Hong Kong menyetujui ETF Spot Solana pertama, ketika regulasi Timur bertemu dengan kapital Barat dalam RWA

Ketika jam di Hong Kong menunjukkan 22 Oktober 2025, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong secara resmi menyetujui ETF spot Solana pertama, menjadikan pusat keuangan internasional ini kembali berada di garis depan kompetisi aset digital global.

Ini bukan peluncuran produk keuangan biasa, tetapi merupakan pintu baru bagi pasar Asia untuk dunia Web3. ETF bernama kode 03460 yang diluncurkan oleh Huaxia Fund (Hong Kong) menjadikan Solana sebagai aset digital ketiga yang diakui oleh regulator Hong Kong setelah Bitcoin dan Ethereum. Yang lebih menarik, pada hari yang sama, total aset dunia nyata (RWA) di jaringan Solana melampaui angka 700 juta dolar, dan jumlah pemegangnya melonjak menjadi 92.526 orang.

Jam keuangan Timur dan Barat sedang berputar dengan ritme yang berbeda. Saat SEC AS masih berdebat tentang status regulasi Solana, Hong Kong telah memberikan jawaban melalui tindakan. Ini bukan sekadar pelonggaran regulasi, tetapi sebuah penataan strategis mengenai kekuasaan narasi keuangan di masa depan. Desain produk dari Huaxia Fund memiliki makna yang mendalam—konter dengan tiga mata uang: dolar Hong Kong, yuan, dan dolar AS, tarif manajemen 0,99%, dan kerangka kepatuhan yang bekerja sama dengan lembaga berlisensi OSL, setiap detail menyampaikan sinyal profesionalisme dan kestabilan kepada pasar.

Angka tidak berbohong. Selama 30 hari terakhir, ukuran RWA di jaringan Solana tumbuh 5,8% meskipun dalam kondisi sebaliknya, jumlah pemegang melonjak 18,28%. Di balik angka-angka ini, terdapat 94 jenis aset RWA yang berbeda yang aktif di jaringan, mulai dari obligasi pemerintah AS hingga barang mewah, dari kredit swasta hingga karya seni, sebuah jaringan aset baru sedang perlahan terbentuk.

Ini bukan hanya kemenangan produk, tetapi juga resonansi ide. Modal ventura Barat memberikan suara untuk inovasi teknologi dengan modal, a16z terus berinvestasi dalam protokol Jito, dan Jump Crypto mendalami infrastruktur; modal Timur membuka jalan untuk perkembangan kepatuhan dengan sistem, produk ETF dari Huaxia Fund, pengaturan diam-diam Temasek, dan perhatian dekat dari Otoritas Investasi Hong Kong. Dua kekuatan, satu arah, bersama-sama menemukan titik pertemuan dalam ekosistem Solana.

Saat ini, Hong Kong bukan hanya pusat keuangan dalam konsep geografis, tetapi juga telah menjadi hub penting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan masa depan digital. Ketika inovasi sistem dari Timur bertemu dengan ideal teknologi dari Barat, ketika pelonggaran regulasi bertemu dengan arus masuk modal, sebuah perubahan tentang infrastruktur keuangan sedang berlangsung di depan mata kita. Ini bukanlah titik akhir, melainkan titik awal baru - sebuah era di mana aset mengalir tanpa hambatan dan keuangan terhubung tanpa batas, sedang dimulai.

Satu, Inovasi Keuangan dan Dividen Sistem di Hong Kong

Persetujuan Hong Kong terhadap ETF Spot Solana mencerminkan strategi sistematisnya dalam membangun pusat aset digital. ETF ini dikelola oleh Huaxia Fund (Hong Kong), menetapkan tiga counter mata uang, dengan tarif manajemen sebesar 0,99%, diperkirakan akan resmi diperdagangkan di Bursa Saham Hong Kong pada 27 Oktober. Penjagaan dan perdagangan dilakukan oleh lembaga berlisensi OSL, yang telah membangun kerangka kepatuhan yang lengkap.

