Mengatasi Dilema Klasik Aset Kripto: Keunggulan Model Dua Token

Dalam bidang blockchain, apakah model dua token lebih menguntungkan dibandingkan model satu token? Meskipun jaringan blockchain arus utama tidak mungkin mengubah model token mereka dalam waktu dekat, pertanyaan ini semakin menjadi fokus penelitian bagi pengembang blockchain.

Model token tunggal tradisional tanpa diragukan lagi memiliki kelebihan seperti likuiditas yang tinggi dan kesederhanaan, inilah mengapa blockchain utama seperti Bitcoin dan Ethereum mengadopsi model ini. Namun, hanya model dua token yang dapat benar-benar menyelesaikan kontradiksi ekonomi yang telah ada lama di blockchain - yaitu paradoks bahwa penggunaan nyata jaringan akan menghambat pertumbuhan jaringan.

Dilema Model Token Tunggal

Pada dasarnya, semua blockchain memiliki tujuan yang sama: merekam transaksi dengan andal, menyimpan nilai ekonomi, dan memfasilitasi perkembangan jaringan. Meskipun cara pencapaiannya berbeda-beda, arah perkembangan mereka adalah konsisten.

Saat ini, sebagian besar ekosistem blockchain bergantung pada satu Token. Token ini tidak hanya mencerminkan nilai proyek, tetapi juga memiliki fungsi ganda sebagai penyimpanan nilai, media pertukaran, hadiah penambangan, serta pembayaran biaya transaksi. Masalah muncul di sini.

Sebagai dasar dari ekonomi berbasis Token, pemegang aset kripto berharap proyek tersebut sukses. Mereka membeli Token karena mengakui teknologi, mempercayai tim pengembang, dan percaya bahwa proyek serta aset aslinya akan berkembang dengan baik.

Namun, jika mereka menggunakan Token untuk membayar biaya gas, maka akan mengurangi bagian mereka dalam ekosistem proyek secara keseluruhan. Sebaliknya, jika menolak menggunakan Token, maka akan mengabaikan nilai aplikasi nyata dari jaringan.

Paradoks ini mudah dipahami tetapi sulit untuk diselaraskan. Berbeda dengan mata uang fiat, Aset Kripto memiliki potensi untuk meningkat secara signifikan seiring berjalannya waktu, menarik pemegang jangka panjang. Dari sudut pandang blockchain, ini menguntungkan untuk membentuk komunitas yang bersatu yang diupayakan oleh para pengembang, merupakan sinyal positif.

Dalam memilih antara secara aktif menggunakan protokol ( dan mengurangi bagian ) dengan membayar biaya gas serta mempertahankan Token untuk keuntungan yang diharapkan, hal ini menyebabkan konflik ekonomi dan emosional.

Lebih penting lagi, dalam beberapa ekosistem, pengeluaran Token oleh pengguna akan mengakibatkan penurunan hak dan pengaruh mereka dalam model pemerintahan. Hal ini membuat pengguna lebih enggan untuk “menghabiskan” Token berharga mereka dalam protokol di blockchain.

Keuntungan Model Dua Token

Pengguna seharusnya tidak hanya menghabiskan Token untuk nilai perdagangan. Ini seperti membeli kopi dengan saham Starbucks, atau membeli iPhone terbaru dengan saham Apple. Ketika biaya gas melonjak karena kemacetan jaringan, rasa sakit ini menjadi lebih jelas.

Pada bulan Februari, biaya gas Ethereum telah mencapai rekor tertinggi, pertama kali melampaui 20 dolar. Bagi para pendukung setia Ethereum, setiap kali mengeluarkan ETH senilai 20 dolar untuk bertransaksi, itu seperti membuang tiket lotere sebelum pengundian. Toh, ETH senilai 20 dolar ini mungkin bernilai 200 dolar dalam lima tahun.

