Dalam merangkum secara makro tren 'Bull Market' kali ini

Penulis: Biupa-TZC, @biupa

Selain fokus saya pada order book dan indikator teknis, satu hal yang memengaruhi tren pasar koin adalah faktor makro. Mengetahui sejarah akan membantu kita memahami masa depan pasar.

Bull market pertama, 818-2024 Maret tahun 2023

Waktu rapat Federal Reserve pada paruh kedua tahun 2023:

26 Juli, 2 September, 1 November, 13 Desember, ingatlah empat titik waktu ini terlebih dahulu

Saya percaya bahwa awal dari pasar banteng ini adalah setelah 818 tahun 2023. 818 adalah sebuah pemurnian, dan waktu kemunculannya sangatlah tepat.

Juli 2023 adalah kenaikan suku bunga terakhir dalam siklus ini oleh Federal Reserve (pada saat itu kita tidak tahu bahwa ini adalah yang terakhir), dan pertemuan FOMC berikutnya adalah pada September 23. Pada saat itu, diprediksi secara umum bahwa tidak akan ada kenaikan suku bunga pada September 2023 (karena pasar tidak akan bisa menanggung kenaikan yang terus-menerus), tetapi dalam proyeksi dot plot pada September, diprediksi bahwa akan ada satu kenaikan suku bunga pada tahun 2023 (pada umumnya dipercaya akan terjadi pada November).

Titik balik muncul di antara September dan November.

Salah satunya adalah bahwa negara-negara Barat telah memimpin dalam pemotongan suku bunga (suku bunga tinggi tidak dapat dipertahankan). Yang kedua adalah bahwa data Amerika Serikat baik-baik saja. Yang ketiga adalah pengetatan kondisi keuangan (tercermin dalam penurunan tajam di Nasdaq). Untuk sementara, ekspektasi pasar telah bergeser dari "satu kenaikan suku bunga lagi pada tahun 2023" menjadi "tidak ada lagi kenaikan suku bunga pada tahun 2023 – dan penurunan suku bunga mulai tahun 2024 (dengan mayoritas penurunan suku bunga diperkirakan akan dimulai pada Mei 2024)".

Keuangan adalah spekulasi ekspektasi.

Sebelum Federal Reserve AS beralih pada November, sebagian besar pedagang telah mulai bertaruh untuk menghentikan kenaikan suku bunga dan mulai membeli - perubahan yang diharapkan menyebabkan perubahan risiko pasar. Ada juga harapan bahwa ETF akan disetujui dalam komunitas mata uang digital. Kombinasi dari kedua faktor ini menyebabkan rebound di pasar mata uang digital dan pasar bullish yang dimulai pada bulan Oktober.

Dalam kenaikan ini, hanya ada satu kali pembalikan, yaitu penjualan besar-besaran setelah ETF diluncurkan pada bulan Januari. Setelah itu, terus naik hingga mencapai puncak pada bulan Maret. Puncak pada bulan Maret, jika dilihat kembali, masih ada banyak tanda-tanda bahwa itu adalah puncak. Secara makro, juga ada perubahan besar pada bulan Maret.

Pencucian piring sapi menjadi beruang, Maret 2024-Agustus 2024

Waktu pertemuan Federal Reserve pada paruh pertama tahun 2024:

31 Januari, 20 Maret, 30 April, 12 Juni, 31 Juli

Pada bulan Januari 2024, pasar tidak kekurangan suara optimisme, dengan keyakinan bahwa pada bulan Maret 2024, mungkin akan dimulai penurunan suku bunga. (Jika ini terjadi, kita mungkin langsung memasuki pasar bullish epik yang ganas)

Sementara CPI dan PPI pada Februari dan Maret mengalami kenaikan, menghancurkan harapan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Setelah pertemuan bulan Maret, mayoritas pasar memperkirakan penurunan suku bunga akan terjadi pada bulan Juni atau Juli.

CPI bulan Maret yang dirilis pada tanggal 16 April kembali melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran juga mencapai titik terendah dalam sejarah, sehingga kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni dan Juli turun secara signifikan, dan pasar umumnya percaya bahwa penurunan suku bunga akan ditunda hingga bulan September.