Inti dari terobosan ini terletak pada proaktif dan kemampuan eksekusi regulasi Hong Kong. Melihat kembali sejarah, Hong Kong telah mulai mengeksplorasi kerangka regulasi aset digital sejak 2018, dari pengujian sandbox awal hingga sistem lisensi penuh pada 2023, dan kemudian meluncurkan “Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0” pada 2024, jalur evolusi regulasinya jelas dan kuat. Kerangka “LEAP” yang diusulkan oleh pernyataan ini membangun sistem manajemen aset digital melalui empat dimensi: License (berlisensi) memastikan kelayakan kepatuhan peserta, Exchange (perdagangan) menyediakan lingkungan perdagangan yang aman dan transparan, Access (akses) menghubungkan keuangan tradisional dengan aset digital, Product (produk) mendorong pengembangan produk inovatif. Desain sistematis ini tidak hanya mempercepat proses persetujuan ETF Solana, tetapi juga menyediakan contoh inovatif untuk regulasi aset digital global.

Dibandingkan dengan pusat keuangan utama internasional, kerangka regulasi Hong Kong menunjukkan keunggulan yang unik. Otoritas Moneter Singapura (MAS) meskipun juga aktif mendorong inovasi aset digital, tetapi persetujuan regulasinya lebih berhati-hati, dengan siklus peluncuran produk yang lebih lama. Dubai fokus untuk menciptakan lingkungan inovasi yang longgar, tetapi relatif lemah dalam hal koneksi keuangan tradisional. Sementara itu, Hong Kong dengan infrastruktur pasar keuangan yang matang dan mekanisme penyesuaian kebijakan yang fleksibel, telah menemukan titik keseimbangan yang lebih baik antara efisiensi inovasi dan pengendalian risiko. Menurut laporan evaluasi IMF pada tahun 2025, Hong Kong telah melompat ke posisi tiga besar dunia dalam indeks kedewasaan regulasi aset digital.

Keunggulan sistem telah bertransformasi menjadi daya saing pasar yang signifikan. Menurut survei Standard Chartered Bank, hampir 80% pelanggan kelas atas di Hong Kong berencana untuk mengalokasikan aset digital dalam 12 bulan ke depan. Model perdagangan rekening sekuritas ETF secara signifikan telah menurunkan ambang partisipasi bagi investor tradisional. Para ahli industri memprediksi bahwa ETF Spot Solana mungkin menarik aliran dana sebesar 1,5 miliar dolar AS di tahun pertama secara global, dan Hong Kong, dengan keunggulan awal dan inovasi sistem, akan mengambil bagian penting di pasar ini. Yang lebih penting, inovasi ini memberikan dorongan baru bagi Hong Kong untuk memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan internasional, menempatkannya dalam posisi menguntungkan dalam kompetisi ekonomi digital global.

Dua, Terobosan skala ekosistem RWA Solana

Pertumbuhan data RWA di jaringan Solana menunjukkan kecocokan mendalam antara karakteristik teknologinya dan inovasi keuangan. Menurut statistik Token Terminal, hingga 24 Oktober, total nilai RWA Solana mencapai 707,7 juta dolar AS, dengan pertumbuhan bulanan sebesar 5,8%, dan jumlah pemegang meningkat 18,28% dari bulan sebelumnya. Di balik data ini adalah diversifikasi 94 jenis aset RWA, mencakup berbagai bidang dari aset keuangan tradisional hingga ekonomi riil.

Keunggulan kompetitif ekosistem tercermin dalam peningkatan pangsa pasar yang cepat dan pemanfaatan penuh keunggulan teknologi. Berdasarkan data DeFiLlama, total skala ekosistem RWA Solana pada Q3 2025 mengalami pertumbuhan lebih dari 800%, melampaui sebagian besar jaringan L2 Ethereum, menjadikannya platform dengan pangsa pasar RWA tertinggi di antara blockchain publik berkinerja tinggi. Prestasi ini berkat arsitektur teknis unik Solana: throughput tinggi (puncak teoritis mencapai 65,000 TPS) dan biaya transaksi yang hampir nol, menjadikannya pilihan ideal untuk skenario interaksi frekuensi tinggi RWA. Khususnya dalam skenario aplikasi yang memerlukan penyelesaian waktu nyata dan reorganisasi aset yang sering, keunggulan teknologi Solana sangat mencolok.