Model ekonomi dual token menyelesaikan masalah ini. Dalam model ini, satu token menjalankan tanggung jawab pengelolaan, sementara token lainnya hanya digunakan untuk membayar biaya gas. Pemegang yang pertama dapat dianggap sebagai “pemilik” jaringan, karena mereka memiliki hak untuk mempengaruhi arah proyek melalui pemungutan suara. Sementara itu, token yang digunakan untuk membayar biaya gas sepenuhnya terpisah dari aset utama, sehingga menyelesaikan masalah “penggunaan protokol akan mengurangi hak”.

Sistem dua token masih termasuk dalam kategori yang sedikit, mungkin karena para pelopor blockchain enggan melakukan perubahan drastis pada model token mereka. Di masa lalu, kita telah melihat beberapa fork blockchain, dan konsekuensinya sering kali tidak menyenangkan. Memperkenalkan token gas terpisah untuk mengubah aturan dasar protokol adalah keputusan yang tidak bisa dianggap remeh.

Namun, blockchain generasi kedua dan ketiga telah menyadari manfaat menerbitkan token terpisah untuk tata kelola/pembayaran dan insentif/gas. Tidak hanya blockchain publik, banyak proyek GameFi, protokol stablecoin, dan platform pinjaman/pembiayaan juga mengadopsi sistem dua token, yang berarti pengguna mereka tidak lagi perlu mengorbankan likuiditas atau berebut sumber daya on-chain yang langka.

Beberapa proyek sedang mencoba berbagai model dua Token, upaya ini semua mengarah ke masa depan.

Namun, seperti halnya teknologi eksperimental lainnya, desain protokol itu sendiri dapat mengalami masalah. Kejatuhan bencana blockchain Terra adalah salah satu contohnya, di mana blockchain ini menggunakan aset asli LUNA untuk membantu mempertahankan harga stablecoin (, terutama token UST yang dihargai dalam dolar ).

Peneliti telah menunjukkan bahwa desain jaringan ini menciptakan motivasi untuk melakukan shorting pada stablecoin sebelum kejatuhannya, masalah ini tidak ada dalam sistem dua token lainnya dan seharusnya tidak terulang.

Model Dua Token Mendukung Pengembangan Ekosistem

Seperti yang dibuktikan oleh beberapa proyek yang disebutkan sebelumnya, ekonomi sistem dua token adalah wajar. Model dua token biasanya memiliki beberapa karakteristik umum berikut:

Pertama, total pasokan utama koin biasanya terbatas, digunakan untuk pemerintahan, SOV(share-of-voice) atau dividen. Ini biasanya didistribusikan melalui penjualan publik atau hadiah.

Sebagai perbandingan, token pendukung ( atau token utilitas ) memiliki pasokan yang tidak terbatas atau elastis. Ini digunakan untuk pembayaran on-chain dan biaya gas, serta diberikan sebagai hadiah kepada peserta ekosistem atau pemegang token utama.

Ketika tingkat pertumbuhan aktivitas ekonomi melebihi tingkat pasokan inflasi, harga Token utilitas akan naik. Seiring dengan meningkatnya imbal hasil Token utilitas, permintaan dan harga koin utama juga akan meningkat, sampai imbal hasil mencapai tingkat keseimbangan baru.

Akhirnya, Token utilitas membentuk umpan balik positif terhadap Token utama melalui aktivitas ekonomi.

Mengikuti model ini, konflik ekonomi/emosi yang memaksa pengguna untuk memilih antara penggunaan aktif protokol dan investasi jangka panjang teratasi. Ketika Token utilitas digunakan untuk insentif berkelanjutan dan pertumbuhan sistem, pemegang koin utama juga diberi insentif untuk berpartisipasi dalam aktivitas on-chain dan melindungi jaringan.

Dalam bidang teknologi canggih seperti blockchain, kita perlu menerima ide-ide baru. Model dua token bukan lagi sebuah pemikiran yang aneh, melainkan solusi yang layak untuk mengatasi paradoks yang mengganggu tersebut. Dalam hal ekonomi blockchain, model dua token memang lebih unggul dibandingkan model satu token.