Apa yang terjadi pada pasar ketika ada masuknya Token baru?

PENULIS ASLI: ROUTE 2 FI

Kompilasi asli: Luffy, Foresight News

Kami akan mengeksplorasi penerbitan altcoin saat ini dan dampaknya terhadap pasar. Ada tren dalam siklus ini di mana sejumlah besar Token baru diluncurkan dalam mode Airdrop FDV tinggi, diikuti oleh sejumlah besar Token yang dibuka di tangan VC.

Aset enkripsi bersifat refleksif, jadi apa yang akan terjadi pada pasar di bawah tren ini?

Refleksivitas: Ide bagus tentang loop umpan balik

Refleksivitas adalah teori yang awalnya dikembangkan oleh George Soros, yang berpendapat bahwa umpan balik positif antara ekspektasi dan fundamental ekonomi dapat menyebabkan tren harga menyimpang secara signifikan dan terus-menerus dari harga ekuilibrium. Bitcoin selalu ditandai dengan refleksivitas yang kuat. Siklus positif Bitcoin dapat berlangsung untuk waktu yang long, namun, siklus negatif Bitcoin terkenal karena panjang dan kedalamannya.

Cryptonary percaya bahwa ketika menganalisis pergerakan pasar dan bagaimana mereka beroperasi, penting untuk diingat bahwa konsep refleksivitas pasar menentang kebijaksanaan konvensional. Secara teori, pasar selalu mencari keseimbangan, dan semua peserta adalah orang-orang rasional yang membuat keputusan berdasarkan fakta. Gelembung, peristiwa kapitulasi, dan siklus boom-and-bust adalah contoh Fluktuasi pasar yang tidak normal; harga akhirnya kembali ke ekuilibrium. Harga tidak ada hubungannya dengan faktor-faktor yang membentuk keseimbangan ini.

Di sisi lain, dalam refleksivitas pasar, setiap orang membuat penilaian berdasarkan pemahaman mereka sendiri tentang realitas, dan harga memang mempengaruhi fundamental pasar. Anda dapat melihat situasinya: jika harga mempengaruhi fundamental, maka perubahan harga juga harus mempengaruhi fundamental, yang pada gilirannya mempengaruhi ekspektasi investor, dan investor bertindak berdasarkan ekspektasi yang direvisi ini, yang pada gilirannya mempengaruhi harga. Siklus boom-bust disebabkan oleh umpan balik positif dari refleksivitas pasar, karena perilaku kawanan memperkuat perubahan harga, yang membuat harga semakin jauh dari kenyataan dan akhirnya menjadi kenyataan baru.

Harga harus cenderung berada dalam ekuilibrium, tetapi karena sifat reflektif pasar, harga sering naik di atas atau di bawah tingkat ekuilibrium selama periode waktu long. Harga hanya mulai berubah ketika pelaku pasar menyadari bahwa persepsi mereka tentang pasar tidak lebih lama berdasarkan kenyataan, dan ini biasanya terjadi long setelah harga berada di atas atau di bawah tingkat yang wajar.

Seperti yang Anda lihat, refleksivitas adalah dua arah, dan bola yang dilemparkan ke celana pendek pada akhirnya akan turun kembali ke tanah.

Jika Bitcoin pump secara signifikan dalam jangka waktu yang short, hampir dapat dipastikan bahwa harganya akan pump untuk beberapa waktu setelah Fluktuasi awal. Dari sudut pandang lain, ini juga berlaku. Pasar Aset Kripto masih dalam masa pertumbuhan, sehingga "lebih mungkin" untuk mengalami fluktuasi harga yang besar.

Diagram di atas dengan sempurna menggambarkan refleksivitas. Saya pikir Anda sekarang memiliki pemahaman yang baik tentang konsep tersebut.

Sekarang, mari kita lihat altcoin secara konkret dan apa yang akan terjadi pada pasar secara keseluruhan hadir dengan peluncuran sejumlah besar token baru.

Peluncuran Token premium baru menguntungkan

Saya telah menulis tentang penawaran dan permintaan Aset Kripto sebelumnya, tetapi saya akan mengulanginya sedikit di sini.

• Kapitalisasi pasar: pasokan yang beredar x harga
• Penilaian FDV (FDV): Semua Token (termasuk Token tidak diterbitkan) x harga

Ini sangat penting untuk memahami permainan VC / Angel.