Analisis mendalam terhadap kasus konkret dapat memberikan pemahaman yang lebih jelas tentang mekanisme operasi ekosistem ini. Ondo Finance menerbitkan dana obligasi negara AS yang ter-tokenisasi di Solana, yang menggabungkan produk keuangan tradisional dengan teknologi blockchain melalui kontrak pintar. Dana ini men-tokenisasi saham obligasi negara AS, di mana investor dapat berpartisipasi mulai dari 1 dolar AS dan dapat diperdagangkan kapan saja di pasar sekunder. Dibandingkan dengan investasi obligasi negara tradisional yang biasanya memerlukan ambang batas puluhan ribu dolar dan periode penyelesaian T+2, solusi di Solana tidak hanya menurunkan ambang partisipasi, tetapi juga mewujudkan penyelesaian hampir waktu nyata. Saat ini, ukuran manajemen dana ini telah melebihi 350 juta dolar AS, menjadikannya salah satu proyek RWA terbesar di ekosistem Solana.

Proyek tokenisasi kredit dari Maple Finance menunjukkan inovasi dalam dimensi lain. Platform ini mengubah aset kredit perusahaan menjadi token yang dapat diperdagangkan melalui kontrak pintar, memberikan saluran pembiayaan baru bagi usaha kecil dan menengah. Dibandingkan dengan bisnis kredit tradisional, model ini secara signifikan mengurangi biaya evaluasi dan biaya operasional, sekaligus meningkatkan kredibilitas aset melalui transparansi blockchain. Hingga saat ini, Maple Finance telah memberikan lebih dari 120 juta dolar kredit di Solana, dengan tingkat gagal bayar yang tetap berada di tingkat rendah industri.

Inovasi dana pasar uang Superstate melangkah lebih jauh, di mana dana ini tidak hanya men-tokenisasi saham dana tradisional, tetapi juga mewujudkan distribusi otomatis pendapatan setiap hari. Investor dapat melihat hasil kepemilikan kapan saja, dan melakukan transfer atau staking langsung di blockchain. Inovasi ini tidak hanya meningkatkan efisiensi penggunaan dana, tetapi juga memberikan likuiditas baru bagi produk keuangan tradisional. Saat ini, proyek ini telah menarik lebih dari 80 juta dolar AS, dan volume perdagangan harian terus meningkat.

Ciri umum dari proyek inovatif ini adalah memanfaatkan keunggulan teknologi Solana secara maksimal, sambil mempertahankan kepatuhan, untuk meningkatkan efisiensi layanan keuangan dan menurunkan ambang batas. Menurut laporan penelitian 21.co, biaya transaksi rata-rata untuk proyek RWA di ekosistem Solana hanya 1/50 dari proyek sejenis di Ethereum, dengan kecepatan penyelesaian yang meningkat sekitar 20 kali lipat. Keunggulan teknologi yang signifikan ini, dipadukan dengan desain produk yang inovatif, bersama-sama mendorong kebangkitan cepat Solana di bidang RWA.

Tiga, sinergi modal Timur dan Barat

Dari Silicon Valley hingga Central, logika kapital yang terbedakan telah menemukan titik persimpangan historis dalam ekosistem Solana. Sinergi ini tidak hanya tercermin dalam skala dana, tetapi juga dalam saling melengkapi yang mendalam: modal ventura Barat mendorong inovasi teknologi dan pembangunan ekosistem, sementara modal institusional Timur memberikan akses pasar dan dukungan kepatuhan, keduanya bersama-sama membangun mesin ganda untuk perkembangan ekosistem Solana.

