Galaxy: Penjelasan Detail BTCL2 - Apa Saja Rencana Perluasan? Bagaimana Kondisi Pendanaan Modal Ventura?

Penulis: Gabe Parker, Galaxy; Terjemahan: Wuzhu, Golden Finance

Ringkasan

Sejak tahun 2021, proyek Layer 2 (L2) berbasis BTC telah meningkat lebih dari tujuh kali lipat, dari 10 menjadi 75. Lebih dari 36% dari semua investasi risiko BTC L2 akan dialokasikan pada tahun 2024. Sejak tahun 2018, perusahaan investasi risiko enkripsi telah menginvestasikan total $447 juta dalam proyek BTC L2. BTC L2 akan menggunakan dana yang terkumpul untuk mengembangkan aplikasi dan kasus penggunaan baru yang kuat untuk BTC, dengan tujuan menarik likuiditas yang signifikan dari holder BTC lokal dan pasar BTC yang ada. Laporan ini memperkirakan bahwa pada tahun 2030, lebih dari $47 miliar BTC dapat dihubungkan ke BTC L2. Analisis Total Alamat Pasar (TAM) BTC L2 kami mempertimbangkan pangsa pasar saat ini dari semua versi BTC yang dikemas yang digunakan dalam Keuangan Desentralisasi, serta BTC asli yang disimpan di BTC L2 dan BTC yang terkunci dalam protokol staking. Pada tanggal 20 November 2024, bagian-bagian ini menyumbang 0,8% dari semua BTC yang beredar. Pada tahun 2030, kami memperkirakan bahwa 2,3% dari pasokan BTC yang beredar akan terhubung ke BTC L2 untuk berinteraksi dengan ekosistem baru Keuangan Desentralisasi BTC, Token pengganti, aplikasi pembayaran, dll.

Pendahuluan

Sejak lahirnya BTC, diskusi tentang masa depan BTC termasuk konsep skalabilitas lapisan. Hal Finney pada tahun 2010 menggambarkan konsep ‘Bank BTC’, di mana ‘Bank yang didukung BTC … [dapat menerbitkan] mata uang Tunai Digital mereka sendiri.’ Tether diluncurkan pada tahun 2014 di jaringan Omni (salah satu jaringan Layer 2 pertama), yang disebut sebagai ‘BTC 2.0’. Kontroversi tentang apakah BTC harus memperluas lapisan dasar alih-alih L2 berkinerja tinggi mencapai puncaknya selama ‘Pertempuran Ukuran Blok’, dan dengan penggunaan SegWit di BTC pada Agustus 2017 dan peluncuran khusus BTC Cash, perang ini sebagian besar diselesaikan. SegWit memungkinkan Jaringan Lighting yang berfokus pada pembayaran menjadi mungkin, yang selama bertahun-tahun telah menjadi L2 paling terkenal. Dua Sidechain terkenal diluncurkan pada tahun 2018 - Liquid Blockstream (fokus pada penerbitan aset dan privasi pembayaran) dan Rootstock (Sidechain yang kompatibel dengan EVM).

