Kedalaman analisis proyek enkripsi keluarga Trump WLFI: bisnis, latar belakang, Token dan prospek valuasi

Pendahuluan

Baru-baru ini, setelah Circle melantai di bursa, harga sahamnya melonjak ( tetapi baru-baru ini mengalami penurunan ), saham konsep stablecoin global menunjukkan performa yang aktif. RUU stablecoin AS “Genius Act” telah disetujui dalam pemungutan suara Senat dan sedang diperiksa di Dewan Perwakilan. Proyek World Liberty Financial milik keluarga Trump mengeluarkan berita bahwa token mungkin akan dibuka untuk peredaran lebih awal, yang menjadi perkembangan penting di pasar koin alt yang saat ini sedang lesu.

Artikel ini akan menganalisis keadaan bisnis World Liberty Financial, latar belakang proyek, mekanisme Token, dan ekspektasi valuasi dari berbagai dimensi, memberikan beberapa sudut pandang kepada pembaca untuk mengamati proyek ini.

Bisnis: Status Produk dan Keunggulan Kompetitif Inti

World Liberty Financial(WLFI) adalah platform keuangan terdesentralisasi yang didirikan dengan partisipasi keluarga Trump, dengan produk inti adalah stablecoin dolar AS USD1. USD1 terikat 1:1 dengan dolar AS dan sepenuhnya didukung oleh cadangan tunai dan obligasi pemerintah AS. Proyek ini juga berencana untuk meluncurkan pinjaman( yang berbasis pada Aave) dan aplikasi DeFi, tetapi saat ini belum diluncurkan.

USD1 data bisnis

Hingga Juni 2025, volume sirkulasi stablecoin USD1 sekitar 2,2 miliar dolar AS. Di antaranya, pasokan BNBChain adalah 2,156 miliar, pasokan Ethereum adalah 48 juta, dan pasokan Tron adalah 26.000. USD1 yang diterbitkan di BNBChain menyumbang 97,8%.

Dalam hal jumlah pengguna di blockchain, jumlah alamat pemegang BNBChain adalah 248.000, Ethereum adalah 66.000, dan Tron hanya 1.

Dari keadaan kepemilikan Token, 93,7% dari USD1( sekitar 20,2 miliar ) terpusat di dua alamat di suatu platform perdagangan, di mana 19 miliar berada di satu alamat.

Skala kapitalisasi pasar USD1 hanya sekitar 130 juta sebelum 1 Mei 2025, tetapi pada hari itu melonjak menjadi 2,13 miliar, meningkat hampir 2 miliar dolar AS dalam semalam. Ini terutama berasal dari investasi ekuitas sebesar 2 miliar dolar AS oleh perusahaan investasi Abu Dhabi, MGX, yang memilih USD1 sebagai mata uang pembayaran.

Ini berarti:

• Sebuah platform perdagangan menerima investasi USD1 dalam MGX, namun tidak mengkonversinya menjadi dolar AS atau stablecoin lainnya, dan saat ini menjadi pemegang terbesar USD1, dengan proporsi 92,8% dari total.
• Jika transaksi ini dikecualikan, USD1 saat ini masih merupakan koin stabil berskala kecil dengan nilai pasar yang hanya lebih dari 100 juta.

Kerja sama bisnis

Dalam pengembangan pasar, WLFI telah menjalin kerjasama dengan beberapa lembaga dan protokol.

Pada bulan Juni 2025, WLFI mengumumkan kerjasama dengan dana enkripsi London Re7 untuk meluncurkan gudang stablecoin USD1 di protokol pinjaman Ethereum Euler Finance dan platform staking BNB Chain Lista, untuk memperluas pengaruh USD1 di kedua ekosistem.

Selain itu, sebuah platform peminjaman terdesentralisasi besar telah mengajukan proposal untuk membawa USD1 ke pasar Ethereum dan BNBChain-nya, dan saat ini draf tersebut telah disetujui melalui pemungutan suara.

Dalam hal platform perdagangan, USD1 telah diluncurkan di beberapa bursa terpusat dan diperkenalkan di beberapa bursa terdesentralisasi.

Keunggulan kompetitif World Liberty

Keunggulan utama World Liberty terletak pada pengaruh kuat keluarga Trump di dunia politik, yang memberikan proyek ini keunggulan bawaan dalam pengembangan bisnis tertentu yang tidak dimiliki oleh proyek lain. Bagi individu, organisasi, atau bahkan negara yang memiliki kebutuhan untuk berkolaborasi dengan Trump dalam hal bisnis dan politik, proyek ini dapat menjadi saluran potensi untuk pengalihan kepentingan.

Sebuah platform perdagangan menggunakan USD1 yang diterbitkan oleh World Liberty sebagai wadah dana, menerima investasi besar dari perusahaan investasi Abu Dhabi MGX, dan setelah itu terus memegang ( tanpa bunga yang setara dengan membantu USD1 mempertahankan total nilai terkunci ), sekaligus dengan cepat meluncurkan USD1, adalah sebuah contoh yang khas.

