10 Oktober 2023 - Laporan Mingguan Hak Kekuasaan: Sebelum Pertemuan Federal Reserve, Volatilitas Menjadi Stabil, Preferensi Risiko Pasar Memperbaiki

周报日期： 2025 年 10 月 27 日

重要提示：观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议

策略推荐：BTC 看涨日历价差

开始期权交易：

Gate期权标的走势回顾

Volume transaksi spot pasar secara rata-rata selama 7 hari menurun cepat selama dua minggu berturut-turut

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f 2 e 132 d 2 eb 41 a 4 ddfe 5 b 02 fc 9374 e 0 d 3)

Ringkasan Pasar Opsi Bitcoin (BTC)

Dalam minggu terakhir (21 Oktober–27 Oktober), pasar kripto secara keseluruhan menguat didorong oleh ekspektasi kebijakan makro yang melonggar dan pemulihan sentimen risiko. CPI bulan September yang diumumkan terbaru menunjukkan kenaikan 3.0 % YoY (di bawah perkiraan 3.1 %), inflasi inti hanya naik 0.2 % MoM, menunjukkan tekanan inflasi terus berkurang. Saat ini, probabilitas penurunan suku bunga diperkirakan mencapai 96.7 %, dan ekspektasi penurunan suku bunga semakin meningkat, pasar umumnya percaya bahwa lingkungan keuangan ke depan akan cenderung longgar; di samping itu, ketegangan perdagangan antar ekonomi utama menunjukkan tanda-tanda mereda, permintaan lindung nilai berkurang, dan aset risiko secara umum menunjukkan pemulihan.

Dalam hal performa spot BTC: harga selama seminggu terakhir tetap berada di kisaran $108.000–$115.000, menunjukkan tren kenaikan tetapi belum ada penembusan kuat, dan masih dalam fase konsolidasi.

Di pasar opsi: Volatilitas tersirat (IV) terbaru dari data publik BTC adalah 42.07 %, turun secara signifikan dari minggu sebelumnya, menunjukkan suasana pasar menjadi lebih stabil, atau ekspektasi volatilitas harga di masa depan menyempit.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-aea 84090 cd 9 d 80338 d 419 a 34 bdc 06 d 56)

Perbaikan IV jangka pendek dan panjang kembali ke tingkat spread yang rasional, menunjukkan pasar dalam jangka pendek cenderung rasional terhadap pergerakan harga.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 588 bd 466 ac 525970 f 0499 a 578 a 6688 df )

Dalam trading besar: strategi dengan proporsi transaksi terbesar minggu ini sebesar 24.7 % adalah spread kalender bullish, mencerminkan investor menempatkan posisi bullish dengan biaya rendah di jangka panjang. Transaksi besar minggu ini meliputi 1.800 kontrak beli BTC-270326-180000-C dan jual BTC-261225-140000-C spread kalender bullish.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b 2258 bbc 8 fe 6 fe 96767204 b 8 bdb 9 b 2 d 2)

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 33 d 0 fb 3686714 d 82 aaaf 20 b 2 a 82 f 37 ce )

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 7 d 02 ac 0471 c 32 bd 51 dfeac 6 f 34 f 78019)

Delta Skew dari opsi BTC minggu ini secara keseluruhan tetap berada di wilayah negatif, menunjukkan adanya perlindungan terhadap risiko penurunan. Struktur kurva skew opsi cenderung datar, mencerminkan peningkatan kebutuhan hedging terhadap rebound jangka pendek. Selain itu, volatilitas tersirat opsi put pernah sekitar 13 vol lebih tinggi dari opsi call, tetapi kemudian menyempit ke sekitar 2 vol, yang mungkin menunjukkan pengurangan sentimen bearish secara signifikan.

Secara keseluruhan, opsi jangka panjang BTC tetap menunjukkan kecenderungan bearish, dan investor institusi lebih memilih melakukan lindung risiko daripada bertaruh pada kenaikan harga besar-besaran, sehingga pasar tetap berhati-hati terhadap tren jangka menengah dan panjang.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc 33208 c 8 ec 43 ec 6 bd 72386737 b 62 fcb )

Volatilitas tersirat yang telah direalisasikan dari Bitcoin (BTC) telah turun ke sekitar 40, dan VRP (IV−RV) menyempit ke -2.46 vol, jauh lebih normal dibandingkan selama periode panic sebelumnya yang mencapai -7.38 vol. Saat ini, volatilitas tersirat (IV) secara keseluruhan masih di bawah volatilitas yang telah direalisasikan (RV), menunjukkan VRP tetap negatif. Dalam kondisi ini, pasar memandang rendah volatilitas di masa depan, cocok untuk strategi membeli volatilitas (Long Vol) seperti Long Straddle, Long Calendar Spread, atau struktur bullish lainnya yang memiliki Vega positif.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 88 b 3 a 2 c 474679 e 19 dd 215 bf 8165 ce 899)