Munculnya Ordinals telah membuat aktivitas tokenisasi kembali ke lapisan dasar BTC pada tahun 2023 dan membantu membangkitkan minat orang dalam membangun aplikasi di atas BTC. Minat yang dihidupkan kembali ini, ditambah dengan kemajuan pengembangan Rollup di komunitas pengembangan Ethereum, telah memicu gelombang baru Layer 2 BTC yang utamanya menggunakan teknologi Rollup (optimis dan zero-knowledge). Meskipun Jaringan Lighting telah berhasil mencapai beberapa kesuksesan dalam pembayaran cepat dan murah, pengembang terus berusaha untuk mengembangkan aplikasi penghasilan BTC di atas Blok rantai itu sendiri. Sebagian besar kesulitan disebabkan oleh BTC yang tidak dapat mendukung aplikasi Smart Contract universal. Lapisan dasar BTC tidak Turing Complete, sehingga tidak dapat menjalankan logika Smart Contract yang dibutuhkan oleh sebagian besar aplikasi Keuangan Desentralisasi. Namun, peningkatan di masa depan dapat memungkinkan fungsionalitas escrow yang lebih baik untuk memungkinkan jembatan yang lebih kuat dan arsitektur Layer 2. Meskipun peningkatan BTC yang mencapai Turing Complete masih belum terwujud dan kemungkinan tidak akan terwujud, beberapa pemilik BTC telah menggunakan BTC mereka dalam Keuangan Desentralisasi atau menghasilkan pendapatan dengan menjembatani aset ke Blok rantai Turing lainnya daripada menggunakan Layer 2 yang memiliki kinerja tinggi dan minimal kepercayaan seperti Ethereum. Paket BTC (WBTC) di atas Ethereum merupakan porsi terbesar (62%) dari semua versi paket BTC. Versi paket BTC yang digunakan dalam Keuangan Desentralisasi Ethereum mewakili pemilik BTC yang mencari lebih banyak kasus penggunaan BTC yang efisien.

Nilai paket BTC (WBTC, tBTC, cbBTC) di atas Ether mencapai lebih dari 90 miliar dolar AS mungkin menunjukkan adanya kebutuhan pengguna terhadap BTC dalam aplikasi Keuangan Desentralisasi. Pemegang WBTC, tBTC, dan BTC yang di-bridge lainnya lebih mungkin untuk mentransfer dan menggunakan BTC di L2 BTC baru daripada kelompok lainnya, karena mereka memiliki pengalaman dalam mengoperasikan aset BTC yang di-packaging di on-chain lainnya. L2 BTC mungkin akan mengembangkan aplikasi penghasilan yang dihargai dalam BTC yang menarik untuk menarik pengguna paket BTC existing di atas Ether untuk mentransfer dana ke L2 BTC baru. Pemegang BTC yang di-packaging juga mungkin akan menggunakan L2 BTC, karena mereka telah menunjukkan kecenderungan untuk memprioritaskan utilitas daripada Desentralisasi. Semua L2 BTC yang diluncurkan akan menjadi sistem yang lebih terpusat daripada BTC L1, meskipun beberapa sistem akan memiliki fitur Desentralisasi yang setara dengan L2 Ether existing.

Kemampuan untuk menggunakan BTC dalam aplikasi Keuangan Desentralisasi tanpa harus keluar dari ekosistem BTC adalah salah satu daya tarik utama BTC L2. Ini dapat mengurangi gesekan dalam pengalaman pengguna yang menggunakan bridge BTC dan memberikan solusi yang lebih aman untuk penggunaan BTC dalam Keuangan Desentralisasi daripada solusi yang ada. Salah satu keuntungan utama BTC Keuangan Desentralisasi di BTC L2 adalah bahwa BTC adalah aset Gas asli dan pusat perkembangan Keuangan Desentralisasi. Sejarah menunjukkan bahwa aset asli memiliki utilitas yang lebih besar di blockchain asli mereka dibandingkan dengan jaringan eksternal. Misalnya, permintaan pinjaman yang besar dalam aplikasi Keuangan Desentralisasi di ETH blockchain berasal dari peran pentingnya sebagai Gas Token asli ETH blockchain dan adopsi yang luas sebagai unit akuntansi utama untuk transaksi Non-fungible token dan Token yang dapat digantikan. Perkembangan ekosistem Keuangan Desentralisasi di platform seperti ETH blockchain dan Solana menggambarkan satu prinsip penting: Ekonomi Keuangan Desentralisasi yang kuat dibangun di sekitar aset asli blockchain.

Laporan ini mendefinisikan fitur kunci dari BTC L2, dan memberikan gambaran tingkat tinggi dari berbagai jenis solusi scaling BTC. Laporan ini juga menyediakan rincian investasi risiko Mata Uang Kripto sebesar 447 juta dolar AS dalam BTC L2 sejak 2018, dan memberikan analisis TAM dari BTC L2 yang sedang berkembang. Terakhir, laporan ini berbagi wawasan penting tentang prospek modularitas BTC di masa depan.

