Revolusi Pembayaran Stablecoin: Resonansi Infrastruktur Teknologi dan Ekosistem Bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan komprehensif dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang merevolusi pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, serta cara individu mengakses layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas kedaulatan secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, serangkaian alat keuangan baru, mulai dari gerbang pembayaran hingga saluran setoran dan penarikan, serta produk hasil yang dapat diprogram, telah meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para peserta kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga dibahas bagaimana stablecoin memunculkan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat terintegrasi secara luas dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa Memilih Pembayaran dengan Stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional, sistem penyelesaian otomatis, dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, telah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun saat itu inovatif, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini kini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi sepanjang waktu, dan prosedur backend yang rumit. Selain itu, mereka juga sering kali menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti otentikasi, peminjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan titik-titik masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat diringkas sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah menjamin keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan telah mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional, mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran, yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang bersatu. Platform ini menyediakan cara yang nyaman bagi pengguna untuk mengakses stablecoin, memberi alat kepada pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memproses pembayaran secara aman, memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini meliputi:

• Stripe: Penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 ribu dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi USDY ke stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang semakin memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi dengan jelas menjadi dua kategori

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu jenis, yang kemudian membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar sasaran mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi, paket pengembangan perangkat lunak, dan alat pengembang untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, untuk mewujudkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang berfokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk memudahkan integrasi stablecoin. BVNK menawarkan solusi API, membuat proses terhubung tanpa hambatan, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk menyimpan dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan laju pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien di kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron: menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin ke dalam bisnis yang ada secara mulus. Ini memberikan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan.
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mendukung mata uang termasuk Naira Nigeria, Dolar Kanada, Dolar, Tether, dan Dolar. Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran penyetoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan perdagangan stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, mendapat penilaian tinggi di antara pengembang solana.
• Meso: Solusi setoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Meso juga mendukung pembelian USDC melalui Apple Pay, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi tanpa hambatan dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penerbit kartu di Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu Amerika, mendukung penerbitan kartu oleh beberapa perusahaan seperti Avalanche, Offramp, takenos, dan memiliki fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Telah menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, saat ini tidak mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang Arbitrum. Pertumbuhan yang lambat total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: Kartu U yang tumbuh pesat di Solana, saat ini telah mengeluarkan lebih dari 10.000 kartu, 5-6k aktif bulanan, volume transaksi $7 juta pada Desember 2024, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam area layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan keinginan pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan Kedua: Penyedia Layanan Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang mencakup dua kategori utama: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Moonpay: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam bagi pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua persyaratan KYC, AML, dan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Alchemy Pay: sebuah solusi gerbang pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan penggabungan pembayaran mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Bridge mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, dengan kemampuan operasional kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale: Merupakan platform penerbitan stablecoin yang diatur, mirip dengan produk Bridge, yang menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di setiap negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB, sedangkan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale lebih banyak berasal dari OG di blockchain, dan dibandingkan dengan Bridge, dukungan investasi dan BD sedikit lebih rendah.
• Perena: Platform Numeraire Perena menurunkan ambang penerbitan koin stabil yang kurang dikenal dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model “pusat-hub-dan-berkas”, di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berfungsi sebagai “hub” untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat dengan berbagai aset atau yurisdiksi untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan dengan efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai “berkas” yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mencapai konversi tanpa hambatan antar koin stabil.

3. Tingkat ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan nasabah, dan menginvestasikan dana ke dalam aset berkualitas tinggi seperti obligasi AS untuk menghasilkan spread. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga tingkat: stablecoin yang didukung cadangan statis, stablecoin berbunga, dan berbagi hasil.