Badai regulasi dan krisis likuiditas: ETH dan BTC menghadapi ujian besar dalam jangka pendek

Bitcoin menghadapi hambatan di titik kunci $98.000, yang bukan hanya sekadar penyesuaian teknis sederhana, tetapi merupakan pelepasan konsentrasi berbagai risiko makro. Kebijakan regulasi SEC yang berbalik drastis, migrasi abnormal paus di blockchain, tekanan pada sistem likuidasi Layer2, ditambah dengan suasana ketakutan di pasar derivatif, membentuk gambaran risiko yang kompleks.

Regulasi Black Swan: SEC menekan tombol jeda untuk ETF kripto

Proses Bitcoin untuk menembus rekor tertinggi baru terhalang dengan kuat oleh kebijakan pada posisi 98.000 dolar AS. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) tiba-tiba menangguhkan proses persetujuan tiga ETF cryptocurrency, tindakan ini menghancurkan harapan pasar akan perbaikan bertahap dalam lingkungan regulasi. Berbeda dengan tekanan jual teknis sebelumnya, penyebab inti dari penyesuaian kali ini berasal dari ketidakpastian kebijakan - pedang regulasi menggantung tinggi, yang secara langsung menggoyahkan kepercayaan masuknya dana institusi, dan emosi panik di pasar dengan cepat menyebar.

Perubahan kebijakan regulasi seringkali memiliki dampak yang tertunda namun berlangsung lama. Penangguhan persetujuan ETF tidak hanya mempengaruhi aliran dana jangka pendek, tetapi yang lebih penting adalah mengubah jadwal proses kepatuhan aset kripto. Dalam konteks kurangnya kerangka regulasi yang jelas, dana institusional cenderung bersikap hati-hati dan menunggu, yang menjelaskan mengapa BTC mengalami koreksi yang begitu tajam saat mendekati batas psikologis 100.000 dolar.

Pergerakan di Blockchain: Migrasi Paus dan Risiko Sistem Layer2

Data di blockchain mengungkapkan gejolak pasar yang lebih dalam. Sebuah alamat misterius baru-baru ini melakukan pemindahan aset dalam skala yang jarang terjadi, dengan total 120.000 BTC dipindahkan secara bertahap ke beberapa alamat baru. Operasi pemindahan sebesar ini biasanya menunjukkan penyesuaian posisi oleh institusi atau perubahan struktur kustodian, dan pada momen yang sensitif dapat dengan mudah memicu asosiasi "kepanikan menjual."

Sementara itu, ekosistem Ethereum mengalami tekanan teknis yang jarang terjadi. Jumlah likuidasi di jaringan Layer2 mencapai rekor tertinggi dalam satu hari, menyebabkan biaya Gas di jaringan utama melonjak lebih dari 500% dalam waktu singkat, dan tingkat kemacetan jaringan mendekati keadaan lumpuh. Biaya Gas yang tinggi tidak hanya menghambat aktivitas di dalam rantai, tetapi juga dapat memicu risiko likuidasi berantai pada protokol DeFi—ketika biaya transaksi melebihi hasil staking, pemaksaan likuidasi akan memperkuat diri sendiri, membentuk siklus jahat "kemacetan-likuidasi-lagi kemacetan."

Pemandangan Data Pasar: Likuiditas menyusut dan 1,86 miliar dolar AS dilikuidasi

Dalam 24 jam terakhir, jumlah likuidasi di seluruh jaringan mencapai 1,86 miliar USD, angka ini menyoroti kerentanan dari over-leveraging. Dari segi indikator sentimen pasar, indeks ketakutan dan keserakahan telah turun ke 27, memasuki zona "ketakutan ekstrem", menunjukkan bahwa kepercayaan ritel dan dana jangka pendek hampir runtuh.

Lebih menarik untuk diperhatikan adalah memburuknya data di tingkat likuiditas:

• Nilai kunci DeFi menguap 12 miliar USD dalam seminggu, menunjukkan bahwa dana sedang melarikan diri dari protokol keuangan di blockchain.