Apa itu Lapisan 2 BTC?

BTC L2 memberikan throughput transaksi yang lebih tinggi daripada BTC L1 dengan mengimplementasikan Blok yang lebih besar dan lebih cepat. BTC L2 berfungsi sebagai lingkungan eksekusi yang independen sehingga dapat menghindari batasan teknis yang ada di BTC L1, seperti kurangnya kecukupan Turing. Dengan berperan sebagai lingkungan eksekusi independen, BTC L2 dapat menggunakan Mekanisme Konsensus, kerangka keamanan, dan Virtual Machine mereka sendiri. Sebagai contoh, sebagian besar BTC L2 yang ada dalam produksi adalah setara atau kompatibel dengan EVM, yang memungkinkan mereka mengintegrasikan aplikasi dari rantai Blok EVM lainnya. (Untuk informasi lebih lanjut tentang keekuivalenan dan kompatibilitas EVM, silakan baca laporan Christine Kim tentang ZK-Rollups di Ethereum).

Salah satu faktor penting lain dari BTC L2 adalah mekanisme jembatan mereka, yaitu bagaimana pengguna mentransfer BTC dari lapisan dasar ke L2. BTC L2 menggunakan kerangka jembatan yang luas, termasuk skema Dompet Multi-tandatangan dan lebih lama (MPC) serta jembatan pihak ketiga. Beberapa BTC L2 menggunakan skema Dompet Multi-tandatangan/MPC dengan BitVM, yang merupakan Mesin Virtual Turing Complete yang kompatibel dengan BTC di luar rantai. Pada tingkat yang lebih tinggi, jembatan BitVM melibatkan asumsi kepercayaan 1-of-n, di mana hanya satu operator jembatan yang jujur perlu online agar pengguna dapat keluar dari jembatan. Jembatan MPC dan Multi-tandatangan biasanya membutuhkan lebih dari 50% tanda tangan yang jujur agar pengguna dapat keluar dari jembatan.

Perbedaan utama antara jembatan BTC L2 dan jembatan ETH Ethereum L2 adalah, yang terakhir melibatkan smart contract, sementara yang pertama menggunakan Kunci Publik Alamat BTC. Namun, dalam kedua kasus tersebut, akun Smart Contract di ETH Ethereum dan Alamat Kunci Publik BTC biasanya dikendalikan oleh seperangkat Kunci Pribadi. Perbedaan kunci lainnya adalah, jembatan BTC L2 untuk Sidechain dan Rollup tidak memiliki keluar satu arah, yang berarti pengguna tidak dapat keluar dari L2 tanpa kepercayaan perantara. Rollup ETH Ethereum mungkin termasuk fitur yang disebut penarikan paksa, yang memungkinkan siapa pun untuk langsung mengirimkan transaksi mereka ke L1 untuk menarik dana dari Rollup dalam situasi di mana penyelesaian transaksi offline atau tidak mampu memasukkan transaksi pengguna. State Channel adalah satu-satunya L2 BTC yang memiliki keluar satu arah tanpa kepercayaan. Pembangunan jembatan Jaringan Lighting dirancang agar pengguna dapat menarik dana kembali ke L1 dengan lancar asalkan mereka menguasai status saldo terbaru.

BTCRollup dan Sidechain

Ada dua jenis solusi L2 BTC yang dapat mendukung pengembangan aplikasi umum: Rollups dan Sidechains. State Channels adalah salah satu solusi L2 lain yang dikembangkan di BTC, yang paling terkenal adalah Jaringan Lighting, tetapi teknologi ini utamanya digunakan untuk mewujudkan transaksi titik ke titik yang lebih cepat dan lebih murah di BTC, saat ini tidak mendukung Smart Contract yang Turing Complete.