Ringkasan Pasar Opsi Ethereum (ETH)

Harga ETH minggu ini secara keseluruhan tetap berada di kisaran $3.600–$4.300, menunjukkan pola konsolidasi. Pada awal minggu, kekuatan bearish berlanjut, beberapa kali menguji batas bawah kisaran di sekitar $3.600, tetapi selalu mendapatkan dukungan, menunjukkan daya beli jangka pendek masih cukup kuat. Kemudian, didorong oleh membaiknya sentimen risiko makro, ETH dengan cepat naik mendekati $4.300 di akhir pekan. Namun, batas atas di sekitar $4.300–$4.350 masih menunjukkan tekanan jual yang cukup signifikan, dan keberhasilan menembus level tersebut masih perlu dilihat dari volume transaksi dan momentum pasar selanjutnya.

Secara umum, ETH saat ini berada dalam fase “konsolidasi + uji rebound”, dan trader jangka pendek harus memperhatikan support di $3.600 dan resistance di $4.300–$4.350.

Di pasar opsi: Data terbaru menunjukkan volatilitas tersirat (IV) sekitar 69.08 %, turun secara signifikan dari sebelumnya, mencerminkan suasana pasar yang stabil dan ekspektasi penurunan volatilitas besar di masa depan.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cc 8171 afd 81 c 27617 bcb 829322 acfa 34)

Perbedaan IV jangka pendek dan panjang kembali ke tingkat yang rasional, menunjukkan pasar dalam jangka pendek cenderung rasional terhadap pergerakan harga.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 7 d 76 b 2 fb 1700 c 7 e 303 f 40 d 6298 b 74 e 5 a )

Dalam trading besar: strategi dengan proporsi terbesar minggu ini adalah membeli opsi call, sebesar 51.5 %, mencerminkan investor cenderung menempatkan posisi bullish. Transaksi terbesar minggu ini adalah 10.000 kontrak beli opsi call ETH-311025-4200-C.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 3 ee 69 d 82 eeef 5 f 6 e 0 ca 6447 a 13 e 4 b 1 fd )

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 22373 c 36 f 2 c 9118156 b 3176 a 18 f 65 f 23)

Delta Skew dari opsi ETH selama minggu ini menunjukkan penajaman yang jelas di tengah minggu, mencerminkan peningkatan kebutuhan hedging terhadap risiko penurunan jangka pendek; kemudian mendatar menjelang akhir pekan, menunjukkan suasana pasar yang kembali moderat seiring ekspektasi rebound. Selama periode ini, volatilitas tersirat opsi put pernah sekitar 15 vol lebih tinggi dari opsi call, tetapi kemudian menyempit ke hampir 0 vol, menandakan pengurangan sentimen bearish secara signifikan.

Dari struktur jangka waktu, harga opsi jangka panjang ETH relatif optimis, kontrak jatuh tempo 2026 masih menunjukkan premi pada sisi bullish, menandakan ekspektasi pasar jangka menengah dan panjang tetap condong ke atas.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f 4082 d 7 fb 1 ef 43 b 5 d 6323774 f 9 d 518 fe )

Volatilitas tersirat yang telah direalisasikan dari Ethereum (ETH) telah turun ke sekitar 58, dan VRP (IV−RV) naik ke 9.72 vol, menunjukkan bahwa dalam konteks preferensi risiko yang kembali meningkat, volatilitas tersirat jangka pendek mengalami kenaikan. Saat ini, volatilitas tersirat (IV) lebih tinggi dari volatilitas yang telah direalisasikan (RV), menunjukkan pasar memandang volatilitas di masa depan lebih tinggi, dan strategi yang cenderung menjual volatilitas (Vega pendek) memiliki keunggulan relatif, seperti menjual struktur opsi yang menghasilkan Theta atau melakukan posisi short Vega.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d 203 aaf 84 fa 895 c 0988 bf 602360 c 76 ae )

Daftar Peristiwa Kebijakan dan Dampaknya terhadap Pasar

1. Meredanya ketegangan perdagangan AS-China dorong suasana pasar

Hingga 26 Oktober 2025, negosiasi perdagangan antara AS dan Malaysia meredakan kekhawatiran pasar terhadap gesekan perdagangan, meningkatkan preferensi risiko, dan mendorong Bitcoin rebound jangka pendek di atas $115.000.

2. CPI bulan September dari AS

CPI bulan September dari AS sedikit lebih rendah dari perkiraan, memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin di Oktober, mendorong rebound Bitcoin jangka pendek, dan dana kembali mengalir ke aset risiko.

3. Rapat Federal Reserve akhir Oktober

Rapat Federal Reserve pada 28–29 Oktober diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, jika terealisasi akan meningkatkan likuiditas dan preferensi risiko, memberikan sentimen positif jangka pendek untuk pasar kripto.