Pasar Minyak Terjebak Antara Guncangan Pasokan dan Sinyal Ekonomi

Minyak mentah berjuang untuk menemukan arah minggu ini. WTI Desember turun 0,64% sementara bensin RBOB naik 0,12%, mencerminkan perpecahan pasar antara berita persediaan bearish dan sinyal permintaan bullish.

Apa yang Baru Saja Menjatuhkan Harga Minyak

Pelakunya? Kenaikan inventaris minyak mentah yang tidak terduga. EIA melaporkan peningkatan +5,2 juta barel yang mengejutkan ketika analis mengharapkan penarikan -286 ribu. Lonjakan inventaris ini sangat mempengaruhi sentimen pasar, terutama karena dolar AS melonjak ke puncak 5,25 bulan—sebuah hambatan bagi harga energi secara keseluruhan.

Sisi Positif untuk Minyak Mentah

Tapi tidak semua suram. Tiga faktor yang membuat pembeli tetap dalam permainan:

1. Permintaan Gasoline Ketat Inventaris bensin turun 4,7 juta barel ke tingkat terendah dalam 11 tahun, melampaui ekspektasi untuk penarikan 1,8 juta barel. Pemurni sedang berjuang, dan spread crack minyak mentah mencapai tertinggi dalam 2,5 bulan—artinya kilang bersedia membayar lebih untuk minyak mentah agar produksi tetap berjalan.

2. Ekonomi Global Tidak Sedang Runtuh Kekuatan ekonomi yang tidak terduga di pasar utama memberikan kehidupan baru pada prakiraan permintaan:

• Pekerjaan ADP AS: +42K ( melebihi konsensus +30K )
• Layanan ISM AS: 52,4, ekspansi tercepat dalam 8 bulan
• PMI Zona Euro direvisi naik menjadi 52,5, yang terkuat dalam 2,5 tahun
• Pesanan pabrik Jerman: +1.1% MoM, terbaik dalam 5 bulan

3. Premi Risiko Geopolitik Laporan tentang potensi aksi militer AS terhadap Venezuela—produsen terbesar ke-12 di dunia—menambah ketegangan pada valuasi minyak mentah. Selain itu, serangan Ukraina terhadap kilang minyak Rusia terus membatasi kapasitas ekspor Moskow menjadi 1,88 juta bpd, terendah dalam 3,25 tahun.

Masalah Penangguhan OPEC+

OPEC+ baru saja menginjak rem. Setelah pertemuan pada hari Minggu, kartel menyetujui untuk hanya menambah 137K bpd pada bulan Desember, lalu menunda semua peningkatan produksi hingga Q1 2026. Mengapa? IEA memperkirakan surplus minyak global yang rekor sebesar 4M bpd tahun depan. OPEC+ awalnya merencanakan untuk mengembalikan 2.2M bpd dalam pemotongan mulai awal 2024, tetapi dengan kekhawatiran surplus yang mengintai, mereka menahan 1.2M bpd dalam peningkatan yang direncanakan.

Sementara itu, output OPEC pada bulan September mencapai 29.05 juta barel per hari—tertinggi dalam 2,5 tahun—seiring anggota yang bergegas untuk memulai kembali produksi sebelum jeda dimulai.

Snapshot Produksi

Produksi minyak mentah AS mencapai rekor 13.651M bpd pada minggu terakhir. Namun, aktivitas pengeboran menceritakan kisah yang berbeda: rig minyak aktif turun menjadi 414, hampir di atas titik terendah dalam 4 tahun yaitu 410. Itu adalah penurunan tajam dari 627 rig yang beroperasi pada bulan Desember 2022. Rig yang lebih sedikit berarti pertumbuhan produksi kemungkinan akan melambat.