Sidechain: Sidechain sebenarnya adalah rantai Blok mandiri yang beroperasi secara paralel dengan lapisan dasar melalui koneksi tertanam ke operator Node dan mekanisme keamanannya sendiri. Sidechain memperluas lapisan dasar dengan membuat rantai blok mandiri yang kompatibel dengan blok yang lebih besar dan waktu blok yang lebih cepat. Akibatnya, lebih banyak transaksi dapat diproses dalam waktu yang lebih singkat. Karena Sidechains menggunakan model Konsensus mereka sendiri, mereka tidak bergantung pada lapisan ketersediaan data, melainkan bertindak sebagai lingkungan eksekusi tertutup dan independen. Karena Sidechains menggunakan model Konsensus mereka sendiri, beberapa kritikus berpendapat bahwa mereka secara teknis bukan solusi “Layer 2”, melainkan sebagai ekstensi terpisah untuk Layer 1. Namun, sidechains dapat dirancang dalam berbagai cara, dan penting untuk membedakan antara yang konsisten dengan lapisan dasar dan yang tidak. Sidechains dapat mempublikasikan hash header blok atau data lain ke L1 sebagai cara untuk “checkpoint” state mereka sendiri ke L1.

• Rollup: Rollup adalah blockchain yang memindahkan transaksi dari lapisan dasar dan menjalankannya di lapisan bantu. Oleh karena itu, Rollup memberikan keuntungan transaksi yang lebih murah dan lebih cepat hingga 10 hingga 100 kali bagi pengguna. Dengan menggunakan algoritme kompresi data transaksi yang menggabungkan beberapa transaksi menjadi satu, Rollup dapat mencapai throughput transaksi yang lebih tinggi daripada Sidechain.

Rollup juga menggunakan blockchain induk untuk mencapai ketersediaan data. Blockchain induk menyimpan akar status Rollup, data transaksi, atau perbedaan status. Data yang disimpan di blockchain induk memungkinkan setiap Node yang lengkap untuk membangun ulang status terbaru Rollup. Rollup dapat dirancang untuk mendukung aplikasi tunggal atau menyediakan fungsi umum dan menghosting beberapa aplikasi.

Rollup memperbarui akar status dalam dua cara. Rollup Validity (juga dikenal sebagai zk-Rollups) menciptakan bukti enkripsi yang ringkas, L1 memverifikasi bukti ini segera setelah menerima pembaruan, membuktikan pembaruan konsisten dengan eksekusi transaksi tersebut. Optimistic Rollup mendorong pembaruan akar status yang benar Optimistic ke L1, dan menyediakan jendela waktu yang ditentukan untuk validator menantang pembaruan akar status.

Klasifikasi peta pasar di atas mengikuti fitur-fitur utama berikut:

• BTCRollup: Mengirimkan data perbedaan bukti dan status atau data transaksi ke lapisan eksekusi BTCBlok.
• Rollup di luar BTC: Lapisan eksekusi yang menerbitkan data perbedaan bukti dan status atau data transaksi pada lapisan Ethereum atau lapisan DA pengganti.
• Sidechain: Lapisan eksekusi independen yang kompatibel dengan lapisan dasar BTC, tanpa memerlukan DA dari rantai induk.
• Infrastruktur: Ketersediaan data protokol dan penyedia BTC yang dikemas.
• Kanal Negara Bagian: Lingkungan eksekusi off-chain tanpa status global, hanya mengirimkan status awal dan akhir saldo akun.
• ECASH: Solusi Kanal Keadaan yang Diawasi berdasarkan proposal Ecash oleh David Chaumian.
• UTXO virtual dan CSV: Iterasi baru dari State Channels dan layer eksekusi yang diverifikasi oleh klien.
• **Rantai yang Sah: **Lapisan pelaksanaan yang kompatibel dengan BTC, dan menggunakan off-chain atau DA sebagai pengganti.

Peta pasar tidak mencakup semua proyek dalam setiap kategori, hanya sebagai referensi untuk pembangunan proyek berbagai jenis dalam ekosistem BTCL2. Pada 20 November 2024, pasar L2 BTC terdiri dari 40 rollups dan 25 sidechain. Laporan ini tidak mencakup state channel, CSV, drivechain, atau protokol ECash, yang mewakili total 10 proyek.

