Pemulihan Ekosistem Solana: Analisis Kinerja Proyek Keuangan Desentralisasi

Dalam waktu dekat, ekosistem Solana menunjukkan performa yang kuat berkat dorongan dari beberapa bidang baru muncul, harga SOL juga mendekati 100 dolar pada 22 Desember. Volume perdagangan di bursa terdesentralisasi Solana sempat melampaui Ethereum, memicu diskusi di pasar tentang “Solana melampaui Ethereum.”

Sementara itu, Ethereum menghadapi berbagai pertanyaan, terutama proyek DeFi yang pernah memimpin tren di pasar bullish sebelumnya tidak lagi diminati. Lalu, selain bidang baru yang baru-baru ini populer, bagaimana performa proyek DeFi di Solana? Apakah proyek lama benar-benar bangkit kembali? Mari kita analisis bersama.

Staking Likuid

Staking likuid adalah salah satu proyek pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Staking itu sendiri mengunci dana yang menguntungkan untuk kenaikan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan dalam proyek Keuangan Desentralisasi lainnya. Efek airdrop dari proyek baru dan insentif juga menarik dana yang terus tumbuh.

Menurut statistik platform data, hingga 22 Desember, total nilai terkunci (TVL) dari dua proyek staking likuid terbesar di Solana masing-masing adalah 1,05 miliar dolar dan 626 juta dolar, menempati posisi dua teratas dalam TVL ekosistem Solana.

Meskipun dana staking dari salah satu proyek hanya 57% dibandingkan dengan puncaknya dalam nilai dolar, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai rekor tertinggi. Proyek lain juga menyediakan infrastruktur MEV di atas staking, dan memperoleh basis massa yang baik karena airdrop yang melebihi ekspektasi. Baru-baru ini, karena mulai mendorong adopsi LST-nya dalam proyek Keuangan Desentralisasi, jumlah staking dalam proyek ini terus meningkat dengan cepat, saat ini terdapat 6,42 juta SOL yang dipertaruhkan.

Pertukaran Terdesentralisasi

Proyek utama di jalur bursa terdesentralisasi (DEX) masih merupakan dua bursa lama, dan tidak ada proyek baru yang sangat menonjol. Kedua proyek ini telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat di atas dasar yang ada, tetapi status mereka telah mengalami beberapa perubahan.

Dari dua indikator kunci yaitu likuiditas dan volume perdagangan, likuiditas sebuah bursa turun dari puncaknya sebesar 2,21 miliar USD menjadi saat ini 113 juta USD, hanya 5,1% dari puncaknya. Likuiditas bursa lain turun dari puncak 1,41 miliar USD menjadi saat ini 184 juta USD, yaitu 13% dari puncaknya.

Salah satu fenomena yang menarik perhatian pasar baru-baru ini adalah volume perdagangan DEX Solana yang melebihi Ethereum. Data menunjukkan bahwa baik dalam 24 jam terakhir maupun dalam 7 hari terakhir, volume perdagangan Solana lebih tinggi daripada Ethereum. Meskipun ada yang meragukan bahwa ini mungkin karena perhitungan ulang volume perdagangan dari agregator perdagangan, setelah menghitung secara terpisah volume perdagangan dari masing-masing DEX, ditemukan bahwa total volume perdagangan 24 jam dari DEX utama di Solana mencapai 1,55 miliar USD, sementara total volume perdagangan DEX utama di Ethereum mencapai 1,18 miliar USD, yang mengkonfirmasi bahwa volume perdagangan DEX Solana memang melebihi Ethereum.

Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume transaksi DEX terhadap TVL, yang mencerminkan pemanfaatan dana. Rasio ini untuk dua DEX utama di Solana masing-masing adalah 4,81 dan 2,87, sementara rasio beberapa DEX utama di Ethereum berada di antara 0,042 hingga 0,26. Ini menunjukkan bahwa dengan modal yang sama, pendapatan dari penyediaan likuiditas di Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang mungkin akan menarik lebih banyak dana ke ekosistem Solana.

Pinjaman Terdesentralisasi

Layanan pinjaman terdesentralisasi mengalami perubahan yang cukup besar, di antara protokol pinjaman yang sebelumnya memiliki volume besar, saat ini hanya ada satu yang masih berada di peringkat teratas, namun juga telah dilampaui oleh pendatang baru. TVL sangat penting bagi protokol pinjaman, yang mewakili berapa banyak dana yang masih tersisa dalam protokol.

