SOL terus merosot, apa penyebabnya?

Artikel oleh: Luke, Mars Financial

Pendahuluan

Pada 19 Januari 2025, Solana (SOL) mencapai level tertinggi $295, seolah-olah kembali ke puncak raja; Namun, hanya sebulan kemudian, kapal raksasa ini, yang dikenal sebagai “unggulan rantai publik berkinerja tinggi”, menabrak karang dan tenggelam ke $ 181 pada 17 Februari, turun hampir 40%. Penurunan ini bukan hanya penguapan kapitalisasi pasar, tetapi juga runtuhnya kepercayaan - Solana, yang pernah dianggap sebagai “pembunuh berbiaya rendah” Ethereum, kini hampir menghilang bahkan keuntungan dari biaya transaksi, dan perbedaan biaya gas rata-rata antara itu dan mainnet Ethereum hanya $0,28, yang membuat orang bertanya-tanya apakah narasi teknis Solana gagal.

Mengapa Solana mengalami penjualan yang begitu hebat dalam sebulan terakhir? Artikel ini akan mencari tahu.

FTX bangkrut likuidasi: 1120 juta SOL terkunci

Pada tanggal 1 Maret, badai yang akan menentukan arah Solana di masa depan akan segera melanda. Sebanyak 11,2 juta SOL yang dilelang karena kebangkrutan FTX akan segera terbuka, dengan nilai mencapai 20,6 miliar dolar AS, atau 2,29% dari total pasokan SOL. Ini bukan hanya sebuah peristiwa pasar biasa, tetapi juga pedang Demokles yang menggantung di atas kepala Solana, siap untuk jatuh kapan saja.

Mengingat proses likuidasi setelah kegagalan FTX pada tahun 2023, lembaga seperti Galaxy, Pantera, dan Figure mengambil jumlah SOL yang besar dengan harga rendah, jauh di bawah harga pasar saat ini: Galaxy membeli 25,52 juta koin dengan harga 64 dolar (ROI 187%), Pantera membeli 13,67 juta koin dengan harga 95 dolar (ROI 93%), sementara Figure membeli 1,8 juta koin dengan harga 102 dolar. Saat ini, lembaga-lembaga ini memiliki keuntungan besar yang belum direalisasikan. Jika mereka memutuskan untuk menguangkannya, pasar mungkin akan menghadapi tekanan jual yang tidak dapat ditahan.

Yang lebih buruk, volume transaksi Solana saat ini dan aktivitas rantai semakin menurun, ini berarti bahwa begitu paus memilih untuk menjual, daya beli mungkin langsung tertembus. Apakah likuiditas SOL cukup untuk menyerap penjualan ini? Jawabannya tidak optimis.

Dihadapkan dengan dampak pasar yang akan datang, mekanisme pembakaran Solana (50% biaya transaksi digunakan untuk pembakaran) sebelumnya dianggap sebagai senjata untuk melawan inflasi. Namun saat ini, aktivitas perdagangan di jaringan turun drastis, mengakibatkan penurunan tajam dalam jumlah pembakaran, sehingga peran mekanisme ini juga sangat terkikis.

Jika mekanisme pembakaran SOL pernah menjadi ‘bantalan keamanan’ yang stabil di pasar, sekarang lebih mirip ‘perahu penyelamat bocor’ - tidak dapat memberikan cukup efek penyangga dalam gelombang besar penjualan paus. Dalam situasi di mana jumlah pembakaran sulit untuk sebanding dengan tekanan jual baru, SOL mungkin harus menghadapi penarikan harga yang lebih dalam.

Asal dan akhir: berhasil karena Meme, gagal juga karena Meme

Solana pernah mengalami sorotan karena gebrakan meme coin, ledakan ekosistem meme meningkatkan volume transaksi on-chain, aktivitas DEX mencapai level tertinggi, dan harga SOL terus naik. Namun, ketika sentimen pasar mereda, kegilaan meme coin bukanlah menjadi pondasi pengembangan jangka panjang Solana, malah membawanya ke jurang kepercayaan.

