Analisis IPO Circle: 98% pendapatan bergantung pada investasi aset cadangan menghadapi risiko persaingan stablecoin kedaulatan

Model laba penerbit stablecoin Circle diungkapkan setelah pencatatan di AS, menunjukkan bahwa 98% pendapatan perusahaan tahun lalu berasal dari pendapatan investasi pada aset cadangan. Cadangan biasanya harus berupa aset berkualitas tinggi, jangka pendek dan sangat likuid, tetapi data yang diberikan oleh Circle menunjukkan bahwa imbal hasil aset cadangannya dalam tiga tahun terakhir berkisar antara 0,14% hingga 5,17%, menunjukkan bahwa momentum pendapatannya pada tahap ini cukup difokuskan pada tren suku bunga aset seperti obligasi jangka pendek. Selain itu, Circle juga menghadapi potensi risiko persaingan pasar, yaitu, setelah lembaga tingkat berdaulat berpartisipasi dalam penerbitan stablecoin di masa depan, ia dapat dengan cepat mendapatkan pangsa pasar tertentu dengan keuntungan “risiko rekanan nol”, dan analisis tersebut percaya bahwa Circle perlu memperluas ekosistem kriptonya.