Investasi Modal Ventura BTC L2

Hingga September 2024, BTC L2 telah mengumpulkan dana sebesar $174 juta dari perusahaan modal ventura Mata Uang Kripto. Di antara itu, Sidechain mendapatkan alokasi terbesar sebesar $105 juta, diikuti oleh Rollups sebesar $63 juta. Perlu diperhatikan bahwa hanya dalam tahun 2024, risiko investasi terhadap BTC L2 mencapai 39% dalam sejarahnya. Pada kuartal kedua tahun 2024 terjadi perubahan signifikan, BTC L2 mendominasi seluruh investasi industri dalam solusi L2 dari modal ventura Mata Uang Kripto dengan 44%, naik 159% dibandingkan sebelumnya, yang mengejutkan. Pada tahun 2024, investasi Mata Uang Kripto dalam BTC L2 meningkat dengan tajam, menyoroti kurangnya eksplorasi terhadap ekosistem BTC oleh modal ventura Mata Uang Kripto tradisional (tidak termasuk dana yang fokus pada BTC) sebelum tahap awal penggalangan dana dan pengembangan pada tahun 2024. Hingga November 2024, BTC L2 telah melakukan 2 putaran pendanaan Seri A dengan melibatkan 30 transaksi yang diungkapkan.

Sejak 2018, BTC Layer 2 telah menarik sejumlah besar investasi, dengan Sidechain menjadi yang terdepan. Dalam total investasi sebesar $447 juta di BTC L2, Sidechain memegang pangsa terbesar, yaitu 64%. State Channels mengikuti dengan pangsa 22%, sedangkan Rollups memiliki pangsa 14%. Perlu diperhatikan bahwa protokol berbasis ECASH seperti Cashu dan Fedimint tidak termasuk dalam tabel di atas, dan telah menerima total investasi risiko sebesar $2,72 juta. Proyek e-cash tidak sesuai dengan definisi kami untuk BTC L2, tetapi layak dipertimbangkan sebagai infrastruktur potensial dalam ranah BTC L2.

Potensi Pasar BTC L2

Kami percaya bahwa pasar langsung yang dapat digunakan untuk BTC L2 adalah versi paket BTC dalam kontrak Keuangan Desentralisasi, BTC asli yang dijembatani ke L2, dan total pasokan protokol staked BTC. Statistik populasi pasokan BTC yang ‘aktif’ adalah fokus analisis TAM kami. Kami percaya bahwa para pemegang ini paling mungkin akan menghubungkan BTC dengan L2 baru untuk mencari peluang keuntungan.

Hingga 20 November, sekitar 0,8% dari Pasokan Beredar BTC (164.992 BTC) sedang aktif digunakan. Untuk pasar BTC terkunci, $10 miliar terkunci dalam Kontrak Pintar Keuangan Desentralisasi, $247 juta terkunci di BTC L2. Untuk BTC asli, $3,4 miliar terkunci dalam protokol staking (Babylon, Bouncebit), $1,5 miliar terkunci di BTC L2.

Jika kita berasumsi bahwa penggunaan Keuangan Desentralisasi, L2, dan Stake meningkat 0,25% setiap tahun selama 6 tahun, kami memperkirakan bahwa pada akhir tahun 2030, ‘Suplai BTC Aktif’ dapat naik menjadi 471.806 BTC (sekitar tiga kali lipat).

Sebaliknya, 2,3% pasokan sirkulasi ETH (ETH, WETH, stETH, wstETH) terkunci dalam Smart Contract Keuangan Desentralisasi (tidak termasuk stakeprotokol). Berdasarkan harga saat ini per 20 November 2024, model ini memperkirakan TAM L2 BTC akan mencapai 44 miliar dolar pada tahun 2030.

Jika BTC mencapai $100.000 pada tahun 2030, maka TAM BTCL2 dapat mencapai $47 miliar, dengan asumsi 2,3% dari total pasokan BTC dikunci dalam BTCL2 pada tahun 2030.