Ledakan peristiwa LIBRA benar-benar menusuk gelembung spekulasi ekosistem Solana. Tim manipulasi di belakang layar, melalui penempatan yang tepat, menarik likuiditas pada titik emosi pasar tertinggi, dalam hitungan jam menguras 1,07 miliar dolar AS dari tangan investor eceran, menyebabkan banyak pengikut investor kehilangan segalanya. Namun, dampak gelombang ini jauh lebih dari LIBRA itu sendiri, peran Solana di pasar juga dipertanyakan.

Dihadapkan pada kritik pasar, pendiri bersama dari Three Arrows Capital, Zhu Su, secara terbuka menyatakan bahwa tidak seharusnya menyalahkan peristiwa LIBRA pada Solana atau Jupiter, “sama seperti menyalahkan peristiwa peretasan DeFi atau masalah NFT pada Ethereum atau Uniswap tidak masuk akal.” Menurutnya, kesalahan sebenarnya dari tim LIBRA terletak pada penarikan likuiditas dari kolam Meteora dan melakukan arbitrase jangka pendek, jika tidak, perjalanan LIBRA mungkin akan lebih mirip dengan token Trump. Dengan kata lain, masalahnya terletak pada operasi proyek itu sendiri, bukan ekosistem Solana.

Namun, tidak semua orang setuju dengan pandangan ini. KOL kripto @Ed_x0101 dengan tegas menyatakan di media sosial bahwa rantai keuntungan di ekosistem Solana tidak boleh diabaikan, “membuang $JUP, sebagian besar meme yang merugikan di pasar terkait dengannya, mungkin akan menghadapi krisis hukum di masa depan.” Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa pelaku bisnis dalam LIBRA yang mengalami kerugian dalam transaksi internal mendapat kompensasi, sementara investor ritel biasa tidak mendapat apapun, dan kemungkinan besar pelaku di balik layar ini adalah tim inti dari M Pool (Meteora) dan JUP (Jupiter), sementara Kelsier di depan hanyalah “tangan putih” belaka.

Gelombang Meme Coin sebelumnya memberikan Solana tingkat aktivitas perdagangan yang melampaui Ethereum, tetapi setelah insiden LIBRA, Solana menghadapi tantangan kepercayaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Keruntuhan Meme Coin tidak hanya menyebabkan kehilangan arus dana pasar, tetapi juga ernyatakan keberlanjutan ekosistem yang sangat dipertanyakan - jika kemakmuran Solana hanya bergantung pada dorongan spekulasi jangka pendek, bagaimana cara menghindari menjadi EOS berikutnya?

Saat ini, likuiditas on-chain Solana dan volume perdagangan DEX sedang mengecil dengan cepat, pusat perhatian pasar juga beralih dari ‘Kinerja cepat Solana’ ke ‘Apakah Solana bisa keluar dari ekosistem spekulatif’. Kejadian LIBRA bukanlah satu-satunya kejutan hitam yang terisolasi, melainkan ledakan masalah internal ekosistem Solana dalam jangka panjang. Jika tidak segera memperbaiki kepercayaan pasar, kemungkinan penurunan tajam SOL hanya awal dari krisis ini.

Kolaps Data Rantai: Dari ‘Bunga Yang Berwarna-warni’ Menjadi ‘Sepi Tak Berpenghuni’

Bubble Meme coin pecah, volume perdagangan DEX turun tajam

Gejolak meme coin Solana pernah membuat aktivitas jaringan melonjak, volume perdagangan DEX melonjak, Jupiter bahkan mendominasi pasar. Namun, dengan krisis kepercayaan yang dipicu oleh peristiwa LIBRA, data perdagangan Solana secara online turun dengan cepat.

Data menunjukkan bahwa volume perdagangan Jupiter turun drastis dari puncak tertinggi 19 miliar dolar pada 19 Januari menjadi 282 juta dolar pada pertengahan Februari, dengan penurunan lebih dari 85% dalam waktu hanya satu bulan. Volume transaksi keseluruhan Solana juga menurun tajam dari 163M menjadi 13M, kembali ke level sebelum gejolak Meme. Hal ini tidak hanya mengindikasikan penurunan minat dalam Meme coin, tetapi juga menunjukkan penurunan signifikan dalam aktivitas pasar.

Meskipun upaya Trump untuk memperkenalkan mata uang kripto sempat menarik perhatian pasar dan memicu kembali minat dalam meme coin, data ekosistem Solana secara keseluruhan masih terus memburuk. Penurunan data ini menunjukkan bahwa pasar telah mulai tenang dan kembali mengevaluasi nilai jangka panjang Solana. Jika Solana di masa depan tidak dapat menemukan mesin pertumbuhan baru, tren singkat tidak akan benar-benar mengubah fundamental SOL.