Dari optimisme super sejak Januari (memprediksi penurunan suku bunga pada Maret), hingga penundaan tetapi tetap optimis pada Maret (memprediksi penurunan suku bunga pada Juni), hingga peningkatan ketidakpastian yang signifikan pada April (memprediksi penurunan suku bunga pada September), pasar telah sepenuhnya beralih menjadi beruang. Saya percaya bahwa sejak Maret, para bandar secara umum telah memasuki mode penjualan. Baik itu memprediksi dari Maret ke Juni, atau dari April ke September, waktu yang diperlukan untuk mempertahankan harga koin pada level tinggi terlalu lama, oleh karena itu para bandar secara umum memilih untuk menjual setelah Maret. Setelah berita ETF Ethereum pada 20 Mei mengerek pasar, itu adalah kesempatan terakhir untuk melarikan diri.

414 adalah peristiwa angsa hitam yang mirip dengan 314 519. Namun, bagaimana pasar bereaksi setelah peristiwa angsa hitam masih bergantung pada faktor makro. Seperti setelah 314, pasar membuka pasar bullish yang kuat, sementara 414 membawa gelombang penurunan yang panjang, pada akhirnya karena pemulihan harapan penurunan suku bunga yang memburuk membawa penjualan brutal oleh bandar, oleh karena itu setiap pemulihan adalah kesempatan bagi bandar untuk menjual, membuat titik rendah dan tinggi semakin rendah secara berturut-turut (puncak 13 Maret> puncak 20 Mei> puncak akhir Juli> puncak akhir Agustus).

Pasar pada bulan Juni dan Juli cukup sepi, meskipun Bitcoin masih memiliki waktu untuk kembali ke level 70.000, kinerja altcoin sangat biasa. Peristiwa makro tambahan pada bulan Juli adalah upaya pembunuhan Trump dan pidato Trump dalam konferensi Bitcoin. Dua peristiwa ini memicu gelombang pemulihan pada bulan Juli. Jika tidak, kita memiliki alasan untuk percaya bahwa setelah pemulihan pada tanggal 20 Mei, bulan Juni dan Juli secara keseluruhan akan tetap berguncang di level rendah hingga tanggal 5 Agustus.

5 Agustus merupakan peristiwa peningkatan suku bunga yang tidak terduga oleh Bank Sentral Jepang yang menyebabkan dampak negatif secara makro. Pasar saham Amerika, pasar saham Jepang, dan pasar mata uang digital semuanya mengalami penurunan yang signifikan. Saya percaya peristiwa dampak negatif ini mirip dengan peristiwa pada tanggal 18 Agustus 2023, yang menandai titik terendah dalam penurunan pasar, dan pada saat yang sama membawa harapan fase berikutnya.

Tren Bull Market yang Ditimbulkan oleh Penurunan Suku Bunga, September-Desember 2024

Rapat FOMC paruh kedua tahun 24: 18 September, 7 November, 18 Desember

Ada banyak interpretasi tentang penurunan suku bunga pada bulan September. Salah satunya adalah bahwa inflasi terus membaik dari Mei hingga Agustus (CPI diperkirakan 0,4 pada bulan Mei, dibawa pulang 0,3; Diperkirakan 0,1 dibawa pulang 0 pada bulan Juni; Diperkirakan 0,1 dibawa pulang -0,1 pada bulan Juli; Agustus dan September sesuai dengan harapan). Yang kedua adalah bahwa pasar telah mengharapkan penurunan suku bunga pada bulan September. Yang ketiga adalah bahwa penurunan 5 Agustus membuat "kondisi keuangan ketat lagi". Oleh karena itu, penurunan suku bunga pada bulan September diharapkan.

Cukup mengejutkan bahwa pada bulan September langsung turun 50 basis poin. Kejutan besar dari bulan September, di satu sisi adalah penurunan 50 poin di bulan September dibandingkan dengan perkiraan pasar sebesar 25 poin. Di sisi lain, perkiraan penurunan suku bunga akan berlanjut di bulan November dan Desember, yaitu total 100 poin sepanjang tahun dibandingkan dengan perkiraan pasar sebesar 75 poin.