Namun, risiko utama yang dihadapi oleh pemegang World Liberty Token adalah:

• Keluarga Trump memiliki banyak saluran untuk menerima pengalihan kepentingan, World Liberty mungkin bukan objek yang akhirnya dipilih.
• Token WLFI sendiri tidak terkait dengan nilai proyek World Liberty
• Keluarga Trump mungkin telah sepenuhnya menyerahkan operasi berat proyek setelah menjual Token.

Latar Belakang: Detail Proyek dan Pendanaan

Latar belakang tim inti

Tim inti World Liberty Financial berasal dari dunia politik dan bisnis, ini juga merupakan sumber daya kompetitif dan pengaruh utama proyek ini.

Tokoh utama proyek ini adalah mantan Presiden Amerika Serikat Donald Trump, serta tiga putranya: Donald Trump Jr., Eric Trump, dan Barron Trump.

Perlu dicatat bahwa posisi “proyek” mereka di situs resmi World Liberty Financial baru-baru ini mengalami perubahan halus. Dalam pengantar situs resmi pertengahan Juni, posisi Trump adalah “Kepala Enkripsi Advokat”, sementara posisi ketiga putranya adalah “Duta Web3”. Namun baru-baru ini, Trump sendiri diubah menjadi “Pendiri Bersama Kehormatan”, sementara ketiga putranya menjadi “Pendiri Bersama”.

Detail lainnya adalah, deskripsi jabatan Trump sendiri serta satu lagi “co-founder kehormatan” Steven Witkoff ditambahkan dengan catatan kaki kecil yang hampir tak terlihat, yang menyatakan “setelah orang tersebut menjabat di posisi publik, status ‘co-founder kehormatan’ mereka akan dihapus”. Ini adalah praktik kepatuhan yang khas, bertujuan untuk menghindari konflik kepentingan antara individu terkait pemerintah saat menjalankan tugas publik.

Selain keluarga Trump, tokoh penting lainnya adalah mitra bisnis jangka panjang Trump, taipan real estat New York Steven Witkoff, yang menjabat sebagai co-founder kehormatan. Witkoff memiliki hubungan erat dengan Trump dan pernah diangkat oleh Trump sebagai “Utusan Khusus Amerika untuk Timur Tengah”, memainkan peran kunci dalam sejumlah negosiasi penting.

Keluarga Witkoff juga aktif terlibat dalam proyek: putranya, Zack Witkoff dan Alex Witkoff, keduanya adalah co-founder WLFI.

Selain tokoh politik dan bisnis, teknologi dan operasi WLFI terutama dikelola oleh orang-orang dari industri enkripsi. Zak Folkman dan Chase Herro adalah pendiri bersama, yang merupakan pengusaha berkelanjutan di bidang koin. Richmond Teo menjabat sebagai kepala departemen stablecoin dan pembayaran, sebelumnya adalah pendiri bersama dan mantan CEO kawasan Asia dari perusahaan stablecoin yang terkenal dalam kepatuhan.

Proyek ini juga mengundang beberapa penasihat, seperti mitra dari lembaga investasi terkenal Luke Pearson, dan salah satu pendiri jaringan lapisan dua Sandy Peng.

Perubahan kepemilikan keluarga Trump dalam proyek World Liberty Financial

Persentase kepemilikan keluarga Trump di World Liberty Financial terus menurun, saat ini telah turun dari 75% menjadi 40%.

Bagian saham yang turun dari 75% menjadi 40% ini mungkin telah dialihkan kepada beberapa investor dan mitra.

Proses pendanaan dan lembaga investasi

World Liberty Financial telah berhasil mengumpulkan lebih dari 700 juta USD melalui beberapa putaran pendanaan sejak diluncurkan pada September 2024, dengan valuasi yang juga meningkat pesat setelah Trump menjabat dan setelah peluncuran koin.

Situasi pembiayaan setiap putaran adalah sebagai berikut:

• September 2024, pendanaan putaran benih 20 juta USD, valuasi 200 juta USD
• Desember 2024, Pendanaan Putaran A sebesar 100 juta dolar, valuasi 1 miliar dolar
• Januari 2025, pendanaan putaran B sebesar 200 juta dolar, valuasi 2 miliar dolar
• April 2025, pembiayaan putaran C sebesar 150 juta USD, valuasi 3 miliar USD
• Mei 2025, suatu yayasan berjanji untuk menginvestasikan 100 juta dolar AS
• Mei-Juni 2025, pembiayaan publik sebesar 162 juta dolar AS, estimasi FDV sebesar 5 miliar dolar AS

Perlu dicatat bahwa, berdasarkan pengungkapan proyek, keluarga Trump dapat memperoleh 75% dari pendapatan bersih penjualan Token ( yang kemudian melalui penjualan kembali saham, secara tidak langsung menjual sebagian dari pendapatan penjualan Token ), serta 60% dari laba bersih bisnis di masa depan.

