Aave: Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain yang menjadi pilar inti

Peminjaman on-chain adalah salah satu bidang penting dalam industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin pasar memiliki keunggulan kompetitif yang kuat dan daya tarik pengguna. Meskipun nilai Aave saat ini dianggap rendah, ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, yang belum sepenuhnya dipahami oleh pasar.

Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020 dan telah beroperasi selama 5 tahun. Saat ini, Aave adalah protokol peminjaman terbesar, dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lebih dari 5 kali lipat dari posisi kedua.

Indeks protokol terus tumbuh, melampaui puncak periode sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang melampaui level pasar bullish tahun 2021. Pendapatan kuartal mereka telah melebihi puncak pasar bullish pada kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa meskipun selama periode penyesuaian pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap mengalami pertumbuhan. Dengan pemulihan pasar di kuartal pertama dan kedua 2024, momentum pertumbuhan Aave tetap kuat, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar, total nilai terkunci (TVL) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave memiliki ketahanan yang lebih kuat dibandingkan dengan protokol DeFi utama lainnya.

Kinerja profit yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi antara produk dan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya pada siklus sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari mainnet telah habis, dan insentif token dari Aave sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator baru-baru ini bersifat organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama berasal dari pemulihan aktivitas spekulasi pasar, yang meningkatkan tingkat pinjaman dan peminjaman yang aktif.

Bahkan di saat aktivitas spekulatif menurun, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di tengah jatuhnya pasar aset berisiko global, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam memungut biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di berbagai jenis jaminan dan lingkungan multi-rantai.

Fundamental yang Kuat Pulih, Rasio Penjualan Aave Masih di Level Terendah dalam Tiga Tahun

Meskipun indikator baru-baru ini menunjukkan pemulihan yang kuat, rasio penjualan Aave hanya 17 kali lipat, berada di level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah median 62 kali lipat pada periode yang sama.

Aave diharapkan memperkuat posisi terdepannya di bidang Keuangan Desentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama terletak pada empat aspek:

1. Catatan manajemen keamanan protokol baik: Aave hingga saat ini belum mengalami kejadian keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan, ini adalah faktor utama yang dipertimbangkan pengguna saat memilih platform pinjaman.

2. Efek Jaringan Bilateral: Peminjaman DeFi adalah pasar bilateral yang khas, di mana deposan dan peminjam saling mendorong pertumbuhan, membentuk siklus positif.

3. Manajemen DAO yang Baik: Aave menerapkan model manajemen berbasis DAO, yang melibatkan pengungkapan informasi secara menyeluruh dan diskusi komunitas. Komunitas DAO-nya mengumpulkan partisipan institusi profesional yang beragam.

4. Penempatan Ekosistem Multi-Rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua rantai kompatibel EVM utama, dan mempertahankan posisi terdepan di sebagian besar rantai. Versi V4 yang akan datang akan semakin memperkuat keunggulan likuiditas lintas-rantainya.

Reformasi ekonomi token, mendorong akumulasi nilai

Inisiatif Aave Chan (ACI) baru-baru ini mengajukan proposal untuk mereformasi ekonomi token AAVE, yang bertujuan untuk memperkenalkan mekanisme pembagian hasil dan meningkatkan utilitas token. Perubahan utama mencakup:

1. Menghilangkan risiko pengurangan AAVE dalam modul keamanan.
2. Memperkenalkan modul keamanan Umbrella baru, menggunakan stk aToken untuk menggantikan stkAAVE dan stkABPT yang ada.
3. Meluncurkan token “anti-GHO”, meningkatkan konsistensi kepentingan antara staker AAVE dan peminjam GHO.
4. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi, mendistribusikan kembali pendapatan protokol yang berlebih kepada para penyetor token.

Reformasi ini akan menguntungkan pengguna platform dan pemegang AAVE sekaligus, meningkatkan permintaan untuk AAVE.

Prospek Pertumbuhan Aave

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa depan:

1. Aave v4: Akan merevolusi pengalaman interaksi Keuangan Desentralisasi, memungkinkan akses likuiditas lintas rantai tanpa batas, serta mengintegrasikan abstraksi akun dan akun cerdas.

2. Memperluas lebih banyak rantai dan kategori aset: Aave telah memberikan suara untuk mendukung penerapan di zkSync, dan mempertimbangkan untuk masuk ke jaringan non-EVM seperti Aptos.

3. Terkait positif dengan pertumbuhan aset BTC dan ETH: Dengan peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum, diharapkan akan menarik lebih banyak modal masuk ke pasar aset digital.

4. Diuntungkan oleh pertumbuhan pasokan stablecoin: Siklus penurunan suku bunga global oleh bank sentral mungkin mendorong aliran modal dari keuangan tradisional ke bidang Keuangan Desentralisasi, merangsang aktivitas peminjaman stablecoin.

Ringkasan

Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman terdesentralisasi, memiliki prospek pertumbuhan yang optimis di masa depan. Efek jaringan yang kuat, likuiditas token yang luar biasa, dan kemampuan untuk dikombinasikan akan membantu memperkuat dan memperluas posisi dominannya di pasar. Peningkatan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol dan kemampuan menangkap nilai.

Saat ini, valuasi pasar untuk protokol Keuangan Desentralisasi umumnya rendah, dan ketidaksesuaian valuasi ini dengan fundamental diperkirakan tidak akan bertahan lama. AAVE menawarkan peluang investasi yang sangat menarik dengan penyesuaian risiko bagi para investor.