Kejutan positif pada bulan September sangat mendorong pasar kripto. Setelah 18 September, tidak ada koreksi besar seperti 414 5175 85 95 (merujuk pada tanggal-tanggal tertentu, dapat dianalisis kembali) yang terjadi pada altcoin dan Bitcoin, tetapi secara keseluruhan pasar tetap cenderung naik.

Penerbangan sepenuhnya di dunia mata uang kripto terjadi setelah kemenangan Trump pada 5 November. Ini adalah sejarah yang cukup dekat dengan kita, jadi saya tidak akan mengulanginya lagi (semua orang masih ingat dengan jelas).

IV. Masa Depan Tahun 2025

Dari tiga sejarah di atas, kita juga menyadari satu hal - pasar selalu berayun. Pasar akan mengalami koreksi karena optimisme berlebihan, koreksi membawa pesimisme, dan pasar yang terlalu pesimis diselamatkan oleh Federal Reserve, setelah diselamatkan, pasar kembali menjadi terlalu optimis - pasar berada dalam ayunan seperti ini.

Dengan naiknya dari September hingga Desember, FOMC pada tanggal 18 Desember mengalami perubahan lagi. Meskipun masih ada pemotongan suku bunga pada bulan Desember, ekspektasi tahun 2025 mengalami revisi besar. Awalnya, ekspektasi pada bulan September 2024 adalah akan ada 4 kali pemotongan suku bunga pada tahun 2025, namun ekspektasi pada bulan Desember 2024 berkurang menjadi 2 kali (ini merujuk pada diagram titik). Pada saat yang sama, tanggal untuk pemotongan suku bunga pertama pada tahun 2025 juga mundur secara signifikan dari awalnya yang diperkirakan pada bulan Januari menjadi bulan Maret (saat ini ada probabilitas pada bulan Maret dan Mei).

4 kali → 2 kali, Januari → Maret, meskipun kita masih berada dalam siklus penurunan suku bunga, penurunan kecepatan penurunan suku bunga juga merupakan berita buruk. Oleh karena itu, tidak sulit untuk memahami penurunan singkat dan cepat yang terjadi pada tanggal 18-20. Menurut pandangan saya, ini sangat mirip dengan situasi setelah Maret. Namun, karena tidak ada angsa hitam, hanya koreksi internal dalam lingkaran koin, amplitudo tidak seburuk 414.

Saat ini (5 Januari 2025), kita berada di saat-saat pertama rebound setelah sekitar dua minggu mencuci. Beberapa orang melihat gelombang kehidupan (yang kemudian turun menjadi 86000), sementara yang lain melihat awal musim. Saat ini, saya percaya bahwa selain data pasar, ini akan sangat bergantung pada pertemuan FOMC pada 28-29 Januari, dan berbagai data makro lainnya yang akan dirilis selama bulan Januari.

Pertama, data sisa bulan Januari termasuk

• Tingkat pengangguran dan non-pertanian pada tanggal 10 Januari
• PPI pada tanggal 14 Januari
• CPI pada tanggal 15 Januari

Berdasarkan data ini, pasar akan membentuk ekspektasi penurunan suku bunga pertama kali pada bulan 1/3/5. Jika data semakin baik (di sini "baik" mengacu pada keuntungan bagi kita), maka probabilitas penurunan suku bunga pada bulan 3 akan semakin tinggi/diharapkan frekuensi penurunan suku bunga sepanjang tahun akan semakin banyak. (Penurunan suku bunga pada bulan 1 saat ini masih dianggap sebagai peristiwa dengan probabilitas kecil, oleh karena itu pertarungan utamanya adalah antara bulan 3 dan 5)

Pada bulan Maret, ada juga gambar titik grid - artinya Maret akan memberikan perkiraan penurunan suku bunga untuk tahun ini. Jika data Januari menguntungkan, Januari memberikan pernyataan yang sangat beruang, maka harapan penurunan suku bunga pada bulan Maret akan meningkat, dan pasar bullish kemungkinan besar akan berlanjut. Jika penurunan suku bunga ditunda hingga Mei, maka sangat mungkin bahwa kisaran konsolidasi akan berlangsung hingga April sebelum mulai menguat.