Analisis mendalam terhadap logika investasi modal Barat menunjukkan karakteristik penempatan strategisnya. a16z tidak hanya membatasi investasi mereka pada ekosistem Solana pada investasi keuangan sederhana, tetapi juga merupakan suatu pembangunan ekosistem yang sistematis. Institusi ini telah menginvestasikan lebih dari 700 juta USD ke ekosistem Solana melalui beberapa dana khusus antara tahun 2023-2025, dengan fokus pada tiga aspek: infrastruktur, alat pengembang, dan protokol inti. Di bidang infrastruktur, a16z memimpin putaran pendanaan B sebesar 50 juta USD untuk Jito Labs, mendukung pengembangan pasar perakitan blok (BAM) dan infrastruktur penting lainnya. Investasi ini tidak hanya meningkatkan kinerja jaringan Solana, tetapi juga menciptakan model distribusi nilai baru untuk peserta ekosistem melalui mekanisme penangkapan MEV. Dalam hal alat pengembang, a16z telah berinvestasi di beberapa proyek middleware, secara signifikan menurunkan ambang teknis bagi pengembang untuk membangun aplikasi di Solana. Strategi investasi sistematis ini mencerminkan pemahaman mendalam modal ventura Barat tentang persaingan rantai publik: keberhasilan proyek tunggal tidak cukup untuk menjamin daya saing jangka panjang ekosistem, harus membangun jaringan nilai yang lengkap.

Partisipasi Oriental Capital menunjukkan karakteristik dan nilai yang berbeda. Keputusan Huaxia Fund untuk menerbitkan Solana ETF didasarkan pada pertimbangan ganda terhadap kebijakan dan permintaan pasar aset digital di Hong Kong. Produk ini sudah mempertimbangkan kebutuhan investor tradisional pada tahap desain, dengan menyediakan tiga jenis mata uang, yaitu Dolar Hong Kong, Renminbi, dan Dolar AS, serta menawarkan mekanisme penukaran fisik. Yang lebih penting, Huaxia Fund bekerja sama dengan OSL Digital Securities untuk membangun sistem penyimpanan dan manajemen risiko yang sesuai dengan persyaratan Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong, menciptakan contoh kepatuhan bagi lembaga keuangan tradisional untuk berpartisipasi dalam investasi aset digital. Keberhasilan penerbitan produk ini tidak hanya membawa saluran pendanaan baru untuk ekosistem Solana, tetapi yang lebih penting adalah memberikan contoh yang dapat ditiru untuk inovasi regulasi di pasar Asia lainnya.

Selain dana publik, dana kekayaan kedaulatan dan kantor keluarga di Asia juga secara diam-diam melakukan penataan. Temasek Singapura melalui Vertex Ventures yang dimilikinya, secara tidak langsung menginvestasikan ke beberapa proyek ekosistem Solana. Beberapa kantor keluarga di Hong Kong menggunakan saluran swasta untuk mengalokasikan token ekosistem Solana, dengan rasio alokasi rata-rata antara 3-5% dari total aset. Meskipun partisipasi institusi-institusi ini terkesan rendah, orientasi investasi jangka panjang mereka dan tuntutan ketat terhadap kepatuhan, sedang mendorong ekosistem Solana menuju perkembangan yang lebih terinstitusi.

Efek sinergi antara modal timur dan barat tercermin dengan jelas dalam proyek-proyek tertentu. Mengambil contoh platform RWA tingkat institusi di Solana, tim teknisnya berasal dari Silicon Valley dan didukung oleh investasi ventura barat seperti a16z; sementara struktur kepatuhan dan desain produk mendapatkan bimbingan dari profesional hukum dan keuangan di Hong Kong, beberapa produk bahkan dirancang khusus untuk mekanisme akses kepatuhan bagi investor Asia. Model kolaborasi “teknologi barat + pasar timur” ini sedang menjadi konfigurasi standar untuk ekspansi global proyek-proyek ekosistem Solana.

