Kegilaan Perbendaharaan Bitcoin Berakhir: Investor Ritel Mengalami Kerugian $17 Billion!

Sebuah laporan terbaru oleh 10X Research memperkirakan bahwa investor ritel telah kehilangan sekitar $17 miliar secara kolektif akibat keterpaparan mereka terhadap perusahaan-perusahaan treasury Bitcoin ( DATCO ), seperti MicroStrategy ( MSTR ) dan Metaplanet. Hype yang sangat besar yang mengelilingi perusahaan-perusahaan ini, yang memungkinkan investor akses tidak langsung ke Bitcoin, telah banyak memudar, mengakhiri “alkimi keuangan” yang mendorong penilaian mereka yang membengkak.

I. Sifat Kegilaan Perbendaharaan Bitcoin

“Kegilaan Harta Bitcoin” berpusat pada Perusahaan Harta Aset Digital (DATCOs), yang menerapkan strategi tertentu untuk menarik modal: Paparan Tidak Langsung: Perusahaan-perusahaan ini menawarkan investor ritel cara untuk mendapatkan paparan terhadap Bitcoin melalui pasar saham tradisional. Premi: DATCO menerbitkan saham dengan premi yang signifikan terhadap nilai sebenarnya dari kepemilikan Bitcoin mereka yang mendasarinya (Nilai Aset Bersih atau NAV). Mereka menggunakan modal yang dihimpun dari premi ini untuk membeli lebih banyak BTC. Ledakan: Ketika harga Bitcoin sedang naik, strategi ini efektif, karena penilaian saham sering tumbuh lebih cepat daripada harga spot Bitcoin. 10x Research memperkirakan bahwa pemegang saham baru membayar lebih untuk paparan Bitcoin sekitar $20 miliar melalui premi ekuitas ini.

II. Keruntuhan Premi dan Disiplin Pasar

Kegilaan berakhir saat pasar mendingin dan sentimen investor berubah: Kehancuran Premium: Saat momentum Bitcoin memudar, valuasi tinggi dan premium saham runtuh. Misalnya, saham MicroStrategy dilaporkan telah turun lebih dari 20% sejak Agustus, dan Metaplanet kehilangan lebih dari 60% nilainya dalam periode yang sama. Deteriorasi Market-to-Net-Asset-Value (mNAV): Rasio mNAV, yang mengukur harga saham terhadap nilai kepemilikan BTC perusahaan, mengalami penurunan yang signifikan. Metaplanet, misalnya, turun di bawah 1.0x (yang berarti itu diperdagangkan di bawah nilai BTC-nya ), sementara MicroStrategy diperdagangkan sekitar 1.4x. Kerugian: Investor yang membeli saham pada puncak euforia ini—ketika premium terinflasi—ditinggalkan memegang aset yang telah kehilangan nilai kolektif diperkirakan $17 miliar.

Kesimpulan

Kesimpulan dari Gejolak Perbendaharaan Bitcoin menandai apa yang disebut analis sebagai “akhir alkimia keuangan” untuk perusahaan-perusahaan ini. Pasar sedang bergeser dari era hype dan valuasi yang terinflasi, di mana eksekutif mendapat manfaat besar dari penerbitan saham berbasis premium, menuju era disiplin pasar yang nyata. Ke depan, DATCO ini kemungkinan akan dinilai berdasarkan kemampuan mereka untuk menghasilkan pendapatan yang nyata daripada melalui momen yang didorong oleh pemasaran atau premi ekuitas spekulatif. Fokus sekarang adalah pada siapa yang dapat menciptakan nilai dalam lingkungan yang kurang volatil, karena keuntungan mudah dari kepercayaan pasar telah menghilang.

Penafian

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan berdasarkan temuan laporan penelitian pihak ketiga mengenai kinerja pasar saham dan kerugian investor di perusahaan-perusahaan kas Bitcoin. Pendapat yang diungkapkan tidak merupakan nasihat keuangan atau investasi. Berinvestasi dalam aset yang terkait dengan cryptocurrency, baik secara langsung maupun tidak langsung melalui saham perusahaan, memiliki risiko yang signifikan. Pembaca sangat disarankan untuk melakukan penelitian pribadi yang mendalam (DYOR) dan berkonsultasi dengan profesional keuangan yang berkualitas sebelum membuat keputusan investasi.