Perusahaan long Aset Kripto besar mengumpulkan modal dari investor melalui SAFTR (Future Token Simple protokol). Di pasar saham, SAFT dapat diibaratkan sebagai Future Equity Simple protokol (SAFE), yang memungkinkan investor pemula untuk mengubah investasi tunai mereka menjadi ekuitas di beberapa titik di masa depan jika kondisi tertentu terpenuhi.

Untuk mengilustrasikan seperti apa transaksi SAFTR yang khas, mari kita ambil contoh sederhana.

• Nama Token: Yolo Coin
• FDV: 100 juta
• Kondisi vesting: 10% pada TGE, kemudian 1 tahun lock-up, kemudian 3 tahun linier vesting
• Pasokan yang beredar di TGE: 12% (sebagian melalui Airdrop)

Yolo Coin secara resmi diluncurkan setelah banyak hype, dan FDV kini telah mencapai 1 miliar (hasil 10x untuk investor benih). Investor senang karena mereka dapat menjual di impas dan mereka masih memiliki 90% dari Token Token yang dialokasikan, yang akan dibuka secara bertahap selama periode 36 bulan (setelah periode penguncian 1 tahun).

Tapi tunggu? Mengapa periode penguncian VC begitu long? Dalam short, ini untuk memastikan penyelarasan jangka long sehingga tidak diteruskan ke TGE.

Mari kita lihat mengapa ini bermasalah:

Karena Token investor dikunci untuk waktu yang long, ini berarti bahwa pasar akan menghadapi tekanan jual konstan ketika mereka akhirnya mulai membuka kunci. Lihatlah diagram di bawah ini.

Katakanlah harga awal Yolo Coin adalah $1 (harga investor = $0,10). Pada penerbitan, pasokan di pasar adalah 12%, tetapi kita tahu bahwa semakin banyak pasokan long akan memasuki pasar saat Token dibuka. Ini telah menyebabkan peningkatan pasokan.

Tetapi pertanyaannya adalah: di mana permintaannya? Siapa yang akan membeli Token yang dijual VC?

Anda mungkin berpendapat bahwa harga akan naik pump karena Narasi X, Y, dan Z, TVL dalam Keuangan Desentralisasi protokol kenaikan, peristiwa bullish, dll., Dan ini dapat berlanjut untuk sementara waktu. Tetapi pada titik tertentu, pasokan akan melebihi permintaan, dan kita akan mulai menghadapi spiral ke bawah karena Inflasi besar.

Pembeli awal akan macet, utama sentimen turun di masyarakat, TVL Drop di protokol, pengembang (jika ada) pergi untuk mencari area yang lebih baik, anggota tim putus sekolah, dll.

Thor Hartvigsen merangkumnya dengan baik: "Pasar tidak akan mampu menyerap semua Likuiditas ekstra dan keinginan Airdrop untuk menguangkan, daripada 'stake di pertukaran untuk lebih banyak long Airdrop di masa depan'".

Perubahan terbesar dalam siklus ini sejauh ini adalah dana tersebar. Kami terbiasa berpikir bahwa altts akan pump bersama. Mungkin ada 300 proyek bagus sekarang, tetapi tidak ada cukup likuiditas untuk pump.

Kita sering mendengar tentang alt boom, tapi kali ini saya pikir semuanya akan berbeda. Kami terbiasa mendengar pepatah bahwa ketika saatnya tiba, semua token akan pump naik. Tetapi apakah itu benar?

Perlu diingat bahwa "kepraktisan" di pasar saat ini Token long long daripada tahun 2021. 3-5 Token "Premium" sekarang memasuki pasar setiap minggu. Total kapitalisasi pasar telah dipompa, dan semua orang tampaknya bahagia. Tetapi tanyakan pada diri Anda, siapa yang akan membeli semua token ini. Kecuali ada masuknya institusi atau investor ritel, itu hanya akan menjadi permainan PvP.

Contoh dua minggu lalu adalah Wormhole Airdrop, yang memiliki FDV lebih dari $ 10 miliar ketika pertama kali diluncurkan. Sekarang tanyakan pada diri sendiri mengapa Anda menginginkannya. Saya tidak melihat alasan lain selain sudut spekulatif murni. Sejak diluncurkan, harga W Token telah turun 40%, dengan FDV 6 miliar.