Total nilai terkunci (TVL) dari sebuah protokol pinjaman lama turun dari puncaknya yang sebesar 910 juta dolar AS menjadi saat ini 187 juta dolar AS, setara dengan 20,5% dari puncaknya. Protokol pinjaman lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih buruk, dengan TVL turun dari puncaknya beberapa ratus juta dolar AS menjadi saat ini beberapa juta dolar AS.

Lintasan ini juga telah muncul sejumlah pesaing baru. Dua proyek pinjaman baru masing-masing mencapai TVL sebesar 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan yang cepat. Keduanya belum menerbitkan token tata kelola, tetapi telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui setoran dan pinjaman. Dengan dorongan dari airdrop beberapa proyek, dana terus mengalir, dan berbagai LST juga mendapatkan dukungan di antara mereka.

Pengumpul Hasil

Layanan pengumpulan hasil hampir sepenuhnya ditolak oleh pasar. Karena biaya transaksi Solana yang sudah rendah, keuntungan berinvestasi melalui layanan pengumpulan hasil untuk reinvestasi otomatis dan menghindari pengeluaran biaya operasional pribadi tidak terlihat jelas.

TVL proyek paling terkenal di jalur ini telah jatuh dari puncaknya sebesar 3,4 miliar dolar menjadi hanya 4,02 juta dolar saat ini. Proyek agregator hasil lainnya yang menawarkan fungsi pinjaman dan penambangan dengan leverage juga menunjukkan kinerja yang buruk, dengan TVL turun dari puncaknya yang mencapai ratusan juta dolar menjadi sekitar 20 juta dolar saat ini.

Kontrak Berkelanjutan

dibandingkan dengan berbagai proyek kontrak berjangka di Layer 2 Ethereum, Solana tidak memiliki performa yang sangat menonjol di jalur ini.

Saat ini, proyek dengan kekuatan komprehensif yang kuat di bidang ini adalah proyek yang menggunakan model perdagangan mirip buku pesanan, dengan leverage hingga 20 kali. Proyek ini mencatat TVL tertinggi baru, mencapai 105 juta USD, dan volume perdagangan kontrak berjangka SOL dalam 24 jam terakhir adalah 43 juta USD.

Proyek lama lainnya mengalami penurunan TVL dari puncaknya 21 juta USD menjadi 10,47 juta USD. Proyek ini pernah mengalami serangan hacker, dan sekarang juga menambahkan cara perdagangan kontrak berkelanjutan, tetapi volume perdagangan dalam 24 jam hanya 520 ribu USD.

Ada pesaing baru di jalur ini yang mengadopsi model serupa dengan GMX V1. Batasan dana ditetapkan sebesar 23 juta USD, dan volume perdagangan kontrak berkelanjutan SOL dalam 24 jam terakhir mencapai 101 juta USD, melebihi proyek lainnya.

Stablecoin Terdesentralisasi

Solana selalu tidak memiliki proyek yang menonjol di bidang Keuangan Desentralisasi.

Sebuah proyek yang pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar AS, TVL-nya pada puncaknya hanya mencapai 42 juta dolar AS, dan sekarang turun menjadi 11,19 juta dolar AS. Awalnya menggunakan metode netral Delta untuk melakukan hedging terhadap kolateral SOL, tetapi sekarang juga beralih ke penggunaan USDC 1:1 untuk mencetak.

Selain itu, dua proyek stablecoin lainnya yang menggunakan over-collateralization untuk mencetak juga mengalami kemunduran, TVL turun dari puncaknya beberapa ratus juta dolar menjadi kurang dari sepuluh juta dolar saat ini.

Kesimpulan

Berbagai proyek DeFi di Solana berkembang dengan status yang berbeda. Proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL Solana, dan LST-nya banyak digunakan dan diinsentifkan di proyek lain. Likuiditas DEX jauh di bawah Ethereum, tetapi volume perdagangan kadang-kadang melebihi DEX Ethereum, menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi, yang mungkin menarik lebih banyak dana. Proyek baru di bidang pinjaman terdesentralisasi menunjukkan performa yang baik dan diharapkan mendapatkan airdrop. Bidang kontrak permanen mengalami pertumbuhan, tetapi agregator hasil dan stablecoin menunjukkan performa yang biasa-biasa saja. Secara keseluruhan, ekosistem Solana sedang mengalami pemulihan, tetapi perbedaan kinerja di berbagai jalur sangat signifikan.