Makna mendalam dari penggabungan modal adalah bahwa ini menandakan pasar aset digital sedang beralih dari dorongan spekulatif ke dorongan nilai. Kemampuan inovasi teknologi yang dibawa oleh modal ventura Barat, bersama dengan akses pasar dan jaminan kepatuhan yang disediakan oleh modal institusi Timur, bersama-sama membangun dasar yang kokoh untuk perkembangan jangka panjang ekosistem Solana. Menurut laporan penelitian Morgan Stanley, model kolaborasi ini dapat membawa lebih dari 30 miliar dolar AS dalam dana tambahan untuk ekosistem Solana dalam tiga tahun ke depan, di mana dana dari lembaga keuangan tradisional Asia akan menyumbang sekitar 40%.

Empat, penilaian objektif terhadap risiko dan tantangan

Meskipun ekosistem Solana menunjukkan momentum perkembangan yang kuat, tantangan yang dihadapinya juga tidak bisa diabaikan. Tantangan ini berasal dari berbagai dimensi seperti teknologi, regulasi, dan pasar, yang memerlukan partisipasi bersama dari para pelaku ekosistem.

Stabilitas teknis adalah masalah inti yang harus diatasi oleh Solana. Sejak peluncuran mainnet pada tahun 2020, jaringan Solana telah mengalami lebih dari sepuluh gangguan layanan dengan berbagai tingkat keparahan, di mana gangguan paling parah berlangsung hampir 18 jam. Analisis mendalam terhadap penyebab kecelakaan ini menunjukkan bahwa akar masalah terletak pada desain arsitektur Solana: untuk mengejar kinerja tinggi, jaringan mengorbankan beberapa aspek dalam koordinasi node dan sinkronisasi status. Secara khusus, mekanisme konsensus Proof of History Solana meskipun secara signifikan meningkatkan throughput, tetapi mudah mengalami perbedaan status node saat jaringan sibuk. Selain itu, biaya transaksi yang lebih rendah meskipun meningkatkan pengalaman pengguna, juga menurunkan biaya penyalahgunaan jaringan, sehingga DDoS attack menjadi lebih mudah terjadi.

Untuk mengatasi masalah ini, tim pengembang inti Solana sedang mendorong beberapa perbaikan teknologi. Pengenalan protokol QUIC bertujuan untuk meningkatkan kualitas komunikasi jaringan, dengan menggantikan protokol UDP yang ada untuk menyediakan transmisi data yang lebih andal. Reformasi pasar biaya berusaha menyeimbangkan beban jaringan dengan menyesuaikan biaya secara dinamis, mencegah penyalahgunaan sumber daya. Selain itu, Yayasan Solana juga meluncurkan “Program Kesehatan Validator”, yang meningkatkan kualitas dan distribusi node validator global melalui insentif keuangan. Meskipun langkah-langkah ini diharapkan dapat meningkatkan stabilitas jaringan, efeknya masih perlu diuji dalam praktik, terutama di tengah tekanan yang dihadirkan oleh peningkatan skala pengguna di masa depan.

Tantangan di tingkat regulasi juga sangat kompleks. Keraguan SEC AS terhadap atribut sekuritas token Solana belum sepenuhnya teratasi, ketidakpastian regulasi ini secara langsung mempengaruhi keinginan partisipasi investor institusi. Meskipun Hong Kong mengambil sikap yang relatif terbuka, kerangka regulasinya masih memiliki banyak batasan. Misalnya, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong secara tegas melarang perusahaan yang terdaftar untuk menjadikan perdagangan cryptocurrency sebagai bisnis utama, yang membatasi partisipasi besar-besaran perusahaan tradisional dalam pembangunan ekosistem Solana. Selain itu, terdapat perbedaan signifikan dalam persyaratan regulasi RWA di berbagai yurisdiksi, yang membuat ekspansi global proyek ekosistem Solana menghadapi hambatan kepatuhan.

Faktor geopolitik menambah variabel tambahan bagi perkembangan internasional Solana. Persaingan antara Tiongkok dan Amerika Serikat di bidang teknologi dapat memengaruhi aliran bebas modal dan teknologi, terutama dalam bidang infrastruktur keuangan yang sensitif. Hong Kong sebagai jembatan penghubung antara Timur dan Barat, meskipun posisi khususnya membawa peluang, juga berarti perlu menyeimbangkan kepentingan dan perhatian berbagai pihak. Keseimbangan ini dalam praktiknya sangat menantang, perubahan kebijakan dari salah satu pihak dapat memiliki dampak yang mendalam pada perkembangan ekosistem.