Seperti yang dikatakan Cobie:

"Kapitalisasi pasar adalah ukuran permintaan, sedangkan FDV adalah ukuran penawaran. 」

Ini berarti bahwa kapitalisasi pasar adalah nilai total permintaan publik, dan itu akan naik dan turun saat harga bergerak. Jika harga pump, kapitalisasi pasar akan meningkat seiring dengan FDV, tetapi ketika Token dibuka kapitalisasi pasar juga akan meningkat.

Mari kita lihat Pendle. Semua orang menyukai Pendle akhir-akhir ini, dan TVL telah meningkat secara dramatis karena pertanian integral dan narasi EigenLayer.

Pendle kapitalisasi pasar: $640 juta, FDV: $1.7 miliar

Juga, perhatikan bahwa 95 juta dari total 258 juta Token Pendle sedang beredar (37%). Karena harga Token pump, kapitalisasi pasar juga akan naik. Namun, kapitalisasi pasar naik tidak berarti bahwa permintaan untuk Token yang dikunci ini akan meningkat. Untuk menjelaskan alasannya, pertimbangkan dari perspektif investor. Saya kenal seseorang yang membeli Pendle dengan harga kurang dari 10 sen. Harganya sekarang lebih dari $ 6. Apakah Anda benar-benar berpikir investor yang membuka Token peduli jika harganya $ 6 atau $ 7? Tidak, jadi mereka menjual. Hasilnya: penawaran meningkat, tetapi permintaan tidak berubah. (Saya tidak memeriksa jadwal pembukaan kunci Pendle dan tidak tahu FDV ketika orang berinvestasi, hanya membuat beberapa asumsi untuk akun penawaran dan permintaan).

APAKAH Token FDV TINGGI menakutkan? Tidak selalu, contoh yang baik adalah TIA yang diluncurkan pada November 2023. TIA saat ini memiliki $ 12 miliar dalam FDV, tetapi karena Token yang terkunci tidak akan terdaftar sampai turun 2024, hal-hal tidak terlihat begitu buruk, tetapi beberapa pedagang mungkin terintimidasi oleh FDV tinggi.

Untuk informasi lebih long lanjut tentang ini, lihat artikel Cobie:

Oke, tapi kembali ke pertanyaan sebelumnya: di mana permintaannya, dengan kata lain, di mana pembelinya?

Sekarang ada proyek "premium" baru yang diluncurkan setiap minggu, dan semuanya memiliki FDV yang tinggi. Ini berarti bahwa persediaan yang tak terhitung jumlahnya mengalir ke pasar, dan kecuali pembeli baru masuk, Token ini pasti akan turun (setidaknya di masa jangka panjang).

Investor ritel telah tiba, memegang altcoin di Memecoin dan Solana. Mereka tidak membeli Token teknologi VC mewah. Mereka belajar dari pengalaman tahun 2021. Dalam jangka long, daftar Token tanpa izin dan VC yang haus uang sangat buruk bagi pemegang Token individu. Ratusan Token baru diluncurkan setiap tahun, dan Token yang ada terus-menerus diencerkan.

Ini April 2024 dan uang yang mengalir ke altcoin tampaknya lebih selektif dan tidak cukup untuk mengimbangi pembukaan Token besar-besaran.

Apakah ada solusinya?

Kita sudah tahu bahwa model low float Token tidak ramah. Tapi bisakah kita memperbaikinya?

Jelas, sebagian besar masalahnya terletak pada jumlah proyek yang diluncurkan. Tidak semua orang akan dapat membeli semua barang ini. Tetapi rencana buka kunci yang lebih linier dan Airdrop retroaktif mungkin bijaksana (sebagai lawan dari Arbitrum): pikirkan Ethena dan EtherFi melakukan dua putaran Airdrops. Mungkin dimulainya kembali ICO akan membantu, yang akan menciptakan penggemar setia terpanjang.

Kembali dari sini:

Saya pikir itu ketika BTC. Ketika tren D lebih rendah dan alts dapat beredar dengan bebas, akan ada beberapa alts pump yang tajam. Pemain di ruang Aset Kripto saat ini lebih long daripada siklus sebelumnya, tetapi orang-orang sekarang lebih Satoshi. Kami akan melalui rotasi seperti yang telah kami lalui selama 6 bulan terakhir, dan bullish Token buta bisa menjadi pertandingan yang kalah.