Harap dicatat, analisis ini dapat secara kasar memperkirakan berapa banyak pasokan BTC yang dapat mengalir ke BTC L2 untuk mendapatkan penghasilan; ini tidak mempertimbangkan pertumbuhan potensial ekosistem BTC L2, termasuk aset enkripsi lain yang mungkin diterbitkan di atas L2 ini, seperti rune, Ordinals, stablecoin, dan lainnya. Estimasi TAM kami bergantung pada dua asumsi kunci. Pertama, kami mengasumsikan bahwa dari sekarang hingga tahun 2030, persentase pasokan BTC yang terkunci di BTC L2 mungkin naik 0,25% setiap tahun; kedua, kami mengasumsikan bahwa harga BTC pada tahun 2030 mungkin mencapai $100.000. Pandangan kami adalah bahwa ini adalah perkiraan konservatif terhadap permintaan pengguna BTC L2 dan harga BTC dalam enam tahun ke depan.

Harap perhatikan bahwa prediksi kami bergantung pada perkembangan Keuangan Desentralisasi BTC dan ekosistem stake L2, sambil membangun legitimasi dalam 6 tahun ke depan. Penting untuk dicatat bahwa jika tingkat pengembalian BTC Keuangan Desentralisasi baru yang ditawarkan tidak cukup menarik, pasokan BTC yang dikemas dalam Ether di jaringan Ethereum mungkin akan tetap berada dalam ekosistem Ethereum. Bagian berikut akan fokus pada tingkat pengembalian minimum yang diperlukan untuk bersaing dengan aplikasi Keuangan Desentralisasi BTC L2 dan aplikasi Keuangan Desentralisasi yang menerima versi terkemas BTC di atas Ethereum.

Dapatkan Pangsa Pasar dari Keuangan Desentralisasi BTC di Ethereum

Meskipun Keuangan Desentralisasi menggunakan versi terbaru dari BTC, bagian ini hanya mengikuti WBTC, karena Token tersebut mendominasi 62% pasar BTC yang terpakai.

Untuk mendapatkan pangsa pasar yang signifikan dari WBTC, protokol peminjaman L2 BTC harus 1) meningkatkan tingkat pemanfaatan BTC (pengguna meminjam BTC) untuk memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, 2) menyediakan likuiditas mata uang stabil yang memadai untuk peminjaman. Sekitar 72% WBTC yang dikunci dalam kontrak Keuangan Desentralisasi disimpan di protokol peminjaman. Persentase besar WBTC yang ada di protokol peminjaman menunjukkan bahwa para pemegang BTC ini hanya tertarik pada aplikasi peminjaman. Selain itu, setiap deposit WBTC senilai 100 dolar ke dua protokol peminjaman Aave dan MakerDAO di jaringan Ethereum akan meminjam sekitar 50 dolar mata uang stabil.

Dengan mengamati tingkat penggunaan rata-rata dari pool deposit ini, dapat dengan jelas terlihat bahwa AAVE dan Maker memiliki jumlah pinjaman Stable Coin yang besar untuk WBTC. Di AAVE, tingkat penggunaan rata-rata untuk WBTC adalah 7,7%, yang berarti 92,3% dari WBTC yang disimpan digunakan sebagai jaminan pinjaman Stable Coin. Hingga November 2024, suku bunga tahunan rata-rata deposit WBTC di AAVE hanya 0,04%. Sebagai perbandingan, tingkat penggunaan WETH di AAVE adalah 89%, dan deposit WETH menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 2,3%.

Pemanfaatan ETH/WETH jauh lebih tinggi daripada WBTC. Kasus penggunaan WETH meliputi Keuangan Desentralisasi, perdagangan perp, stake, dan token non-fungible. Aplikasi peminjaman di L2 BTC bertujuan untuk meningkatkan kemanfaatan BTC dengan membangun ekosistem khusus untuk aset tersebut, sehingga memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Beberapa contoh termasuk protokol tokenisasi dan Token alternatif yang dibangun di atas L2 BTC.

Tabel di bawah ini memperkenalkan dengan fokus tingkat pengembalian pinjamanprotokol dan DEX saat menyimpan BTC yang dikemas di ETH.

