Laporan Analisis Stablecoin Digital JD

Latar Belakang

Beberapa peristiwa penting baru-baru ini terjadi di bidang stablecoin digital:

1. Senat Amerika Serikat telah meloloskan RUU GENIUS Act, yang menyediakan kerangka kerja komprehensif untuk regulasi stablecoin.

2. Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi meloloskan undang-undang pengaturan stablecoin.

3. Mantan Wakil Presiden Bank China Wang Yongli menyerukan agar daratan memberi perhatian lebih pada pengembangan stablecoin.

4. Penerbit stablecoin Circle terdaftar di NYSE, harga saham melonjak 168% pada hari pertama.

Selain itu, pandangan di industri menyatakan bahwa stablecoin yang terikat pada dolar AS memperpanjang dominasi dolar AS, sementara stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong mungkin menjadi salah satu cara untuk internasionalisasi yuan.

JD.com menerbitkan stablecoin digital di Hong Kong, merupakan eksplorasi aktif Tiongkok di bidang mata uang digital. Laporan ini akan menganalisis latar belakang proyek stablecoin JD.com, kemajuan, implementasi teknologi, dampak, dan lingkungan kebijakan terkait.

Kemajuan Saat Ini

JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited sedang mempromosikan pilot stablecoin Hong Kong Dollar, bertujuan untuk meningkatkan kemampuan pembayaran lintas batas. Pada bulan Juli 2024, JD terpilih sebagai salah satu peserta “sandbox penerbit stablecoin” pertama oleh Otoritas Moneter Hong Kong. Saat ini sedang dalam tahap pengujian kedua, dengan fokus pada skenario pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan konsumsi ritel.

JD dan otoritas regulasi Hong Kong menjaga komunikasi yang erat, serta bekerja sama dengan otoritas regulasi di daerah lain di seluruh dunia. Proyek ini telah berada di tahap akhir pengujian sandbox, dan diharapkan dapat diluncurkan ke pasar setelah Hong Kong secara resmi mengeluarkan lisensi.

Garis waktu:

• Akhir 2023: Hong Kong menetapkan kerangka regulasi stablecoin
• Juli 2024: JD.com memasuki uji coba sandbox
• Mei 2025: Dewan Legislatif Hong Kong mengesahkan “Peraturan Stablecoin”
• Pertengahan 2025: Koin stabil JD.com menyelesaikan beberapa putaran pengujian, penerbitan segera.

Makna Strategis

Untuk JD:

• Sebagai infrastruktur pembayaran bisnis global, menyelesaikan masalah penyelesaian lintas batas
• Membawa sumber daya dan manfaat untuk sektor teknologi finansial
• Memperkuat posisi perusahaan layanan berbasis teknologi, memperluas peta teknologi finansial

Untuk Hong Kong:

• Memperkuat posisi sebagai pusat keuangan internasional
• Menarik perusahaan terkenal untuk berpartisipasi, mendorong perhatian pasar modal
• Menguasai kekuasaan berbicara dalam penetapan aturan internasional

Untuk daratan Cina:

• Memberikan sampel untuk mengamati efektivitas stablecoin dalam penyelesaian perdagangan dan pembayaran
• Mendorong pemikiran tentang bagaimana mengintegrasikan ke dalam sistem keuangan digital dengan syarat keamanan dan kontrol
• Mungkin mempengaruhi aplikasi lintas batas dari yuan digital

Implementasi Teknologi

Arsitektur Teknologi:

• Token digital berbasis blockchain publik
• 1:1 terikat pada Dolar Hong Kong
• Cadangan penuh 100%

Penyimpanan Cadangan:

• Komposisi aset likuiditas tinggi
• Disimpan di akun independen di lembaga keuangan berlisensi
• Laporan pengungkapan berkala

Mekanisme pembayaran lintas batas:

