Apakah harapan penurunan suku bunga tiba-tiba doom? Dalam satu minggu, pasar bertaruh pada penurunan suku bunga Federal Reserve (FED) pada bulan Desember dari hampir 70% menjadi 44,4%. Di balik perubahan mendadak ini, terdapat dua sinyal kunci.

Mari kita lihat datanya. Pada bulan Oktober, non-farm payrolls melonjak 312.000 orang—angka ini jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan. Sebenarnya, semua orang masih berharap akan ada pemotongan suku bunga ketiga tahun ini untuk memberikan dorongan kepada pasar, namun pernyataan para pejabat The Federal Reserve (FED) belakangan ini semakin keras. Alat FedWatch CME menunjukkan, investor sekarang mulai panik: Apakah inflasi akan bangkit kembali? Bisakah pendaratan lembut ekonomi masih terjadi?

Reaksi pasar sangat langsung. Saham AS jatuh tajam pada hari Kamis, Dow Jones turun 0,8%, dan Nasdaq bahkan lebih parah, langsung anjlok 1,2%. Lingkungan kripto juga tidak luput, Bitcoin sempat menembus 90 ribu dolar, seluruh segmen aset berisiko sedang menyusut harapan likuiditas.

Sekarang semua perhatian tertuju pada pidato Powell minggu depan. Jika dia terus menekankan "melihat data", maka probabilitas untuk tidak bergerak pada bulan Desember akan langsung melonjak di atas 55%. Konsensus para analis adalah: dalam jangka pendek, fokus utama adalah pada data penjualan ritel dan PPI, angka-angka ini pada dasarnya dapat menentukan apakah The Federal Reserve (FED) akan mengambil "jalur bertahap" atau tiba-tiba menginjak rem.

Secara singkat, pemulihan ekonomi global memang sudah terhambat, dan ketidakpastian kali ini menutupi jalur kebijakan untuk tahun 2026. Neraca kebijakan moneter selalu melompat-lompat antara data dan ekspektasi - kali ini adalah contoh yang sangat khas.