapa besar sebaiknya aset-aset itu dipotong?

Kalau dipotong terlalu besar, juga tidak bagus. Sebelumnya ada beberapa proyek dengan ambang batas langsung mulai dari seratus ribu dolar, orang biasa cuma lihat sekilas lalu pergi, pasar sama sekali tidak jalan.

Kalau dipotong terlalu kecil juga bikin repot. Misalnya dibagi-bagi jadi beberapa dolar per bagian, biaya gas untuk transfer di blockchain bisa jadi lebih mahal dari nilai aset itu sendiri, dan node juga tidak sanggup memproses begitu banyak fragmen. Yang paling bikin pusing adalah soal likuidasi—kalau benar-benar terjadi masalah, masa harus melelang ribuan fragmen aset? Membayangkan saja sudah bikin pusing.

Falcon sekarang setiap hari masih menghitung-hitung skema ini: mereka ingin pekerja bergaji tiga juta per bulan juga bisa masuk dengan saham pecahan seribu rupiah untuk dijadikan agunan, lalu pinjam sedikit USDf buat cari cuan di DeFi, tapi di sisi lain juga tidak mau sistemnya jadi ringkih dan mudah ambruk.

Kabarnya sekarang mereka cenderung memilih skema berdasarkan jenis aset: untuk obligasi negara dan saham bluechip yang stabil, dipotong jadi 1000-5000 dolar per bagian; untuk obligasi korporasi berimbal hasil tinggi atau properti komersial yang lebih fluktuatif, potongannya lebih besar, mulai dari 50.000 sampai 200.000 dolar. Dengan begitu, investor ritel dapat kesempatan masuk, institusi juga bisa langsung masuk dengan nominal besar.

Masih ada satu risiko lain yang lebih tersembunyi—regulasi. Kalau potongan terlalu kecil, setiap bagian bisa dianggap sebagai sekuritas mini dan jadi incaran regulator, saat itu terjadi urusannya akan jauh lebih rumit. Falcon kabarnya sudah membentuk tim hukum khusus untuk mengkaji masalah ini.