Bitwise CIO: Siapa yang membeli ETF Bitcoin?

Awalnya ditulis oleh Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Kompilasi asli: Luffy, Foresight News

Spot Bitcoin ETF sukses besar. Sejak diluncurkan pada 11 Januari, mereka telah menarik $ 11,7 miliar, menjadikannya ETF paling populer sepanjang masa.

Sekarang semua orang ingin tahu: siapa yang membeli, tepatnya? Secara khusus, orang ingin tahu apakah investor profesional atau investor ritel mendorong aliran uang.

Ini pertanyaan penting. Janji besar ETF Bitcoin adalah bahwa mereka dapat membuka pintu bagi investor profesional untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar, sehingga secara signifikan meningkatkan kumpulan dana untuk berinvestasi dalam Bitcoin.

Jika itu adalah pembelian investor profesional, itu pasti bagus. Tetapi jika itu semua investor ritel, itu tidak begitu menggembirakan. Mengapa? Karena skala di belakangnya tidak sama sama sekali.

Dalam beberapa bulan pertama setelah ETF diluncurkan, tidak ada jawaban untuk pertanyaan ini. Investor membeli ETF melalui akun pialang, yang berarti bahwa perusahaan dana seperti Bitwise tidak akan tahu siapa yang membeli dana mereka. TETAPI SEKALI DALAM SEPEREMPAT, SEC AS MENGHARUSKAN INVESTOR DENGAN LEBIH DARI $ 100 JUTA ASET YANG DIKELOLA UNTUK MELAPORKAN KEPEMILIKAN MEREKA ATAS SEKURITAS YANG DIPERDAGANGKAN SECARA PUBLIK MELALUI APA YANG DISEBUT PENGAJUAN "13 F".

Secara teknis, dokumen-dokumen ini harus diajukan dalam waktu 45 hari sejak akhir kuartal, yang berarti investor memiliki waktu hingga 15 Mei untuk mengajukan laporan mereka. Tetapi k orang telah mengirimkan laporan, jadi kami sekarang memiliki sekilas pemilik ETF ini.

Datanya sangat, sangat menarik, dan inilah tiga poin terpenting.

Poin 1: long perusahaan profesional memiliki Bitcoin ETF

Untuk menulis memo ini, saya menganalisis semua 13 pengajuan F untuk 11 Spot Bitcoin ETF yang diperdagangkan secara publik pada 9 Mei. Temuan besarnya adalah bahwa long investor profesional telah Bitcoin ETF.

Ini termasuk beberapa manajer aset terkenal, seperti:

• Hightower Advisors: Menurut Barron's, perusahaan ini adalah perusahaan RIA terbesar kedua di Amerika Serikat, dengan aset $ 122 miliar yang dikelola. Mereka memiliki ETF Bitcoin senilai $ 68 juta.
• Bracebridge Capital: Dana Hedging yang berbasis di Boston yang mengelola dana untuk Universitas Yale dan Universitas Princeton, antara lain. Mereka memegang ETF Bitcoin senilai $ 434 juta.
• Cambridge Investment Research: Sebuah perusahaan berusia long-40 tahun dengan lebih dari $ 170 miliar aset yang dikelola. Mereka memiliki ETF Bitcoin senilai $ 40 juta.
• Sequoia Financial Advisors: Berkantor pusat di Towson, Maryland, dengan kapitalisasi pasar sebesar $ 17 miliar. Mereka memiliki ETF Bitcoin senilai $ 12 juta.
• Penasihat Terpadu: Perusahaan yang berbasis di Dallas dengan 12.000 klien terpanjang dan $ 4 miliar aset yang dikelola. Mereka memiliki ETF Bitcoin senilai $ 11 juta. Brown Advisory: Sebuah perusahaan senilai $ 96 miliar yang berkantor pusat di San Francisco. Mereka memiliki ETF Bitcoin senilai $ 4 juta.

Pada Kamis lalu, total 563 perusahaan investasi profesional melaporkan memegang ETF Bitcoin senilai $ 3,5 miliar. Pada batas waktu pengajuan 15 Mei, saya memperkirakan bahwa kita bisa berakhir dengan perusahaan spesialis terpanjang dan hampir $ 5 miliar total Assets Under Management.

Ini pasti masalah besar. Untuk penasihat keuangan, kantor keluarga, atau institusi yang bertanya-tanya apakah Anda satu-satunya yang mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam Bitcoin, jawabannya jelas: Anda tidak sendirian.

