Baru-baru ini ada tiga hal di pasar yang terlihat cukup aneh: harga emas terjebak di sekitar level 4000 dolar tidak juga menembus, perang tarif yang sedang berkobar tiba-tiba mereda, dan The Federal Reserve (FED) terus menurunkan suku bunga seolah-olah tidak ada harganya.

Sekilas tampak tidak ada hubungannya, tetapi sebenarnya ketiga hal ini terjalin seperti mengubah adonan menjadi spiral—Amerika Serikat harus memberi suntikan darah untuk ekonomi sambil khawatir posisi dominasi dolar akan goyah, setiap langkah harus dihitung dengan hati-hati.

Pertama-tama tentang penurunan suku bunga ini, The Federal Reserve (FED) secara permukaan menguasai inisiatif, tetapi sebenarnya diatur oleh data dan Gedung Putih. Penyesuaian suku bunga seharusnya seperti dokter tradisional Tiongkok yang meraba nadi, tetapi data ekonomi selalu telat, dan Trump masih memberikan ide sembarangan. Setelah penurunan suku bunga pertama pada bulan September tahun lalu, CPI bulanan jatuh dari 0,4% menjadi 0,3%, dan secara tahunan 3% masih di bawah ekspektasi pasar sebesar 3,1%. Powell ingin bertahan tetapi tidak menemukan alasan, pada akhir Oktober terpaksa menurunkan lagi. Masalahnya, dari tahun 2024 hingga sekarang sudah ada 5 putaran penurunan, peluru hampir habis — target inflasi 2% adalah garis merah, jika benar-benar dilanggar, akan menjadi masalah.

Lebih parah lagi, ketua The Federal Reserve (FED) harus bergantung pada data untuk berbicara agar memiliki kredibilitas. Begitu pergerakan pasar tidak sesuai dengan prediksi, Gedung Putih segera memanfaatkan hal itu untuk memberikan tekanan. Jadi, penurunan suku bunga ini, lebih tepatnya bukanlah pengendalian aktif, tetapi lebih kepada penyesuaian pasif.

Mengenai meredanya perang dagang secara tiba-tiba? Sederhananya, ini adalah untuk memberikan ruang bagi penurunan suku bunga. Taktik ini memiliki sejarah—dahulu kala, Greenspan melakukan pelonggaran moneter dan berhasil menahan inflasi, berkat impor barang murah akibat globalisasi. Sekarang logika ini muncul kembali: tarif dan penurunan suku bunga seperti ayunan, semakin tinggi tarif, semakin mudah inflasi meledak, dan penurunan suku bunga tidak memiliki kepercayaan untuk ditekan lebih rendah. Belum lagi biaya perang dagang yang sangat tinggi, ada data yang menghitung untuk menyelamatkan satu pekerjaan, rakyat harus membayar tambahan 50 ribu dolar, semakin diperangi semakin rendah manfaat marginalnya.

Jadi Amerika Serikat dengan tegas mengubah cara bermainnya, mengubah tongkat tarif menjadi alat tawar di meja perundingan, yang tidak hanya memberikan kelonggaran pada ekonomi domestik, tetapi juga memberikan ruang bagi The Federal Reserve (FED) untuk menurunkan suku bunga.