Ethereum naik 20%, ETH sekarang undervalued relatif terhadap BTC

Ethereum telah lonjakan 20% dalam 24 jam terakhir, diperdagangkan pada $2,209 pada saat berita ini ditulis, dalam salah satu pergerakan jangka pendek terkuat tahun ini.

Rally didukung oleh lonjakan tajam dalam aktivitas perdagangan, terutama di pasar derivatif, yang volumenya melonjak 184%, menurut data Coinglass. Minat terbuka dalam futures Ethereum (ETH) telah meningkat 20% dalam 24 jam terakhir, menandakan gelombang modal segar yang masuk ke pasar.

Meningkatnya minat terbuka seiring dengan harga biasanya menunjukkan awal dari tren baru, saat para trader membangun posisi panjang daripada sekadar menutup posisi pendek. Sementara itu, lebih dari $265 juta dalam posisi pendek dilikuidasi, menambah semangat untuk momentum kenaikan.

Meskipun Ethereum telah naik 54% dalam sebulan terakhir, harganya turun 26% sejauh tahun ini, tetapi masih ada potensi untuk pemulihan jika momentum terus berlanjut.

Rally ini bertepatan dengan penurunan yang sedang berlangsung dalam rasio Nilai Pasar ETH/BTC terhadap Nilai yang Direalisasikan. Dalam sebuah posting pada 8 Mei di X, para analis di CryptoQuant mencatat bahwa, berdasarkan rasio ini, Ethereum sekarang berada pada tingkat yang paling undervalued relatif terhadap Bitcoin (BTC) sejak 2019.

Rasio MVRV menunjukkan apakah suatu aset dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah dengan membandingkan kapitalisasi pasarnya dengan kapitalisasi yang direalisasikan, atau harga rata-rata di mana token terakhir berpindah. Saat ini, rasio MVRV ETH/BTC telah jatuh ke dalam rentang rendah secara historis antara 0.4–0.8, level yang terakhir terlihat pada tahun 2019. Dalam siklus sebelumnya, zona undervaluasi seperti itu mendahului kinerja ETH yang berkepanjangan melawan BTC, termasuk pada tahun 2017, 2019, dan 2021.

Meskipun sinyal terlihat bullish di atas kertas, data makro dan on-chain menunjukkan Ethereum mungkin tidak dapat dengan mudah mengulangi masa lalunya. Siklus saat ini ditandai oleh aktivitas jaringan yang stagnan, peningkatan pasokan token, dan ETF yang berkinerja buruk, semuanya memiliki efek signifikan pada potensi harga ETH.

Jumlah sirkulasi Ethereum baru-baru ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa, membalikkan tren deflasi sebelumnya. Biaya mainnet yang lebih rendah dan penurunan pembakaran ETH telah mengubah dinamika pasokannya sejak EIP-1559. Alamat aktif juga datar, dan aktivitas keuangan terdesentralisasi telah stagnan. Bahkan aliran institusional tampak redup, dengan ETF Ethereum utama seperti ETHE milik Grayscale melihat miliaran dalam aliran keluar.

Meskipun MVRV ETH/BTC tampaknya menunjukkan tanda-tanda dasar saat ini, tidak jelas apakah ini akan menandakan altseason lain yang dipimpin oleh Ethereum. Ethereum mungkin memerlukan katalis baru, seperti persetujuan staking dalam ETF ETH atau minat DeFi yang diperbarui, untuk mempertahankan momentumnya.