Tingkat persaingan di pasar juga terus meningkat. Ethereum melalui solusi Layer2 secara bertahap memperbaiki masalah skalabilitasnya, dan data terbaru menunjukkan bahwa biaya transaksi di jaringan Layer2 utamanya telah turun di bawah 0,1 dolar, dengan waktu konfirmasi transaksi yang dipersingkat menjadi beberapa detik. Jaringan publik baru seperti Aptos dan Sui, berkat fitur keamanan bahasa Move dan desain yang ramah untuk tingkat perusahaan, sedang bersaing untuk menarik perhatian lembaga keuangan kelas atas. Yang patut dicatat, beberapa lembaga keuangan tradisional mulai membangun rantai aliansi sendiri untuk bisnis RWA, dan tren “menghindari rantai publik” ini dapat menjadi tantangan jangka panjang bagi rantai publik seperti Solana.

Menghadapi tantangan ini, ekosistem Solana perlu mengambil strategi responsif yang sistematis. Di tingkat teknis, harus mempertahankan keunggulan kinerja, sekaligus memenuhi persyaratan stabilitas dan keamanan dari lembaga keuangan. Dalam hal kepatuhan regulasi, perlu menjaga komunikasi yang erat dengan otoritas regulasi di berbagai daerah, mendorong pembentukan standar regulasi yang jelas dan konsisten. Dalam hal ekspansi pasar, perlu menjaga ciri khas DeFi sambil meningkatkan kemampuan pelayanan terhadap lembaga keuangan tradisional. Penyelesaian tantangan ini tidak mungkin terjadi dalam sekejap, tetapi akan menentukan apakah Solana benar-benar dapat menjadi komponen inti dari infrastruktur keuangan generasi berikutnya.

Lima, Pemodelan Kembali Lanskap Persaingan Blockchain Publik

Persaingan di bidang RWA sedang membentuk kembali lanskap seluruh industri blockchain publik. Persaingan ini bukan lagi sekadar perbandingan indikator teknis, tetapi merupakan persaingan komprehensif multidimensi yang mencakup integritas ekosistem, kemampuan kepatuhan, dan tingkat penerimaan institusi. Dalam konteks ini, semua blockchain publik utama sedang secara aktif menyesuaikan strategi mereka untuk memperebutkan pasar RWA yang bernilai triliunan dolar.

Ethereum terus mempertahankan keunggulannya di bidang keuangan tradisional. Melalui optimasi berkelanjutan dari solusi Layer2, Ethereum secara bertahap menyelesaikan masalah biaya tinggi dan throughput rendahnya. Data terbaru menunjukkan bahwa volume transaksi bulanan dari jaringan Layer2 utama seperti Arbitrum dan Optimism telah melebihi 120 juta transaksi, dengan biaya transaksi rata-rata turun menjadi 0,05-0,1 dolar. Lebih penting lagi, Ethereum dengan keunggulan awalnya, telah membangun jaringan kerja sama lembaga keuangan yang lengkap. Raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity memilih untuk menerbitkan dana tokenisasi pertama mereka di Ethereum, yang menetapkan preseden penting bagi lembaga keuangan lainnya. Namun, tantangan bagi Ethereum adalah arsitektur jaringan Layer dua yang kompleks dapat menyebabkan masalah fragmentasi likuiditas, serta ambang teknis untuk operasi lintas rantai.

Blockchain publik baru Aptos dan Sui memilih jalur pengembangan yang berbeda. Kedua blockchain ini menggunakan bahasa pemrograman Move, yang memiliki keunggulan unik dalam keamanan aset dan verifikasi formal, sangat cocok untuk skenario aplikasi keuangan. Aptos fokus pada penerbitan dan perdagangan token sekuritas melalui kerja sama dengan beberapa bank investasi, dan desain kerangka kepatuhannya telah mendapatkan pengakuan awal dari beberapa lembaga regulasi. Sui, di sisi lain, berfokus pada tokenisasi barang digital dan koleksi, dengan model objek yang memberikan dukungan teknis yang lebih baik untuk representasi on-chain dari aset kompleks. Meskipun blockchain baru ini belum dapat bersaing dengan Solana dalam skala ekosistem, keunggulan profesional mereka di bidang tertentu sedang menarik perhatian pasar yang tersegmentasi.