Grafik titik pada saat yang sama juga sangat penting - jika grafik titik bulan Maret memberikan harapan untuk melebihi 2 kali lipat sepanjang tahun (saat ini bulan Desember memberikan 2 kali lipat, setelah turun bulan Maret masih bisa 2-3 kali lipat), maka itu juga akan dianggap sebagai kabar baik. Oleh karena itu, jika FOMC bulan Januari dan Maret sesuai dengan keinginan kami, mungkin akan ada penarikan jangka panjang dari Januari hingga Mei, yang disebut sebagai musim gunung.

Sebaliknya, jika FOMC bulan Januari tidak memenuhi harapan, begitu pula bulan Maret, hanya turun sekali pada bulan Mei, maka pasar mungkin akan mengalami gejolak pada posisi rendah antara bulan 1-4 (tidak menutup kemungkinan pembongkaran 86000), rebound dari bulan April hingga sekitar sebelum dan setelah Mei, dan memulai gejolak kembali mulai Juni (mirip dengan tren April-Agustus 2024).

Tentang apakah pasar kripto dapat mencapai level baru. Saya bisa mengatakan bahwa kurangnya likuiditas adalah alasan untuk penurunan, tetapi bukanlah alasan sebenarnya. Alasan sebenarnya dari penurunan adalah 'harapan untuk turun', sementara alasan dari kenaikan adalah 'harapan untuk naik'. Kapitalisasi pasar USDT pada tahun 2021 hanya separuh dari sekarang, namun masih mampu mendukung pasar bullish, dan saat ini tidak mengejutkan. Selama ada 'harapan', pasar bullish mungkin tidak akan naik 100 kali lipat, tetapi peningkatan 50%-100% dari level tertinggi tahun 2021 bukanlah masalah.

Selain itu, ada juga variabel kompleks yang disebut faktor Trump. Faktor Trump adalah alasan utama mengapa BTC mulai melonjak pada bulan November. (Meskipun menurut pendapat saya, faktor ini hanya mempengaruhi tingkat kenaikan, bukan arahnya).

Pada 20 Januari, Trump resmi menjabat. Dampak Trump di pasar bermacam-macam. Pertama, kebijakan ekonominya dapat berupa pemotongan suku bunga langsung untuk merangsang pasar saham dan ekonomi. Kedua, kebijakannya dapat menyebabkan terulangnya inflasi, dan tindakan keras Powell terhadap ekspektasi 25 tahun pada bulan Desember juga memperhitungkan komponen Trump. Ketiga, manfaat langsungnya ke lingkaran mata uang dapat menyebabkan tarikan langsung dari beberapa mata uang penerima manfaat (alih-alih "makro mengarah ke likuiditas mengarah ke XX mengarah ke YY dan ZZ mengarah ke naik" - tetapi tarikan langsung yang sederhana dan kasar).

Oleh karena itu, topik Trump adalah topik yang sangat besar, sulit untuk dijelaskan dengan singkat apa untungnya atau ruginya. Setelah arah umumnya dikonfirmasi, dalam memilih mata uang, kita bisa fokus pada memilih mata uang yang terkait dengan Trump (naik lebih banyak, turun lebih sedikit).

Selanjutnya, kita tidak bisa melakukan banyak hal. Di satu sisi, kita perlu mengamati perkembangan dengan tenang, di sisi lain, kita perlu segera menyesuaikan diri dengan variabel yang mungkin muncul di masa depan. Jika semuanya lancar, mungkin 'hal besar benar-benar akan datang', tetapi jika tidak lancar, mungkin kita akan kembali ke gejolak antara April dan Agustus tahun lalu. Baik dalam situasi apa pun, kita perlu mempersiapkan diri secara mental, sehingga ketika saatnya tiba, kita dapat mengambil langkah yang tepat untuk menangani masalah, itulah jalan keluarnya.