Meskipun menyimpan WBTC ke dalam kolam DEX dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan dengan kolam pinjaman, risiko Impermanent Loss dan Fluktuasi tingkat pengembalian membuat kolam DEX menjadi sumber penghasilan yang tidak dapat diandalkan. Oleh karena itu, 72% kontrak Keuangan Desentralisasi WBTC dialokasikan untuk protokol pinjaman. Ketika meminjam BTC di BTC L2 melebihi aktivitas pinjaman WBTC di Ethereum, protokol pinjaman di BTC L2 akan memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi karena peningkatan penggunaan aset yang mendasari.

Summary

• **Aplikasi Keuangan Desentralisasi di L2 BTC perlu memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada Keuangan Desentralisasi BTC di Ethereum untuk mendapatkan pangsa pasar dari pasar BTC yang sudah dipaketkan. Hanya dengan merampas pangsa pasar dari aplikasi Keuangan Desentralisasi versi tokenisasi BTC seperti WBTC, tBTC, dan cbBTC, maka L2 BTC memiliki potensi kesuksesan. Ekosistem Keuangan Desentralisasi yang dinamis di L2 BTC adalah perkembangan paling penting dalam jangka panjang. Ini sangat jelas saat melihat aplikasi papan atas dalam TVL di L2 Ethereum (Arbitrum, Optimism, dan Base), termasuk pinjaman, DEX, dan platform derivatif.
• Asumsi kepercayaan desain jembatan L2 BTC baru tidak lebih lemah daripada desain jembatan WBTC, cBTC, dan tBTC. Pemegang WBTC perlu mempercayai aliansi BitGo, sebuah entitas terpusat, sementara pemegang BTC di L2 BTC perlu mempercayai sekelompok operator jembatan yang relatif lebih desentralisasi. Meskipun tidak ada keluaran satu sisi dalam BTC Rollup atau Sidechain apa pun, begitu fitur ini dikembangkan, jembatan baru di L2 BTC akan menjadi lebih tidak dapat dipercaya daripada WBTC, cBTC, dan tBTC.
• Pada tahun 2024, BTC L2 mendapatkan investasi risiko sebesar $ 174 juta, yang memberikan platform untuk menjalankan strategi pasar untuk proyek-proyek tersebut. BTC L2 yang berhasil mengumpulkan dana akan membentuk dana ekosistem dan menggunakan dana tersebut untuk menginstal aplikasi EVM yang ada. Investasi berkelanjutan dalam ekosistem BTC L2 akan memainkan peran yang sangat penting dalam pertumbuhan industri ini selama 6 tahun mendatang. Begitu BTC L2 diluncurkan di Mainnet, perusahaan investasi risiko Mata Uang Kripto mungkin akan beralih ke investasi dalam aplikasi native yang lebih awal.
• Kemunculan Ordinals dan BRC-20 pada tahun 2023 mengirim sinyal kepada perusahaan investasi risiko mata uang kripto bahwa selain emas digital, BTC mungkin memiliki cara investasi lain. ** Dengan kedewasaan BTC L2 dan pertumbuhan pengguna, perusahaan investasi risiko mata uang kripto akan terus mendeploy dana ke dalam ekosistem BTC. **
• Dari 75 L2 BTC saat ini, hanya 3-5 peserta yang mungkin akhirnya akan memiliki pangsa pasar terbesar. Tidak akan ada cukup pengguna, likuiditas, dan perhatian untuk didistribusikan ke 75 L2 BTC tersebut. Kami menekankan pandangan bahwa penggunaan BTC untuk DA pada BTCRollup dalam laporan sebelumnya. L2 dengan aplikasi yang memiliki likuiditas dan menghasilkan pendapatan terbanyak mungkin menjadi satu-satunya proyek yang dapat bertahan dalam 6 tahun ke depan. Oleh karena itu, pengembangan infrastruktur, likuiditas, dan kemitraan pengembangan bisnis dalam melakukan pembuatan pasar sangat penting untuk menentukan L2 BTC mana yang akan unggul dibandingkan yang lain.