Posisi unik Solana dalam kompetisi RWA terletak pada kemampuannya untuk menyeimbangkan kinerja, biaya, dan vitalitas ekosistem. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, Solana membangun keunggulan kompetitif dalam tiga dimensi berikut: pertama, arsitektur satu lapisnya menghindari operasi lintas rantai yang rumit, memberikan pengalaman pengguna yang koheren; kedua, biaya transaksi yang sangat rendah memungkinkannya untuk mendukung skenario perdagangan RWA yang frekuensi tinggi dan bernilai kecil, yang sulit dicapai oleh blockchain publik lainnya; terakhir, komunitas pengembang yang aktif terus mendorong inovasi aplikasi, membentuk siklus ekosistem yang baik.

Dari sudut pandang evolusi teknologi, berbagai blockchain publik menunjukkan tren konvergensi tertentu. Ethereum berkembang ke arah kinerja tinggi melalui Layer2, Solana mendekati stabilitas melalui optimasi arsitektur, dan blockchain publik baru berusaha membangun keunggulan dalam hal keamanan dan kepatuhan. Pertukaran dan penggabungan rute teknologi ini menunjukkan bahwa industri blockchain publik mungkin memasuki tahap perkembangan baru. Pada tahap ini, tidak ada blockchain publik yang dapat menguasai semua skenario, tetapi akan membentuk pasar tersegmentasi berdasarkan kebutuhan aplikasi yang berbeda.

Faktor kunci dalam persaingan di masa depan akan semakin beralih ke kepatuhan dan kemampuan kerja sama institusi. Esensi RWA adalah membawa aset tradisional ke dunia blockchain, dan proses ini harus mematuhi kerangka regulasi keuangan yang ada. Oleh karena itu, apakah public chain dapat menyediakan infrastruktur teknis yang memenuhi persyaratan regulasi, dan apakah dapat menarik institusi keuangan tradisional untuk berpartisipasi dalam pembangunan ekosistem, akan secara langsung mempengaruhi prospek pengembangan di jalur RWA. Dalam dimensi ini, Solana perlu terus melakukan inovasi institusional dan optimasi teknis, sambil mempertahankan keunggulan kinerjanya, untuk meningkatkan ramah institusi.

Faktor geopolitik juga memainkan peran yang semakin penting dalam persaingan blockchain publik. Berbagai negara dan wilayah memiliki orientasi kebijakan yang jelas berbeda terhadap aset digital, yang menyebabkan perkembangan ekosistem blockchain publik menunjukkan karakter regional. Apakah Solana dapat membangun hubungan regulasi yang baik di negara-negara ekonomi utama, dan apakah ia dapat memenuhi persyaratan kepatuhan di berbagai yurisdiksi, akan menentukan keberhasilan atau kegagalan perkembangan globalnya. Dalam konteks ini, persetujuan Hong Kong terhadap Solana ETF bukan hanya inovasi produk, tetapi juga mewakili sebuah paradigma regulasi yang dapat mempengaruhi pilihan kebijakan di wilayah lain.

Enam, Cikal bakal infrastruktur keuangan baru

Dari ETF hingga RWA, jalur evolusi Solana menggambarkan sebuah pemandangan evolusi ekosistem keuangan digital. Ekosistem ini tidak lagi terbatas pada perdagangan mata uang kripto tradisional, tetapi sedang tumbuh menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekonomi digital. Dalam proses ini, Solana menunjukkan potensi sebagai bentuk infrastruktur keuangan baru.

