Pada 5 Juni 2025, Circle, penerbit di balik stablecoin USDC, terdaftar di Bursa Efek New York (simbol saham: CRCL). Dari harga penawaran umum perdana $31, harga saham melonjak menjadi $83,23 pada hari pertama, meningkat 168%, dan nilai pasar perusahaan dengan cepat melampaui ambang batas $18 miliar. Yang lebih mengejutkan pasar adalah bahwa dalam 10 hari berikutnya, harga saham Circle terus naik, mencapai level tertinggi $165 pada 16 Juni, meningkat hampir 390% dari harga penerbitan. Fenomena ini tidak hanya menandai tonggak penting dalam pengembangan industri aset digital, tetapi juga menunjukkan pengakuan dan penerimaan solusi keuangan blockchain oleh pasar keuangan tradisional.

Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, model bisnis dan positioning Circle cukup khas. Bisnis inti perusahaan berkisar pada stablecoin USDC, yang mempertahankan hubungan patokan 1:1 dengan dolar AS, dan saat ini memiliki sirkulasi sebesar $60,1 miliar, terhitung 29% dari pasar stablecoin global. USDC menyediakan dukungan infrastruktur dolar digital utama untuk perdagangan mata uang kripto, pembayaran lintas batas, dan (DeFi) keuangan terdesentralisasi.

Model keuntungan Circle sederhana dan efisien: setelah pengguna menyetor USD, perusahaan menginvestasikan dana tersebut dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek, menghasilkan pendapatan melalui selisih bunga. Pada tahun fiskal 2024, Circle menghasilkan pendapatan sebesar 1,676 miliar USD, di mana hingga 99% berasal dari bunga cadangan, menjadikannya salah satu penerima manfaat terbesar dalam lingkungan suku bunga tinggi obligasi AS.

Dalam hal kepatuhan regulasi, Circle juga berada di garis depan industri. Sebagai perusahaan stablecoin pertama yang berhasil go public, Circle berpegang pada transparansi struktur cadangan yang hanya terdiri dari obligasi pemerintah AS dan uang tunai. Perusahaan telah mendapatkan dukungan kebijakan dari Undang-Undang GENIUS AS, sekaligus memenuhi persyaratan terkait dari Peraturan Stablecoin Wilayah Administratif Khusus Hong Kong, menunjukkan kekuatan kepatuhannya di tingkat global.

Pasar modal sangat mengagumi Circle karena berbagai faktor. Pertama, kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, dan volume transaksinya bahkan melampaui total dari Visa dan Mastercard. Selain itu, dengan berkembangnya tren tokenisasi aset fisik (RWA), pentingnya stablecoin sebagai dolar on-chain semakin menonjol.