Token: Detail Distribusi, Fungsi Token, dan Pendapatan Protokol

Token distribusi dan rincian pembukaan kunci

Total pasokan token tata kelola $WLFI di platform WLFI adalah 1000 miliar koin. Berdasarkan model ekonomi token “Buku Emas” resmi, skema distribusi token WLFI adalah sebagai berikut:

• Publik:25%
• Dana ekosistem: 20%
• Tim:18%
• Investor awal:15%
• Konsultan:12%
• Cadangan:10%

Perlu dicatat bahwa tim telah mengalokasikan 35% dari Token untuk penjualan Token, tetapi saat ini publik hanya telah menyelesaikan 25%, dan rencana untuk 10% yang tersisa belum diumumkan.

Selain itu, Token WLFI di bagian publik telah menetapkan harapan untuk periode penguncian bulan Desember, sementara bagian token lainnya belum menetapkan syarat dan waktu pembukaan kuncinya, tetapi saat ini berada dalam status tidak dapat ditransfer, sama seperti bagian publik.

Ketidakjelasan ketentuan pembukaan koin WLFI bagian non-publik membawa ketidakpastian yang cukup besar bagi proyek.

Fungsi Token

WLFI adalah Token tata kelola murni, tidak memiliki hak dividen atau pendapatan, tidak mewakili klaim kepemilikan saham di perusahaan proyek, nilai utamanya berasal dari partisipasi dalam tata kelola.

distribusi pendapatan protokol

Berdasarkan buku putih resmi WLFI, berikut adalah cara penanganan pendapatan protokol:

Pendapatan bersih dari perjanjian awal sebesar 30 juta USD akan disimpan dalam cadangan yang dikontrol oleh tanda tangan ganda, untuk membayar biaya operasional dan lainnya. Sisa pendapatan bersih dari perjanjian akan dibayarkan kepada entitas yang terkait dengan pendiri dan beberapa penyedia layanan. Entitas-entitas ini menyatakan, bahwa mereka berencana untuk menggunakan sebagian besar biaya yang diterima untuk penerapan perjanjian.

Dengan kata lain, pendapatan dari protokol sebagian besar diterima oleh perusahaan entitas di belakang WLFI, dan token WLFI itu sendiri tidak memiliki keterkaitan langsung dengan pendapatan bisnis.

Valuasi: Analisis Nilai Jangka Panjang WLFI

Karena bisnis inti WLFI adalah koin stabil, kita dapat merujuk pada tingkat valuasi dari perusahaan pesaing utama yang telah terdaftar, menggunakan rasio “kapitalisasi pasar/koin stabil” mereka untuk memperkirakan kisaran valuasi yang wajar dari Token WLFI.

Hingga akhir Juni, skala USDC sekitar 61,7 miliar. Pada periode yang sama, nilai pasar suatu perusahaan adalah 41,1 miliar dolar AS, dengan nilai pasar sepenuhnya tereduksi sekitar 47,1 miliar dolar AS.

Dengan kata lain, rasio “kapitalisasi pasar/permodalan stablecoin” suatu perusahaan adalah 0,66~0,76.

Berdasarkan skala stablecoin WLFI saat ini sebesar 2,2 miliar, estimasi valuasi proyek WLFI berada di kisaran 1,452 hingga 1,672 juta USD, yang berkaitan dengan harga token WLFI sebesar 0,0145~0,0167 USD.

Tingkat valuasi ini mungkin sulit diterima oleh investor WLFI. Harapan orang terhadap WLFI cukup tinggi, alasan yang mungkin termasuk:

• WLFI awalnya belum sepenuhnya dibuka, nilai pasar sirkulasi jauh lebih kecil dari FDV
• WLFI berada di tahap awal, potensi tingkat pertumbuhannya lebih tinggi dibandingkan pesaing.
• WLFI memiliki sumber daya politik, seharusnya ada “premium Trump”
• Sentimen pasar enkripsi lebih agresif, WLFI mungkin menikmati premi yang lebih tinggi
• WLFI mungkin akan menerbitkan koin mengikuti waktu melalui undang-undang stabilcoin Genius AS

Tetapi juga ada beberapa pandangan yang berlawanan:

• Jaringan efek bisnis stablecoin yang kuat, pemimpin harus memiliki premi valuasi yang lebih tinggi
• Pendapatan proyek WLFI tidak terkait dengan token WLFI, kurangnya penangkapan nilai
• WLFI saat ini memiliki nilai pasar stablecoin 93% didukung oleh suatu bursa, volume transaksi sangat dibesar-besarkan
• WLFI mungkin hanya salah satu dari banyak “proyek lisensi merek” keluarga Trump
• Likuiditas pasar enkripsi menipis, setelah peluncuran koin baru banyak yang jatuh bebas

Sebagai investor, perlu menimbang faktor-faktor positif dan negatif ini.

Pergerakan harga jangka pendek WLFI Token setelah diluncurkan, di satu sisi tergantung pada isi dan waktu persetujuan akhir dari RUU Genius, yang lebih penting lagi adalah apakah keluarga Trump akan menempatkan WLFI sebagai posisi inti sebagai media pertukaran kepentingan.