Poin 2: Ukuran historis kepemilikan yang dipegang oleh investor profesional

Untuk ETF baru, ukuran Holding ini luar biasa. long ETF besar menarik sangat sedikit filer 13 F dalam beberapa bulan pertama listing. Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mengatakan jumlah investor besar di ETF Bitcoin mengejutkan.

Perbandingan terdekat yang dapat saya temukan dalam sejarah adalah ETF emas yang diluncurkan pada akhir 2004. Pada saat itu, peluncuran ETF emas dianggap sebagai ETF paling sukses yang pernah ada, mengumpulkan lebih dari $ 1 miliar dalam waktu lima hari setelah listing. Tetapi pada saat pengajuan pertama file 13F, ETF emas hanya diinvestasikan oleh 95 perusahaan profesional.

Dalam hal luasnya kepemilikan, ETF Bitcoin telah sukses bersejarah.

Poin 3: Investor ritel memegang sebagian besar saham beredar Bitcoin ETF

Sementara saya pikir $ 30-5 miliar dan 563-700 perusahaan telah sukses besar, penting untuk diingat bahwa ETF Bitcoin memiliki $ 50 miliar aset yang dikelola. Oleh karena itu, sebagai persentase dari total investasi, investor profesional hanya memiliki 7-10% dari semua aset.

Saya menduga media akan menangkap angka ini, menunjukkan bahwa ETF ini adalah dana "ritel-driven". Di satu sisi, klaim mereka masuk akal: investor ritel menginvestasikan banyak uang dalam ETF Bitcoin, dan itu hal yang baik. Ini berarti bahwa mereka dapat mengakses investasi ini dengan persyaratan yang sama dengan institusi terbesar di dunia.

Tapi saya pikir pernyataan ini mengabaikan pola kunci yang kita lihat di institusi dalam hal alokasi Aset Kripto.

Biar saya jelaskan.

Mengapa file 13 F ini membuat saya sangat optimis

Bitwise telah membantu investor profesional memperoleh Aset Kripto selama lebih dari tujuh tahun. Saat ini, kami melayani perusahaan k, termasuk RIA, broker, kantor keluarga, dan institusi.

Satu hal yang saya pelajari dari tujuh tahun praktik saya adalah bahwa sebagian besar investor long mengikuti pola yang sudah dikenal:

• Langkah 1: Uji Tuntas. Investor besar long profesional membutuhkan 6-12 bulan untuk mengevaluasi Aset Kripto. Sangat jarang bagi klien untuk mengalokasikan dana ke lapangan segera setelah pertemuan awal.
• Langkah 2: Konfigurasi Pribadi. Kami sering melihat para profesional membuat sejumlah kecil konfigurasi pribadi sebelum mengkonfigurasi atas nama klien mereka. Mereka ingin menguji investor sebelum mereka membawanya ke pasar.
• Langkah 3: Konfigurasikan secara independen untuk pelanggan. Selanjutnya, para profesional ini biasanya membuat konfigurasi atas nama sejumlah kecil klien, biasanya mereka yang secara aktif bertanya kepada mereka tentang Aset Kripto.
• Langkah 4: Konfigurasi seluruh platform. Mulai sekitar enam bulan setelah alokasi awal, Xu long mulai mengalokasikan di seluruh basis kliennya, mulai dari 1% hingga 5% dari portofolio.

Tidak semua penasihat cocok dengan pola ini, tetapi itulah yang biasanya kita lihat.

Ini memberi tahu kita bahwa konfigurasi Bitcoin ETF yang ditunjukkan dalam file 13F baru-baru ini hanyalah upaya awal. Misalnya, Hightower Advisors dapat mengalokasikan $ 68 juta untuk Bitcoin ETF hari ini, yang bagus, tapi itu hanya 0,05% dari asetnya. Jika mereka mengikuti pola di atas, distribusi ini akan meningkat seiring waktu. Secara khusus, mengalokasikan 1% dari portofolio mereka ke Bitcoin akan setara dengan $ 1,2 miliar, dan ini hanya dari satu perusahaan.

Tambahkan ke jumlah investor profesional yang terlibat dalam ruang naik terus bertambah, dan Anda dapat melihat mengapa saya sangat bersemangat.

Link ke artikel asli