• Tingkat premi USDT turun menjadi -2,3%, menunjukkan bahwa keinginan dana di pasar untuk membeli stablecoin menurun, biasanya mengindikasikan pengetatan likuiditas.

• Pasar opsi melihat rasio bearish dan bullish melampaui garis peringatan, pasar derivatif sedang mempricing risiko penurunan yang lebih besar.

Ada analis yang memperingatkan bahwa saat ini rasio leverage di seluruh pasar telah mencapai ambang batas berbahaya, berdasarkan model data historis yang dihitung, probabilitas terjadinya peristiwa angsa hitam melebihi 70%.

Derivatif dan sisi pendanaan: sinyal peringatan ganda

Perubahan struktur pasar opsi sering kali mendahului harga spot. Rasio volume opsi put terhadap opsi call terus meningkat, yang berarti para investor profesional sedang aktif menempatkan perlindungan terhadap penurunan. Tindakan "pembelian asuransi" ini sendiri dapat menjadi sumber tekanan jual, terutama saat pembuat pasar melakukan lindung nilai terhadap posisi mereka, yang memperbesar volatilitas.

Premi negatif USDT adalah sinyal risiko lain yang terabaikan. Di saluran fiat seperti RMB, premi negatif tidak hanya mencerminkan penurunan permintaan, tetapi juga dapat mengisyaratkan bahwa beberapa pasar regional menghadapi tekanan aliran modal keluar atau penurunan permintaan untuk konversi media transaksi, yang merupakan potensi pukulan bagi pasar kripto yang bergantung pada likuiditas stablecoin.

Kebisingan makro: desas-desus "bank sentral membeli koin" yang sulit dibedakan mana yang benar dan mana yang palsu

Pasar menduga bahwa bank sentral tertentu telah membeli 30.000 ton Bitcoin, yang mewakili 1,4% dari total pasokan. Data ini memiliki keraguan yang jelas dalam hal faktual—Bitcoin dihitung dalam "lembar" dan penggunaan "ton" menyebabkan kebingungan konseptual, dan proporsi 1,4% sesuai dengan sekitar 294.000 lembar BTC, yang tidak cocok dengan skala "30.000 ton". Berita tak terverifikasi semacam ini sering muncul di pasar yang bergejolak, dan itu sendiri menjadi bagian dari kebisingan pasar, menguji kemampuan investor untuk membedakan.

Kesimpulan: Manajemen risiko lebih penting daripada permainan.

Saat ini pasar berada dalam lingkungan kompleks di mana tekanan regulasi, teknologi, dan likuiditas saling tumpang tindih. Bagi pemegang ETH dan BTC, saran inti bukanlah untuk memprediksi titik terendah, tetapi melakukan pengendalian risiko yang ketat:

1. Posisi leverage harus segera dikurangi, hindari menjadi bahan bakar untuk likuidasi paksa.

2. Memperhatikan situasi pengurangan kemacetan jaringan Layer2, menilai apakah risiko sistemik DeFi dapat dikendalikan

3. Waspadai perubahan berita regulasi, risiko kebijakan tetap menjadi sumber ketidakpastian terbesar.

4. Premi stablecoin dan data opsi perlu terus dipantau, kedua indikator ini akan terlebih dahulu mencerminkan titik balik emosi pasar.

Dalam fase di mana volatilitas sangat meningkat, "bertahan hidup" lebih realistis daripada "berusaha untuk rebound". Pasar sedang mengalami ujian tekanan terkait likuiditas, kepercayaan, dan ekspektasi regulasi, sehingga investor sebaiknya mengambil sikap defensif dan menunggu sinyal kepastian yang lebih jelas muncul.

Peringatan Risiko: Konten ini tidak merupakan saran investasi, pasar cryptocurrency memiliki risiko yang sangat tinggi, harap membuat keputusan dengan hati-hati.