Baru-baru ini, pasar benar-benar turun drastis. Bitcoin menembus 86.000, Ethereum jatuh di bawah 2.800, banyak orang hanya bisa melihat akun mereka menyusut. Di sekitar saya, semua orang berbicara tentang membeli di saat harga rendah, tetapi saya justru mengambil langkah yang berlawanan—mengamati perubahan likuiditas global, dan malah mendapatkan keuntungan di tengah kekacauan.

Ngomong-ngomong, selama beberapa dekade terakhir, lingkungan suku bunga super rendah di Jepang benar-benar seperti "keran air gratis" bagi dana global. Institusi meminjam yen untuk menukar dengan dolar, kemudian berinvestasi di saham AS, emas, dan aset kripto, bermain dengan sangat senang.

Namun kali ini suasananya berubah: imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 20 tahun melampaui 2,8%, dan yang 40 tahun bahkan mencapai 3,7% — angka ini belum pernah terlihat dalam tiga puluh tahun! Ketika suku bunga naik, biaya pinjaman juga melambung, dan rantai keuangan global seketika menegang.

Saya langsung merasakan ada yang tidak beres, ini jelas bukan penyesuaian teknis biasa, melainkan rangkaian likuiditas yang menyebabkan likuidasi beruntun. Pasar kripto sudah dipenuhi dengan leverage, lembaga sebelumnya mengandalkan dana murah untuk memperbesar posisi, sekarang biaya pendanaan melonjak tinggi, strategi leverage tinggi pertama kali tidak bisa bertahan. Ketika aset turun, likuidasi seperti domino — penjualan pasif 1 dolar dapat berubah menjadi likuidasi paksa 10 dolar dalam rantai leverage, likuidasi puluhan miliar dalam sehari bukanlah hal yang aneh.

Terutama proyek-proyek yang terikat erat dengan ekosistem, ketika likuiditas menyusut, tekanan jual menjadi lebih terkonsentrasi, dan harga turun lebih tajam.

Tapi saya tidak panik. Setelah menyadari bahwa ini adalah kesalahan dari lingkungan makro, bukan karena keruntuhan dari sisi teknis, saya merasa lebih tenang.

Saya tidak terburu-buru untuk buy the dip, dan juga tidak panik untuk menjual rugi, tetap menjaga posisi ringan 30%, setiap hari memperhatikan arah imbal hasil obligasi Jepang dan nilai tukar yen, takut terkena guncangan likuidasi. Ketika sinyal pasar menunjukkan bahwa leverage telah sepenuhnya dibersihkan, baru saya bertindak tegas dan akhirnya berhasil menjual dengan tepat.

Secara sederhana, pengetatan likuiditas adalah pembersihan besar-besaran, mengusir para pemain yang terlalu terleveraged. Mereka yang berhasil melewati putaran ini akan menemukan bahwa pasar belum berakhir, hanya saja telah ada pemain baru yang lebih tenang yang masuk.

Sekarang jangan serakah dengan sedikit rebound, tetap bertahan dulu. Menangkap tren makro, baru bisa mendapatkan keuntungan untuk diri sendiri. Mereka yang bisa bertahan dan menghasilkan uang dalam pasar, selalu merupakan orang-orang yang berani melihat arah besar terlebih dahulu.