Nilai unik ekosistem Solana terletak pada kemampuannya untuk membangun lingkungan peredaran aset yang memiliki throughput tinggi dan biaya rendah. Dalam sistem keuangan tradisional, perpindahan dan penyelesaian aset sering kali memerlukan beberapa perantara, yang memakan waktu berhari-hari dan biayanya tinggi. Namun di Solana, operasi yang sama dapat diselesaikan dalam hitungan detik, dengan biaya yang hampir tidak terhitung. Peningkatan efisiensi ini tidak hanya membawa perubahan kualitas dalam pengalaman pengguna, tetapi yang lebih penting adalah membuka skenario aplikasi keuangan baru. Misalnya, berdasarkan kemampuan penyelesaian waktu nyata Solana, pengembang dapat membangun produk keuangan kompleks yang sulit diwujudkan dalam keuangan tradisional, seperti produk simpanan yang dihitung per detik, kontrak asuransi dengan penetapan harga waktu nyata, dan lain-lain. Inovasi ini bukan hanya terobosan teknis, tetapi juga merupakan pemikiran ulang tentang esensi keuangan.

Dari perspektif yang lebih makro, Solana mewakili arah evolusi infrastruktur keuangan yang baru. Infrastruktur keuangan tradisional dibangun di atas lembaga terpusat dan sistem tertutup, sementara Solana menunjukkan alternatif yang terbuka, dapat diprogram, dan dapat diakses secara global. Dalam sistem baru ini, penyediaan layanan keuangan tidak lagi bergantung pada izin lembaga tertentu, melainkan dioperasikan secara otomatis melalui kontrak pintar dan kode sumber terbuka; peredaran aset tidak lagi terikat pada batas geografis dan jam operasional, melainkan dapat mengalir tanpa henti di seluruh dunia 24/7. Makna perubahan ini setara dengan lompatan dari bisnis offline ke e-commerce internet, yang dapat mendefinisikan ulang pola operasi industri keuangan.

Namun, untuk benar-benar mengambil alih tanggung jawab infrastruktur keuangan, Solana masih perlu terus berevolusi di berbagai aspek. Pertama, peningkatan lebih lanjut dalam keamanan dan stabilitas, karena infrastruktur keuangan memiliki tuntutan yang jauh lebih tinggi terhadap keandalan dibandingkan dengan aplikasi internet yang ada. Kedua, penyempurnaan kerangka kepatuhan, aktivitas keuangan harus berjalan dalam kerangka regulasi, yang membutuhkan integrasi mendalam antara teknologi blockchain dan sistem hukum yang ada. Terakhir, optimalisasi pengalaman pengguna, agar pengguna biasa dapat menggunakan layanan keuangan berbasis blockchain tanpa hambatan, semudah menggunakan perbankan seluler.

Melihat ke depan, perkembangan ekosistem Solana mungkin akan berjalan di sepanjang dua dimensi: dalam hal kedalaman, akan semakin meresap ke dalam bidang inti keuangan tradisional, seperti penerbitan sekuritas, pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan lain-lain; dalam hal luas, akan menghubungkan lebih banyak jenis aset dan kelompok pengguna, membentuk jaringan aset digital yang komprehensif. Dalam proses ini, aliran modal dari Timur dan Barat, percepatan inovasi teknologi, dan perbaikan kerangka regulasi akan bersama-sama mendorong kematangan ekosistem.

Perlu ditekankan bahwa eksplorasi Solana bukan hanya eksperimen teknologi, tetapi juga eksplorasi praktis terhadap bentuk keuangan di masa depan. Terlepas dari apakah Solana pada akhirnya dapat menjadi infrastruktur keuangan yang dominan, akumulasi solusi teknis, inovasi sistem, dan pengalaman pembangunan ekosistemnya akan memberikan referensi berharga untuk pembangunan sistem keuangan generasi berikutnya. Dalam pengertian ini, persetujuan ETF di Hong Kong pada tahun 2025 dan terobosan skala RWA di Solana mungkin akan dianggap sebagai tonggak penting dalam proses penggabungan keuangan tradisional dan digital di masa depan.

Penulis: Liang Yu, Editor: Zhao Yidan