Keuntungan biaya transaksi tidak lagi ada, dividen teknologi berubah menjadi “balas dendam”

Solana pernah bangga dengan throughput tinggi dan biaya Gas rendah, namun saat ini, keunggulan teknologi ini justru menjadi beban setelah tren penurunan Meme coin. Volume perdagangan menurun tajam, pendapatan on-chain turun drastis, mekanisme pembakaran sulit untuk menyeimbangkan tekanan inflasi SOL, mengakibatkan keseimbangan pasokan dan permintaan SOL terganggu, yang lebih mempercepat penurunan harga. Sementara itu, munculnya ekosistem Layer2 Ethereum sedang mengaburkan keunggulan biaya rendah Solana, apakah keunggulan inti Solana masih berlaku jika pasar tidak lagi tertarik pada Meme coin?

Likuiditas menurun, kemampuan pasar untuk menanggung menurun

Gelombang gila Meme币 membawa percepatan kekurangan likuiditas. Paus raksasa melarikan diri, dana kecil menunggu, kedalaman pasar terus menurun, menyebabkan kurangnya dukungan pembelian yang kuat untuk SOL selama penurunan, meningkatkan volatilitas lebih lanjut. Dahulu berbunga-bunga, sekarang sepi sepi.

Jika Solana tidak segera menemukan titik pertumbuhan permintaan baru, kemungkinan tren penurunan SOL belum berakhir.

Tumpukan Kekhawatiran: Aspek Teknis, Sentimen Pasar, dan Awan Regulasi

Penurunan Solana bukan hanya hasil dari arus keluar modal, gambaran teknis juga memberikan sinyal pesimistis. Grafik harian SOL telah membentuk tren penurunan yang jelas dari “rendah bergerak turun + tinggi bergerak turun”, MACD memiliki garpu mati, RSI telah berada di bawah 40 untuk waktu yang lama, dan sentimen pasar sangat pesimis. Jika SOL menembus di bawah level support utama $180, SOL bisa meluncur lebih jauh menuju $150 atau bahkan lebih rendah.

Di sisi lain, data posisi terbuka di rantai juga melepaskan sinyal bahaya. Data menunjukkan bahwa sejak Februari, pemegang posisi panjang Solana telah mempercepat penurunan, laju pertambahan alamat baru telah melambat secara signifikan, struktur pasar dari pasar bantuan pertumbuhan yang didorong oleh pasar bantuan bertambah, menjadi permainan uang yang ada. Begitu juga, ketika sentimen pasar gagal pulih dengan cepat, tekanan teknis SOL akan tetap ada.

Sementara itu, ledakan kasus LIBRA mungkin membuat Solana menghadapi pemeriksaan regulasi yang lebih ketat. Dengan semakin ketatnya regulasi pasar kripto di berbagai negara, manipulasi Meme coin, insider trading, dan sejenisnya kemungkinan besar akan menjadi fokus kebijakan penindakan, sementara Solana sebagai salah satu dari beberapa rantai publik Meme coin paling aktif dalam setahun terakhir, mungkin akan sulit untuk bertahan sendiri.

Dari segi teknis, SOL saat ini mendapatkan dukungan di kisaran $180, jika dapat bertahan, mungkin akan mengalami rebound tertentu, namun volume perdagangan harus diperbesar, dan menembus $200, untuk mengkonfirmasi konsolidasi jangka pendek. Jika turun di bawah $180, maka perhatikan tingkat dukungan $160, pada saat itu bentuk teknis SOL mungkin melemah lebih lanjut, bahkan mungkin menguji kisaran $150.

Dalam tekanan teknis, sentimen pasar, dan tekanan pengaturan ganda, risiko penurunan SOL masih belum terselesaikan. Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan mengalami penyesuaian yang bergejolak, dan mungkin benar-benar dasar yang sebenarnya belum tercapai.

SOL5.01%
ETH4.78%
GAS3.71%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 1
  • Posting ulang
  • Bagikan
Komentar
0/400
FlyingFishvip
· 02-17 09:26
Era xion telah tiba
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)