Menurut Thiccy, pasokan alt senilai $ 250 juta memasuki pasar setiap hari dari token baru dan membuka Token lama. Karena refleksivitas ke atas (loop umpan balik positif), sejumlah besar Token long ini tidak segera dijual karena pasar berada di pump atas (keengganan untuk menjual). Itu sebabnya kami melihat aksi jual besar-besaran pada bulan April, dan pasar hanya perlu memiliki alasan (untuk perang) terlebih dahulu.

Pada tahun 2024, pembukaan kunci token, token baru memasuki pasar, dan hadiah staking untuk token yang ada telah menghasilkan peningkatan $ 250 juta dalam pasokan alt per hari. FDV naik lebih cepat dari Pasokan Beredar karena jumlah Token penerbitan baru, dengan peningkatan sekitar 70% year-to-date. Spread antara FDV dan pasokan yang beredar, yang berarti akan ada pasokan terpanjang yang memasuki pasar di masa depan, telah meningkat lebih dari $ 150 miliar year-to-date. Karena aliran dana ke Token arus utama melambat, bobot pasokan alt harian menjadi semakin jelas.

Bagaimanapun, total kapitalisasi pasar altcoin terus meningkat karena pengenalan konstan Token baru dan pasokan baru memasuki pasar.

Contoh di atas adalah beberapa Token kapitalisasi pasar/FDV tinggi. Lihatlah Worldcoin: kapitalisasi pasar adalah $ 1 miliar, tetapi FDV mencapai $ 64 miliar. Apa artinya ini?

Ini berarti bahwa Worldcoin akan memiliki pasokan pasar yang stabil di masa depan. Pada Juli 2024, mereka akan mulai menjual seperti orang gila, dengan 6 juta WLD Token memasuki pasar setiap hari. Sebagai referensi, saat ini ada 181 juta $ WLD Token...... di pasaran

Jelas, ini sangat berbahaya.

Melihat kurva penawaran dan permintaan dasar, mudah untuk melihat bahwa harga WLD sulit pump ketika pasokan ini membanjiri pasar.

Siapa yang akan membeli 6 juta WLD Token sehari?

Apa artinya ini bagi seorang Bull Market?

Jika BTC dan ETH terus memompa, mungkin tidak akan terlalu buruk. Tetapi dalam kondisi Bear Market, kita akan melihat situasi mengerikan terjadi.

Namun, saya suka pendekatan Trenggiling untuk long koin kuat dan koin lemah shorting. Ini adalah strategi yang Hedging, tidak seperti delta netral Hedging seperti Ethena. Hedging dalam Bull Market terdengar aneh, tetapi dalam perjalanan ke naik, akan ada beberapa jatuh ke bawah. Ini bukan garis lurus ke atas.

Selain itu, beberapa posting terbaru di CT mengatakan bahwa 70% dari siklus ini telah berlalu. Siapa tahu, jadi putuskan berapa banyak risiko yang mampu Anda ambil.

Saya pikir sebagian besar long VC koin baru (FDV koin tinggi) pada akhirnya akan turun secara signifikan turun. Anda dapat memanfaatkan ini dalam strategi knock trading atau hedging.

Contoh token yang lemah dapat berupa STRK, APE, BOME, ADA, CRV, dan XRP. Atau, jika alt mengungguli secara keseluruhan, gabungkan altt lemah ini dengan altt kuat. Altcoin kuat saat ini adalah ENA, TON, FTM, PENDLE. Namun, karena momentum pasar sangat bervariasi k, tidak disarankan untuk go long/shorting Token ini.

Hal yang hebat tentang Memecoin adalah bahwa mereka sebenarnya adalah salah satu dari sedikit Token yang jujur. WIF, PEPE, $DOGEE, POPCAT, Pasokan Beredar dan Total Pasokan adalah sama. Tidak ada yang akan dump pada Anda sesuai dengan rencana membuka kunci gila, itu hanya kontes antara pemain dan pemain.

Akhirnya, berikut adalah beberapa kata dari pedagang Aset Kripto Wazz:

Saya pikir argumennya sangat masuk akal. long alts, proyek long, dan long membuka Token akan berdampak pada pasar di masa depan.

Jika harga Bitcoin pump secara signifikan selama periode waktu yang short, harga hampir pasti akan terus pump untuk beberapa waktu setelah pump awal. Sebaliknya. Rendahnya Likuiditas Aset Kripto pasar berarti "lebih mudah" bagi harga untuk pump dan turun tajam.