• Menggunakan transmisi peer-to-peer blockchain, untuk mencapai hampir real-time deposit
• Mengurangi biaya transfer antar negara dan biaya nilai tukar

Kontrak pintar:

• Mengintegrasikan fungsi pembayaran otomatis dan inovasi keuangan
• Mendukung fitur kepatuhan seperti daftar hitam dan pembekuan

Model Keuntungan

1. Pajak koin dan pendapatan selisih bunga:

   • Memanfaatkan cadangan untuk berinvestasi pada aset berisiko rendah dan mendapatkan bunga

2. Biaya transaksi dan penukaran:

   • Mengambil biaya untuk penerbitan, penebusan, atau transfer besar

3. Layanan nilai tambah penyelesaian lintas batas:

   • Menyediakan layanan pertukaran, pengelolaan dompet, gerbang pembayaran, dan sebagainya.

4. Pembiayaan rantai pasokan:

   • Memberikan layanan pembiayaan, faktur, dan lainnya untuk pemasok hulu dan hilir

5. Efek Ekosistem:

   • Meningkatkan keterikatan dan tingkat retensi pengguna
   • Mendorong pengendapan data, memberi umpan balik pada manajemen risiko dan pemasaran

Lingkungan Kebijakan Hong Kong

Pokok-pokok “Peraturan Stablecoin”:

• Mendirikan sistem lisensi, yang akan dilaksanakan oleh Otoritas Moneter.
• Persyaratan manajemen aset cadangan
• Kewajiban penebusan
• Risiko dan persyaratan kepatuhan

Kebijakan sandbox:

• Diluncurkan pada Maret 2024 “sandbox penerbit stablecoin”
• Mengizinkan pengujian teknologi dan rencana operasi
• Menyediakan dasar untuk penetapan peraturan dan ketentuan

Berita terbaru:

• Peraturan mulai berlaku pada Mei 2025
• Otoritas Moneter mengeluarkan dokumen konsultasi petunjuk regulasi yang rinci
• Diperkirakan akan mengeluarkan lisensi penerbitan stablecoin pertama tahun ini

Perbandingan Internasional

Amerika Serikat:

• RUU GENIUS menetapkan kerangka regulasi terpadu di seluruh AS
• Memimpin pasar, USDT dan USDC menguasai sembilan puluh persen nilai pasar global
• Raksasa pembayaran seperti PayPal memasuki pasar

Uni Eropa:

• Regulasi MiCA secara komprehensif mengatur pengawasan stablecoin
• Menetapkan aturan khusus untuk stablecoin penting
• Lembaga keuangan tradisional mulai merencanakan

Singapura:

• Menetapkan standar untuk stablecoin mata uang tunggal
• Melalui kerangka Undang-Undang Layanan Pembayaran
• Menjelajahi CBDC dan interoperabilitas pembayaran lintas batas

Dinamika Raksasa Industri

PayPal:

• Meluncurkan koin stablecoin PYUSD
• Terintegrasi dalam aplikasi dompet, mendukung transfer lintas batas dengan biaya rendah
• Menyediakan insentif pendapatan untuk memegang koin

Stripe:

• Mengintegrasikan pembayaran stablecoin seperti USDC
• Meluncurkan akun pembayaran stablecoin
• Akuisisi perusahaan Bridge untuk mempersiapkan masa depan

Adyen:

• Beralih dari mengamati ke mempersiapkan
• Upgrade gerbang pembayaran mendukung penyelesaian stablecoin
• Menjelajahi penyelesaian lintas batas stablecoin dengan mitra seperti Visa

Kesimpulan

Perkembangan stablecoin digital telah menjadi tren yang tak terhindarkan. Dengan klarifikasi regulasi di berbagai negara, stablecoin menyambut peluang pengembangan baru. Apakah JD dapat memanfaatkan stablecoin Hong Kong untuk mencapai puncak baru, atau akan ada pendatang baru yang muncul, patut untuk ditunggu.